主题：海通国际：维持中国联通买入评级

中国联通（0762 HK，买入）与中国电信（0728 HK，持有）已在这星期的早些时候开放了它们各自iPhone 5的预售，而该款手机在中国的正式发售也将在本周五开启。目前看来，该款手机的预售已取得良好回应。据有关报道，自接受预约以来的首周，中国联通网上营业厅的预约量已超过30万。而另有消息指公司网厅的订单数在开放预购一个小时内已突破3万笔，交易金额近2亿元人民币。中国联通提供的合约服务起价为5,888元人民币，而中国电信的起价则为5,288元人民币。鉴于对新iPhone的反响强烈，在继中国移动（0941 HK，持有）自8月份以来连续3个月取得3G净增市场最大份额之后，我们预计该两家运营商的3G新增用户情况将在12月份改善。

由于中国大陆地区距4G牌照的发放仍有至少一年的时间，中国联通更加成熟的WCDMA网络在移动领域仍具有优势。由于该公司对以手机补贴来吸引3G用户的依赖程度有所下降，我们继续看好其在3G净增量与改善盈利能力方面平衡的把握。然而我们重申，鉴于中国移动是LTE技术方面的先行者，4G牌照早于预期的发放将是该公司的一个上行风险。


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