主题：基金瞄准“调样”套利机会

昨日中证指数公司发布沪深300、上证180、上证50等指数的样本股调整公告。根据规则，每年指数样本股都会定期调整，那些将被调入的样本股，跟踪相应指数的基金必须买进，从而可能会对调入样本股价格产生一定的影响。对于一些不追求择时的基金来说，等待样本股调整所带来超额收益机会或许更加容易。

　根据中证指数公司公告，2013年1月第一个交易日调整沪深300、中证100、中证红利、中证香港100等指数样本股，沪深300指数更换15只股票，中证100指数更换5只股票。此外，上证180、上证50、上证380、上证红利等指数样本股也将进行调整，上证180指数更换18只股票，上证50指数更换5只股票，上证380指数更换38只股票。

　由于调入指数的股票有望获得超额收益，有非指数基金的基金经理已经瞄准了“调样”的套利机会。有基金业内人士指出，由于指数样本股定期需要调整，那么跟踪该指数的指数基金必须进行相应买入调入样本股、卖出调出样本股的操作，大量指数基金在短期买入调入样本股，那么非指数基金在这些样本股上更可能获得超额收益。当然，除了买入，一些具有条件的投资者还可以同时融券做空调出样本股进行套利，如在样本调整公告日买入调入股票，同时做空调出股票，并在调整实施日前对头寸进行了结。

　也有基金业内人士指出，伏击“调样”也需要进行挑选，而且“调样效应”效果大小尚有待确认。以沪深300调整的15只股票为例，其中既有白酒股、券商股也有煤炭股、建筑股等，这就需要从个股、行业的基本面出发进行分析，有的如果当前估值非常低或者前期调整比较充分，即使没有调样也值得买入手，那么叠加调入影响，就应该相对优先选择此类股票。


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