主题：长江电力有望受益三峡工程右岸机组全面投产

三峡工程08年计划投产5台70万千瓦机组，投产装机容量为350万千瓦，届时三峡工程左岸和右岸26台机组将全面实现投产。三峡工程全面投产后，其在全国电网中处于南北互联中心的地位和作用将更加突出，同时作为其唯一上市平台的长江电力也有望获得新的资产注入。

　　
　　据悉，2008年三峡工程左岸、右岸电站26台70万千瓦机组将全面投产，截至2008年2月底，已有21台机组并网发电。08年投产的机组分布在三峡大坝右岸，分别为24号、23号、19号、16号和15号机组，其中有4台是全国产机组，表明中国大型水轮发电机组国产化战略已取得初步成功。

　　
　　分析师指出，到2008年12月底，三峡工程投产装机容量将达1,820万千瓦，约占全国水电装机的10%，占全部电力装机容量的2%，届时处于南北互联中心的三峡电站在全国电网中的地位和作用将更加突出。在长江来水比多年平均值偏枯的不利形势下，三峡梯级电站2007年发电量达770.66亿千瓦时，超额完成了国务院国资委下达的考核发电量，年度发电净利润53.2亿元，较06年同期增长47%。三峡电站计划“十一五”期间实现总发电量3,707.7亿千瓦时，发电量的持续增长有望促进三峡工程盈利持续增长。

　　
　　分析师指出，三峡工程最终蓄水位为海拔175米，08年工程建设进入了最后冲刺。根据施工安排，08年汛前，三峡百万移民搬迁工程将全部完成，国务院将对移民工程及清库状况组织验收，待条件具备，汛后三峡工程将向更高水位蓄水，坝前水位达到172米或175米。届时，三峡坝区至重庆港区航道将有效改善，万吨级船队可直达重庆港；三峡水库防洪库容可比此前翻一番，长江中下游防洪安全更有保障；水位抬高，使三峡工程发电量将继续增加，08年三峡——葛洲坝梯级电站计划发电881.5亿千瓦时，比07年约增加110亿千瓦时；在头年11月至次年4月的长江枯水季节，三峡工程会进一步发挥生态调度功能，为中下游航运和工农业补水能力极大提高。

　　
　　作为三峡电站在国内唯一的上市平台，长江电力(600900：17.97，-0.05，↓-0.28%)目前共有8台三峡机组，共分三批注入，分别是在2003年9至10月间注入2号、3号、5号和6号四台机组，2004年7月注入1号和4号两台机组，2007年5月注入7号和8号两台机组。加上葛洲坝机组，长江电力管理总装机容量达到1,753.5万千瓦，自有装机容量达1,124.5万千瓦，同比增长56%；其中外部权益装机容量291万千瓦，同比增长1,170%。鉴于三峡工程右岸剩余六台机组将于08年全面实现投产，预计三峡工程剩余机组投入上市公司的脚步可能加快。

　　
　　分析师指出，由于2007年收购2台机组，长江电力2007年发电量增长明显。三峡——葛洲坝梯级枢纽发电量770.6亿千瓦时，同比增长20%，其中三峡616亿千瓦时，葛洲坝154.6亿千瓦时，分别同比增长25%和5%。另外，目前三峡电站的平均电价仅为0.25元/千瓦时，低于售电地区火电标杆电价，随着竞价上网电力体制改革的实施，长江电力低成本和低上网电价的优势明显。

　　
　　2007年前三季度，长江电力实现营业总收入67.74亿元，同比增长28.15%；实现营业利润59.45亿元，同比增长84.27%；实现净利润45.22亿元，同比增长83.7%。



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