主题：麦格理：重申中国神华跑赢大市评级

发改委取消电煤临时价格干预措施，麦格理发表报告指，价格改革更有利於大型煤企，如神华(01088-HK)及中煤(01898-HK)，重申较看好二者，给予「跑赢大市」 评级，目标价分别为36元及8元；兖煤(01171-HK)评级「跑输大市」，目标价下望7元。

该行解释，此举较利好大型煤企的原因包括：明年均价将高於今年重点合同煤价每吨600元人币；大型煤企与电力公司长期关系较好，有利於在当前弱市下扩大市场份额；若政府无进行铁路运力配置，相信煤企需与铁道部或相关监管部门谈判。

报告指，长期存在、受发改委监管的重点合同价格不再存在，煤价将更加受供求关系驱动。该行认为，现货煤及合同煤的价差收窄，加之政府长期目标是深化煤炭行业市场化改革，为今次取消干预的原因。

麦格理表示，尽管是次举措已广为是次预期，但仍有四点存在不确定性：一是发改委并无对定价机制给出指引，需待未来数周协商情况；二是其并无设置价格限制，而是要求省政府加强价格变动检查；三是无提及3-5年合同煤；四是发改委未提及铁路运力问题。


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