主题：万科A:市场日渐活跃,来年增长可观

2012年12月公司实现销售面积116.8万平方米,销售金额140.7亿元,比2011年同期分别上升95%和142%,环比分别下降19%和18%,销售均价为12046元,同比上升24%,环比上升1%。2012年1-12月,公司累计实现销售面积1295.6万平方米,同比增长20%,累计销售金额1412.3亿元,同比增长16%。12月新增项目储备20个,土地权益面积共计434万平米,共需支付地价款143亿。

　　12月销售金额为141亿,同比增加142%,环比下降18%,环比下降主要是签约滞后所致。12月销售面积和金额分别为116.8万方和140.7亿,同比分别上升95%和142%,环比分别下降19%和18%。与历年情况相似,由于年底签约滞后,万科本月签约额与认购额差异较大。12月实际认购额约250亿,创历年纪录,环比上升约56%,同比上升月47%。增长较快主要因为推盘量和销售率均有上升。12月实际推盘量在220亿左右,较11月增加30%左右,同时市场情绪更加活跃,销售率从11月的55%回升至61%左右,改善、投资性需求占比也有所上升。12月公司销售均价为12046元,环比上升1%,主要是推盘结构影响,实际价格也略有上升,但幅度很校全年来看,销售均价为10901元,同比下降4%,反映了刚需市场下成交结构的变化。预计2013年1月推盘量将下降明显,约在60-70亿左右。但由于签约滞后因素影响,签约额亦有望达到150亿以上。

　　12年全年销售额为1412亿,同比增长16%。13年可售货量充分,预计销售额为1750亿,同比增长24%。2012年全年万科累计实现销售面积1296万方,同比增长20%,销售额1412亿元,同比增长16%。公司13年货量充分,可售量约在2400亿左右,按目前去化速度,预计销售额为1750亿,同比增长24%。

　　12月新增项目储备20个,权益地价款143亿,同比上升558%,环比增长123%,拿地更加积极。万科12月共新增项目储备20个,权益建筑面积共434万方,总权益地价款143亿,环比增加123%,连续第7个月环比增长,拿地更加积极。万科12年共新增土地权益面积1463万平,权益地价款427亿元,同比分别增长21%和34%。权益地价款占销售额比例3季度起上升明显,12月达到102%(6月尚仅为16%),但全年平均为30%,仍低于40%的历史平均水平。

　　13年货量充分,销售增长可观,业绩锁定度高,维持买入评级。预计公司13年可售量在2400亿,销售额1750亿,同比增长24%。由于目前销售形势好于预期,公司结算进度有望加快,适度上调12、13年EPS至1.15元、1.40元(原预测分别为1.10元、1.37元),对应PE为9X、7X,维持“买入”评级。


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