主题：船小好调头 “双小”牛基再度称雄

　2012年的业绩排名最终尘埃落定，考验基金经理是否准确把握了纷繁复杂的市场形势变化，最终要落实到对主动股票型基金的管理能力上。回顾过去三年业绩前十的主动股票型基金，“船小好调头”的特点再次得到印证，这些基金多集中于中小型基金公司和中小型基金，只有一两家规模前十大基金公司的基金跻身业绩前十基金。业内人士认为，大型基金公司更擅长长跑。

　业绩前十中小基金居多

　据统计，过去三年排名前十的主动型股基多集中于中小型基金公司，规模前十的基金公司仅有华夏、嘉实、博时和广发的基金入选；同时这些基金多是规模不超过百亿份的中小型基金，其中，30只基金中有10只基金不足十亿份，仅有3只基金超过百亿份。

　具体来看，2012年前十大主动管理偏股型基金分别为景顺长城核心竞争力、中欧中小盘、新华行业周期轮换、上投摩根新兴动力、国富中小盘、国联安精选、景顺长城能源基建、广发核心精选、华宝兴业新兴产业和交银先锋，这些基金的平均收益率达到24.44%，高出同期上证指数平均涨幅21个百分点，高出主动管理偏股型基金平均收益率19个百分点。上述基金的规模均不足40亿份，且前四只基金的规模均未超过10亿份，而只有广发核心精选来自规模前十大基金公司。

　在2011年股债双杀的行情下，排名前十的主动偏股基金也未能逃脱亏损的命运，平均收益率为-11.09%。它们分别是：博时主题行业、鹏华价值优势、东方策略成长、华夏收入、长城品牌优选、兴全全球视野、博时第三产业成长、国泰金牛创新成长、新华行业周期轮换和国联安主题驱动基金，其中鹏华价值优势和长城品牌优选规模超过100亿份，而东方策略成长规模目前还不足1个亿，仅有3只基金来自规模前十大基金公司。

　2010年，前十主动偏股基金则分别为：华商盛世成长、银河行业优选、华夏优势成长、天治创新先锋、信达澳银中小盘、东吴价值成长、嘉实优质企业、泰达宏利红利先锋、大摩领先优势和华泰柏瑞价值增长，仅有华夏优势增长规模超过百亿，两只基金来自第一规模梯队的基金公司。

　踏准板块很重要

　2012年市场走势跌宕起伏，但每一阶段都有走势不错的热点板块，如二季度的白酒、装修、安防板块，三季度的医药、电子板块，四季度的汽车、家电、地产板块。从前十基金的持仓结构看，有些基金集中重仓了某一板块从而成功冲刺前十，也有基金适时根据市场走势进行板块切换而获得超额收益。

　以广发核心精选基金为例，该基金在上半年重仓了食品饮料，前十大重仓股中有六只白酒股，搭乘了白酒股的牛市行情。而三季报显示，在塑化剂风波之前，朱纪刚已大幅减持了白酒股和医药股，增加了低估值的金融、地产、建筑行业配置，在12月地雷股频现、周期股强劲反弹的格局下保持了上涨势头。

　基金业内人士认为，短期业绩排名并不能说明一切，长期稳定的业绩才更有参考价值。小公司或者小基金愿意拿出较多的仓位去博板块受益，一旦踏对板块就能获得较高的超额收益，大公司或者大型基金相对更稳健一些。


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