主题：宇通客车：受益于支持汽车产业发展政策


2013年01月22日 08:51 中银国际
　　中银国际

　　1月16日，郑州市人民政府发布《关于支持郑州市汽车产业发展的若干意见》。

　　《意见》提出郑州市汽车产业发展目标及发展重点，并提出一系列引导汽车产业发展的具体措施和保障措施，如对新品上市进行专项扶持、鼓励本地采购、扩大汽车及零部件出口、推出汽车产业技术进步和自主创新等引导行业发展的具体措施，及加大财政支持力度、确保汽车产业重点项目用地、保障汽车产业发展资金需求、加快专业人才引进和培育等保障措施。

　　作为郑州最大且最具竞争力的汽车企业，宇通客车(27.03,-0.98,-3.50%)(及其所处的大中客行业)仍将是郑州市鼓励汽车产业发展的重要依托，也是本次政策的重点支持对象。同时《意见》还提出要突破发展新能源汽车，由于郑州尚不具备发展新能源乘用车的产业基础，新能源客车有望成为郑州市发展新能源汽车的突破口。我们认为，宇通客车有望成为郑州新能源客车的研发基地。

　　《意见》提出支持产业发展相配套的财政补贴政策。我们测算，如政策严格实施，宇通客车每年有望新增1,000万元左右的财政补贴，考虑到所得税影响因素，我们预计该政策有望每年增加宇通客车每股收益0.01元，政策对公司短期业绩影响比较有限。但《意见》同时提出诸多保障政策，将为公司的发展营造出更加有利的财政、人才、资金及用地环境，也将进一步减轻公司的负担。

　　总体而言，我们认为本次郑州市汽车产业政策的出台对宇通客车长期影响较为积极，维持宇通客车“买入”评级。

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