新时代证券：上半年反弹超配周期股

2013年市场仍然处于系统性收敛进程中，估值收敛更多表现在高估值的中小市值品种的均衡回落，而估值创出历史新低的周期类蓝筹板块将为市场提供重要支撑。预计全年结构性机会多多，主要是制度变革预期下的主题投资机会，全年战略布局新型城镇化投资主线。上半年市场风格偏向周期类投资品，战术上可积极参与周期股反弹。

大类资产配置上，预计明年债券市场整体投资环境弱于2012年，收益率会下降，主要获取的是时间价值；大宗商品表现不会太好；权益类收益机会要大许多。A股市场上，建议明年上半年超配地产、电力、建筑建材、水泥、银行等；下半年超配后周期的医药(行情 专区)、农业中的饲料，食品(行情 专区)饮料和服装等；主题投资关注城镇化、环保、农业经营体制、智慧城市等。

上海证券：A股2013年走势“前高后低”

2013年经济增速或呈“前高后低”态势，但总体风险可控。2013年经济将维持结构再平衡，GDP继续在“L”型底部波动。经济底部回暖的动能主要来自政府主导的基础设施投资加快等。房地产将保持平稳，投资的主要方向是政府主导的基础建设。

政策方面，本轮经济调整主要原因是结构失衡，周期因素是次要原因。因此货币政策和财政政策对实体经济的支持力度都有限。相比而言，财政政策因其乘数较大、见效较快以及结构性定向宽松的效应更明显，在2013年“稳增长”中的作用将大于货币政策，地方政府资产负债表恶化将是财政支持力度的主要制约因素。而货币政策将继续维持“谨慎放松”的政策基调。

投资策略方面，上海证券认为，在“衰退中继”与“熊牛过渡”的策略环境上应相对谨慎。建议遵循逆周期操作与结构改革双主线的政策基调，并重点关注此双主线的政策基调“交集”。在资产配置与仓位安排上继续建议放弃“阵地战”，坚持“游击战”。建议投资者以受益于逆周期稳增长政策主线的行业作为防御策略标的。而结构性制度变革预期构成主题投资进攻方向，包括：金融、地产、基建、新兴建材。