主题：华安基金：今年股市上行弹性大于债市

华安基金近期发布的2013年度策略报告指出，国内经济已进入复苏初期，对市场可谨慎乐观。从大类资产配置角度而言，2013年股市上行弹性将大于债市。

　华安基金表示，股市系统性上行的核心推动力在于经济复苏，因此全年收涨的可能性较大，但经济复苏过程要克服不少挑战，制度红利的释放也是渐进式的。因此，需要警惕市场因风险事件所带来的调整，降杠杆、信用风险，以及房价如果上涨带来的政策转向是其中的三大风险点。

　华安基金同时指出，2013年，经济增速、企业盈利、通胀、蓝筹股估值都将从最差的底部缓慢提升，因此股票的上行弹性要大于债券；同时，由于不存在通缩预期，债券难有大的系统性机会。此外，一旦形成公众预期，存量资金从固定收益和类固定收益市场向权益市场流动，则跷跷板效应会对债市产生不利冲击。而且，从利率和股票估值看，当期的股票估值已经具备有明显的相对优势。在股票选择方面，可以从盈利确定性、估值、政策敏感度三方面，寻找能够对弱复苏或政策转暖有较强反应，对不利因素有较大抵御能力的行业和主题，作为配置的主力方向，重点关注银行、地产、汽车、医药等行业。


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