主题：申银万国：维持航天信息“买入”评级


2013年02月19日 19:53 中证网


　　中证报2 月18 日报道，河北、河南、山东、江西、湖南、新疆等十多个省区市申请进入营改增试点，其他地方也表达了进行试点的愿望。2012 年试点地区为企业直接减税426 亿元，试点和非试点地区的税制差异导致税负较低的地区对新办企业的吸引力较强，因此非试点地区也要求进入试点。我们预计2013 年营改增试点将在全国推广，邮电通信、铁路运输和建筑安装可能纳入试点行业。

　　12 个试点省市新增营改增一般纳税人低于我们较早的估计。我们在2012 年8月14 日的深度研究《从经营产品转向经营客户的IT 蓝筹公司》中预测试点省市现代服务业营改增的企业数量约为10 万户；根据航天科工集团的公司网站报道，2012 年航天信息(15.48,-0.24,-1.53%)营改增一般纳税人用户新增7 万余户。

　　下调 2013 年营改增专用设备销量的预测至10 万套，维持2014 年营改增专用设备销售7 万套的预测。

　　由于迄今未见降价通知，我们预计2013 年下半年才实施降价。上调2013 年防伪税控专用设备的全年平均价格至968 元，上调2013 年服务费平均单价的预测至350 元/户。

　　国家的产业政策有助于航天信息快速发展互联网业务。我们上调包含互联网业务的系统集成业务和其他业务的2014 年收入预测分别至65 亿元和20 亿元，以反映公司的抱负和有利的产业环境。

　　预计航天信息2012、2013 和2014 年的收入分别为136、163 和200 亿元，净利润分别为10.3、11.3 和13.0 亿元，每股收益分别为1.11、1.22 和1.41元。维持“买入”的投资评级。

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