主题：中国联通：迎接4G挑战 千元机进入21M时代


2013-02-25 11:17 来源：证券时报网 字号：1214

民生证券2月25日发布中国联通（600050）的研究报告称，近日,中国联通在深圳举行了“21M千元四核大屏智能终端”新品发布会,同时中国联通已在全国330多个城市建成了下行速率21M的WCDMAHSPA+网络,这标志着联通3G开始迈入21M高速时代。
此次,联通共发布了两款“21M千元四核5英寸”智能手机,使21M成为千元机的新标配,再一次刷新了千元智能机的标准。2013年联通将在终端定制上推行“4521”策略,即千元智能机要达到“芯片四核、五英寸屏幕、支持21M网络”。目前,联通联合厂家推出的21M智能手机已达39款,预计13年大部分联通定制机都将支持21M速率。
联通已在全国330多个城市建成了下行速率21M的WCDMAHSPA+网络,对应到我国333个地级行政区,可以说联通3G已开始迈入21M高速时代。联通WCDMA网络速率从开始商用时的7.2M,升级到14.4M,再到今天的21M,未来还将继续演进到42M,与中移动的4G网络实际速率差距已越来越小。网络的平滑升级,已可以使联通以较高的投入产出比,来从容应对中移动的4G挑战。
也同样是受益于手机终端的日益丰富,中移动继去年12月创出单月新增3G用户549.9万的纪录后,1月份更是达到了705.1万。但移动以TD终端为统计口径,“G3”毕竟不是3G。同移动3G用户数的虚胖相比,预计联通3G用户将在未来表现出更高的用户价值,数据流量的增长,将更有效地转化为ARPU值。
13年在“总量控制和效益优先”的原则下,公司资本开支将同比有所下降,效益成果将更加显著。预计中移动TDL在14年完善终端产品体系之后才能形成市场竞争力,联通3G应该还有两年的网络优势时间窗口,看好中国联通的未来表现。
维持对公司的“强烈推荐”评级,预计2012-2014年公司实现归属母公司股东净利润分别为22.33亿元、42.47亿元和65.37亿元;实现每股收益分别为0.11元、0.20元和0.31元。合理估值区间为5-6元,对应2013年EPS的PE为25-30倍。

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