主题：一月债券基金净赎回893亿份 收益率难以复制去年盛况


2013年02月26日 07:28 来源： 21世纪经济报道

　　今年启用的新基金产品备案制加速了基金发行的节奏，固定收益类产品仍旧是主角。

　　然而高速发行并未带来基金份额的增加。中国基金业协会公布的2013年1月底基金规模情况，1月份公募基金份额减少了1806.3亿份，其中1月份新基金成立的597.46亿份，这么算下来，1月公募基金实际净赎回超过2400亿份，净赎回比例为7.58%，其中赎回比例最高的是债券基金，净赎回比例超过了24%。

　　
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　　基金业协会公布的数据显示，2013年1月底债券基金规模为3355.74亿份，不过这一份额囊括了当月成立的15只新基金的规模，这些新基份额共计561.01亿份，扣除这部分规模后，2013年1月份债券基金净赎回规模为892.87亿份，环比减少超过两成。

　　可转债助推业绩

　　今年以来，债券型基金的表现让投资者为之眼前一亮。

　　华安可转债年内净值增长率已经高达10%。博时稳定债券、中银转债增强、华宝兴业可转债（爱基,净值,资讯）等净值收益率也均超过9%。

　　业绩表现突出的债券基金无一不重仓持有可转债。深圳某基金经理告知记者：“从12月初就开始逐步加码可转债，而得益于12月底以来的股市反弹，可转债水涨船高。重仓基金自然收益不菲。”

　　关于可转债，有分析师认为，可转债向下有债底，向上有弹性。可转债由于其债性，股市下跌时跌幅往往小于股指，而股市上涨时却能发挥其股性，从而跟随大市上涨。

　　事实上，不仅是可转债基金净值表现可喜，整体债券仍旧延续去年小牛市，债券型基金表现尚可。然而，吸金效应并未能留住持有人。今年一月份，债券型基金仍旧出现超过2成的净赎回。

　　有第三方分析师认为，债基遭遇大面积赎回的原因则恰好是因为债券基金净值大涨，尤其是重仓可转债的债券基金，净值大涨后持有人选择赎回及时兑现收益。此外，有基金公司在去年年底用短期理财产品冲规模，年度规模排名大战过后，帮忙资金逐步离场。

　　纵然，债券型基金受到净赎回，但也有投资者看到了债券基金的吸金效应后仍愿意进场。新基金市场上，债券型基金仍旧是不折不扣的主角。今年1月份，债券型基金共计吸金561.01亿元。而同期投资A股市场的偏股型基金规模尚不足40亿元，可见，债券型基金和偏股型基金仍然是冰火两重天的景象。

　　目前新基金发行市场上，仍旧有包括华夏纯债、工银瑞信产业债、鹏华国企债债券等数十只债券型基金仍在发行。


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　2012年债券牛市难现

　　债券型基金衔枚疾行。不过，有机构人士认为，类似于2012年的债券市场牛市在今年难以为继。

　　南方基金固定收益类投资投资总监李海鹏认为，对于2013年债券市场全年的定位是基于经济弱复苏的大前提：“（我们）基本判定2013年市场是一个温和的市场。一季度更加地积极、乐观一些。一季度以后就取决于今年中国经济复苏的程度，而复苏的程度又取决于两会之后以基建投入为代表的投资对于经济的推动到底有多强，而这块再往长一点看，比如下半年就看中期的一个走势了，再往长期看，我们对于债券市场还是很乐观的。”

　　
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　　他同时认为，如果今年是强复苏，可能强复苏最后带来的结果就类似于2008年经济危机之后，2009年来了一个4万亿，最后4万亿退潮之后的结果大家都看到了。如果现在再来一个4万亿的基建投资，所能带来的长期的结果大家心里都有数。如果是温和地调结构，经济也是健康的发展，债券市场就是一个比较温和的机会。如果是强复苏，债券市场就会是一个蛰伏，休息一两年，这段时间是股票打天下，之后相信债券市场会赢来更大的发展机会。

　　招商双债增强分级基金基金经理张婷认为，2013年债券市场总体趋势将比较稳定，出现较大的系统性机会和面临较大系统性风险的可能都不大。经济增长、通胀压力和货币政策的波动性可能都会收缩，从经济周期来看可能还会在衰退和复苏之间摇摆，难以出现明显趋势。

　　她认为，当前经济缓慢探底，流动性相对充裕，债市整体环境偏暖。同时，信用债票息处于相对高位，支撑信用债延续“慢牛”。信用债市场的快速扩容同样有需求方的快速扩容来支撑，就像06-07年的股票市场一样，供给的快速增加并没有带来市场的萎靡不振和估值水平的系统性下降。考虑到催生信用债需求的几大因素，过往的较高回报、股票市场维持低迷、利率市场化推进带来的较高息票水平等都能维持，信用债市场未来一段时间仍将呈现供需两旺的良性发展格局。