主题：小天鹅A2012年报点评:Q4收入增速恢复,费用率上升导致全年业绩低于预期

盈利预测与投资评级:转型结束收入重拾增长,渠道模式重建利润率有待观察,维持“增持”评级。我们调整公司13-15年的盈利预测至0.66、0.76和0.88元,对应PE分别为15.4倍、13.4倍和11.6倍,给予“增持”评级

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