主题：基金公司是否上市须思量

　近期，监管层首次表态支持包括基金公司在内符合条件的财富管理机构上市，此言一出，立即引起了业界的广泛关注。但笔者认为，对于国内基金公司来说，是否上市却需仔细思量。

　　大家都知道，上市意味着可以快捷、较低成本地获取资本金，并让更多的公众了解公司，提高公司的知名度和美誉度。同时，上市也为基金公司的员工持股提供了方便的退出机制，员工的股权激励可以在二级市场直接变现。从海外市场来看，共同基金管理公司上市早已出现，如贝莱德、富兰克林邓普顿、普信等全球知名的资产管理公司都是公众公司。

　　不过，尽管基金公司上市具备不少的优势，但也可能产生一些负面影响。从美国上市基金公司的经验来看，基金公司上市后会面临公众股东的压力，公众股东可能会为了获取股价上涨，要求基金公司追求短期利益。同样是为了回报股东，上市基金公司倾向于提高基金费率水平，以获取更高利润。

　　当然，国内基金公司的情况与美国有所不同。即使没有上市，股东对于基金公司的业绩压力仍然很大，对于短期利润的要求也很高。从这个角度看，上市与否对于基金公司追求短期利益的影响并不如美国那么明显，很可能是将压力来源从原始股东转移到了公众股东，但国内基金公司现存的二元代理问题（股东与管理人、管理人与基金持有人）并不是上市就能很好解决的。

　　对于国内基金公司来说，上市的现实动力在于增加资本金，以应付开展子公司等业务造成的资本金消耗。不过，基金公司作为轻资产公司，对于资本金的需求相对有限。而且目前监管层并未像对待券商那样，对基金公司开展各项业务提出资本金要求。因此，经过多年积累的大型基金公司现有资本金基本可以应付拓展业务的需求。而中小基金公司通常盈利状况不佳，很难满足上市要求。这就可能造成能上的不想上，想上的不能上的困境。

　　实际上，决定一家基金公司成功与否的标准还是业绩与规模，上市对这二者并无直接影响。美国的基金公司通常也是做大之后才上市，而不是因为上市而做大，而且上市之后旗下基金的业绩并没有明显提升。从这个角度看，国内基金公司与其花心思琢磨如何上市，不如把精力放在提高管理业绩上，这对于公司的成长更有帮助。


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