主题：A股“T+0”加速进议程

证监会市场部副主任王娴15日表示，目前A股推出T+0交易的法律障碍已经消除（本报3月11日B3版曾予报道）。迹象来看，相关制度正加速纳入议事议程。

　　上海证券交易所同日发布通知称，债券ETF实时开始实行T+0申赎机制，买入份额当日可卖出，当日申购的份额可赎回用于申购，机构和个人均可参与。这意味着，在股票T+0何时推出备受关注之时，沪市债券ETF的T+0交易已经率先拉开序幕。

　　王娴表示，关于T+0制度是否会推出，现在有两派观点，一派认为应该尽快恢复，但另一派担心实施T+0后可能引起风险。王娴说，其实在上世纪90年代初，市场施行了T+0，但正是因为风险特别高，到2005年证券法修改后，取消了这一制度安排。目前，推出T+0的法律障碍消除了。

　　证监会官员的上述表态，让投资者感觉，这一在A 股市场蛰伏了18年的交易制度“复出”的日子渐行渐近。不过，目前市场上对于T+0依然存在不同看法，支持者认为恢复T+0是大势所趋，反对者则认为它会导致股市的过度投机。

　　中央财经大学证券期货研究所所长贺强对经济导报记者表示，适时推出股票现货的T+0交易，有利于跟股指期货市场对接，也有利于股票现货投资者及时止损。在中国国际经济交流中心副研究员黄志龙看来，尽管在法律上已经不存在障碍，但是当前的国内外环境并不适合马上执行T+0制度。

　　“T+0制度尽管有两个好处，第一个就是降低持仓风险，另外一个就是增加流动性。但是月初我们已经推出了融资融券的做空机制，所以实际上风险已经通过这种做空机制进行了抵消。此外，现在的A股市场不是流动性或者交投的活跃性不足，恰恰是投机或者短期的操作过于浓重，这种气氛非常强烈，真正执行长期的价值投资理念的投资者很少。”黄志龙说，如果实行T+0制度，将进一步助长这种投机活动，显然这不是监管部门愿意看到的。从国际经验来看，国际金融危机以来，很多国家的监管部门在密切关注高频交易活动，正在制定一些政策限制这种过度投机行为。

　　多名市场人士对导报记者表示，长期来看，T+0制度肯定会重新施行，但需要一个成熟的市场与之配套，比如打击违规内幕交易，限制过度圈钱等都有了一定效果之后，届时实施T+0，或将水到渠成。



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