主题：中国银行：NIM有所提升 增持评级

经营总体平稳，净息差略有提升。2012年公司实现净利润1455亿，EPS0.5 元，同比增长12%，环比增加1.7%，盈利增速基本符合预期。四季度， 净利息收入环比增速3.3%，手续费业务净收入环比增加28%，息差有所 回升至2.15%。成本收入比31.8%,贷款减值准备计提26亿，环比三季度 下降16亿。ROA和ROE分别为1.2%和18%。
NIM环比提升至2.15%=公司2012存贷款增速分别比年初增长4%/8%，
贷款投放符合央行控制节奏，存款总额较三季度末有所下降，公司由于清 理了高成本的负债，使得存款增长受到一定影响，同时存贷比约束加大。 四季度末，测得公司生息资产收益率环比提升2BP至4.3%;存款成本率 降3BP至2.28%。使得NIM环比微升3BP至2.15%。公司定价和净息差保 持平稳的态势主要是收到资产负债结构的影响，四季度公司贷款占资产比 提升，高息负债得以清理，部分抵消

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