主题：2012年完成营业收入325.8亿元,同比增长15.2%;归属于母公司净利润5.23亿元,实现了扭亏为盈。实现基本每股收益0.045元。扣非后净利润为-7.84亿元,较2011年同期28.7亿元亏损有

　中海集运(601866.SH/02866.HK)2012年年报显示，公司全年政府补助及处置资产共获利15.55亿元，正好弥补了营业利润14.63亿元的亏损。此外，中海集运在去年三季度计提了4.9 亿元的递延所得税资产，致使公司全年所得税为-4.19 亿元。

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中海集运2.43-0.01-0.41%海集运3月27日发布了2012年财报，公司全年实现营业收入325.81亿元，同比增长15.21%，实现归属于上市股东的净利润为5.23 亿元，同比扭亏。年报称，受到全球经济不稳定的影响，二零一二年的集装箱航运市场新增运力在市场持续投放，班轮公司虽然采取了降低航速、闲置运力、调整运力结构等措施来缓解航线上的供需压力，但始终难以扭转行业内运力供过于求的局面。 面对复杂多变的市场环境，通过不懈的努力，取得了业内相对较好的经营业绩，实现了扭亏为盈。

　　但事实上，公司是靠着巨额的出售资产利得外加政府补助掩饰了主业亏损。中海集运2012年剔除非经常性损益后净利润亏损7.2亿元，已连续两年亏损（2011年亏28.7亿元）。公司全年政府补助及处置资产获利得15.55亿元，正好弥补了营业利润14.63亿元的亏损。

　　中海集运2012年获得政府补助3.91亿元，历年财报数据显示，公司获的政府补助的金额逐年增加，2010年-2011年分别为3625万元、5167万元，2012年激增3.4亿元至3.91亿元。除此之外，处置非流动资产也为公司的扭亏立下了汗马功劳，2012年中海集运非流动资产处置利得达11.64亿元，主要是2012年11月19日，集运香港、集运亚洲与CLC Maritime Container Leasing Co., Ltd签署协议，将其拥有的210481TEU的集装箱（3—6年箱龄）资产出售给CLC Maritime Container Leasing Co., Ltd，出售价格为3.6亿美元。另外，当年12月17日，集运亚洲与第三方（买方）签署协议，将其拥有的57386个，合计8.5万TEU的6-8年箱龄自有集装箱资产出售，总价为1.18亿美元。值得一提的是，公司对这两笔交易出售的集装箱又全部进行了回租。

　　值得关注的是，中海集运在去年三季度计提了4.9 亿元的递延所得税资产，致使公司全年所得税为-4.19 亿元。年报称，主要是由于本报告期计提母公司累计亏损的递延所得税资产所致。业内人士表示，要判断递延所得税资产的实现可能性时，主要从正常生产经营活动中未来有可能实现的应纳税所得额预测等因素来判断。在这里，企业管理层的主观判断具有重要地位。

　　但中海集运集对集装箱航运市场形势并不乐观，据Alphaliner于今年三月份的预测数据显示，2013年整个海运集装箱运输市场将有258艘合计158.9万TEU集装箱船交付，新增运力将达7.3%的增长，运力供过于求的局面在短期内仍无法得到实质性改善。中海集运也表示，在需求未见明显起色的形势下如何消化吸收大规模的运力投放，是船公司都要共同应对的考验。虽然今年年初的各航线运价水平较去年同期已有所改善，而2013年的集装箱航运市场形势仍难言乐观。

　　截至记者发稿时，中海集运股价报收2.43元，跌0.41%。


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