主题：包钢稀土2012年业绩骤降 管理费用上升30%是主因


2013年04月02日 07:29 来源： 证券日报

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　　有分析师指出，包钢稀土（600111）的业绩低于预期或是因为去年四季度计提大额减值准备

　　由于宏观经济增幅放缓，市场需求萎缩，包钢稀土3月29日晚间发布的2012年年报显示，2012年包钢稀土营业收入92.42亿元，同比下降19.83%。净利润只有15.1亿元，同比下降56.58%。每股收益只有0.624元，相比2011年的1.436元，降幅也接近六成。在利润分配上，将每10股派0.2元。


　　而在年报发布后的第一个交易日，即4月1日，包钢稀土股价下挫，股价跌幅为2.58%，截至收盘时股价报收于29.05元/股。

　　大幅下调2013年目标

　　对于2012年年度业绩下滑，包钢稀土解释称，2012年稀土市场持续低迷，价格普遍下跌，该公司从稀土原料产品到稀土功能材料产品的营业收入全线下滑。其中，稀土原料产品营业收入为68.18亿元，同比下滑22.98%；稀土功能材料营业收入为21.55亿元，同比减少10.34%。特别是稀土金属产品，销量显著下降，该产品营业收入下滑47.18%。

　　昨日，有分析师对《证券日报》记者表示：“稀土产品毛利率同比下降超过30%左右，主要原因是稀土价格下滑的同时生产成本显著上升。管理费用同比上升30%，主要原因是冶炼分离工序停产超两个月时间，停产期间的制造费用列入管理费用核算；此外工资薪酬、排污费、研发费等也有所增长。”

　　另外，记者注意到，报告期内，公司存货及稀土储备产品增加较多，占用了较多资金，导致经营活动现金净流量大幅低于年度净利润。从库存分类来看，包括原材料、周转材料、委托加工物资等等多个种类，其中原材料的期末的账面余额为16.07亿元，比年初的账面余额13.71亿元高出14.68%左右，而从库存商品来看，期末账面余额为57.96亿元，比年初的账面余额46.73亿元高出24%左右。

　　值得注意的是，公司对今年市场极度悲观，大幅下调2013年销售目标近两成。

　　对此，公司解释称，目前稀土市场仍未见明显好转，2013年初稀土产品价格比2012年初产品价格低35%左右。面对市场低迷态势，作为龙头稀土企业，包钢稀土对今年全年市场也极度悲观，并大幅下降今年的销售目标。记者在年报中看到，包钢稀土2013年计划实现销售收入75亿元，相比2012年的92.42亿元，降幅达到18.85%。

　　计提大额减值致业绩下滑

　　另有稀土行业分析师指出，包钢稀土的业绩低于预期主要是由于去年四季度计提大额减值准备。该分析师表示，以氧化镨为例，2012年四季度均价为32.2万元/吨，分别同比、环比下降50%、10%。产品价格下跌、公司四季度计提资产减值损失达4.4亿元，占主营收入比重的44.7%，成为业绩低于预期的主要原因。

　　“公司四季度经营形势严峻，主营收入明显下滑（若剔除国家收储将更低），毛利率降至16.9%，分别同比、环比下降31.7%、12.6%。从全年角度看，2012年由于与包钢集团重新确定了原材料定价机制，使得公司采购中矿、尾矿、磁矿原材料的价格分别由2011年的20元/吨、12元/吨、5元/吨上涨至260元/吨、160元/吨、60元/吨，且随着国家开征稀土资源税、加大环保核查力度，2012年公司生产成本显著上升，也是造成全年毛利率下滑的重要原因。”上述行业分析师指出。

　　而有业内人士表示，2013年公司的经营压力仍大，大举收购集团矿石是为了保障资源供应、锁定低廉成本。公司结合目前市场形势，计划2013年实现销售收入、营业成本、期间费用分别为75亿元、51.9亿元、13.6亿元。据此测算，2013年公司有望实现营业利润9.5亿元、实现归属母公司所有者净利润6亿元至8亿元。

　　另据记者了解，2012年底公司拟出资8.05亿元购买包钢集团已开采的白云鄂博矿主、东矿稀土矿石600万吨，平均品位6.65%，单价134元/吨（不含税）。若按公司每年6万吨稀土氧化物产量测算，此次资源收购可供公司使用7年左右，为公司提供了原料保障的同时也锁定了低廉的生产成本。此外，集团开采矿石总量1500万吨，此次公司收购600万吨，剩余900万吨存在后续注入可能。

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