主题：机构预测大势：高开低走概率大

机构预测大势：高开低走概率大

作者： 来源：中国证券网 2013-04-12 07:55:48
　　申银万国：回探年线 短线方向选择渐行渐近

　　在经济不好不坏、资金不多不少、个股估值有高有低的情况下，市场短期运行方向有赖于投资者情绪的变化。目前看，沪综指在年线位置的震荡空间逐渐收窄，市场方向选择的时点渐行渐近。

　　沪综指本周四以2219.55点报收，下跌0.30%，盘中最低下探至2217.26点，最高上探至2242.48点。此外，深成指收报8920.71点，下跌0.46%，盘中最低下探至8915.71点，最高上探至9036.95点。与此同时，中小板综指收报5118.42点，下跌0.43%；创业板指数收报847.78点，下跌0.32%；上证B股指数下跌0.05%，收报260.93点；深证B股指数上涨0.89%，收报787.49点。

　　在个股方面，截至周四收盘，中信一级行业指数涨少跌多。其中，汽车、建材、餐饮旅游指数涨幅居前，具体涨幅分别为1.38%、1.27%和0.55%；与之对比，有色金属、煤炭、国防军工指数周四出现下跌，具体跌幅分别为1.69%、1.54%和1.41%。

　　从基本面看，当前A股市场并不具备选择方向的条件。其一，3月经济数据不好不坏，既没有实现强劲复苏，也没有出人意料的下滑，难以对多空双方构成刺激；其二，货币政策趋向中性，但并未收紧，而新股IPO继续暂停对股市资金面也构成支撑；其三，在估值方面，部分消费类股票估值较高有回调压力，但更多的蓝筹股估值偏低，提供系统性的安全边际。

　　但从短期看，沪综指在年线位置的震荡空间逐渐收窄，这意味着市场层面的方向选择渐行渐近。考虑到年线的强支撑作用，预计短期大盘向上的概率更大。

　　民生证券：短期市场上涨难度较大 控制仓位防御为上
　　周四指数早盘高开，昨天表现活跃的资源类权重板块周四出现回调，由于量能始终没有突破，指数高开低走。盘面上汽车、建筑建材领涨；煤炭、船舶制造跌幅居前。

　　综合来看，早盘指数高开低走，量能依然维持在低位没有放大迹象。从本周的经济数据来看，对于通胀方面的担忧基本可以消除，但宏观经济的复苏要弱于预期。基本面上也仍有很多不确定性因素。短线来看市场成交量连续萎缩，市场观望气氛浓重。操作上建议投资者暂时还是观望为宜，耐心等待成交量放大之后在选择入场。

　　近期市场虽维持一定的热点炒作，但整体延续性较差，市场赚钱效应明显不足。市场热点延续性差和量能持续萎缩，表现出目前资金的谨慎情绪及市场环境的弱势格局，短期市场上涨难度较大。

　　板块方面，热点轮动特征依旧明显。权重板块方面，在券商、银行陷入调整后，煤炭、有色充当护盘的主力。题材股方面，光伏、军工和抗癌概念走势强劲，成为市场上为数不多的亮点，军工股主要受到朝鲜半岛局势的刺激，近期反复出现飙升，中原特钢、北方导航等有较大涨幅。但是，无论是周二的稀土板块，还是周三的酿酒、铁路、煤炭、有色均属于技术形态的超跌板块，板块上涨主要还是来自于技术性反抽的要求，其延续性缺乏政策题材和资金面的支持，资金难以形成赚钱效应。

　　成交量方面，最近持续缩量，显示缺乏后续增量资金的介入，市场资金的谨慎情绪令股指难以展开新一轮的反弹行情。技术上，中短期均线都呈空头排列形态向下发散，日K线运行在布林线下轨，显示空头力量偏强。短线市场需进一步放量才能有效消化掉浮筹，在目前的量能水平上，集体性上攻较难，更多的只能是一些超跌板块的技术性反抽。

　　后市反弹取决于两个因素：一是看是否有资金持续流入市场，形成明显的热点和赚钱效应；二是看成交量能否有效放大。从短期市场来看，一方面是企业盈利增长平淡、IPO扩容压力渐显；另一方面是禽流感疫情引发市场担忧和朝鲜半岛紧张的军事局势，这些都是困扰市场反弹的重要因素。因此，笔者认为，当前市场缺乏整体性机会，短期股指反弹难度较大，只有待一些不确定因素和后续政策明朗后才能再做方向选择。在当前市场人气还没有完全恢复前，短期投资操作上仍以轻仓为主，切莫轻易追涨。个股方面，可以关注一季报业绩超预期的个股和估值较低、前期回调较多的周期性行业，如汽车、煤炭、基建等。

　　主要观点：控制仓位，防御为上。国内地产和融资监管等一系列政策相继出台，旺季复苏力度不达预期，新政进入“压力测试”期。外围经济来看，欧元区的脆弱态势，中期美元走强和日元贬值的趋势都给中国经济的运行带来更多的不确定性。由于投资具有一定惯性，经济季节性恢复仍可期待，但流动性面临监管层结构性约束的情况下，向上超预期的空间不大，经济运行处在“上有顶，下有底”的状态。而市场最大的不确定性在于IPO重启的时点和节奏，从这个意义上来说市场风险大于经济风险。我们对二季度的市场持偏谨慎态度，弱复苏格局没变时下行幅度有限，建议投资者控制仓位，防御为上。待经济、市场风险充分释放后，可提前逐步布局三季度。

　　经济政策：新政“压力测试”期。目前，控制需求刺激、促进有效供给的一系列长短期机制开始逐步布局，而一季度数据显示内需尚未实质改善，经济主要靠基建和地产投资托底，政策调控预期之下，3月开工旺季开场平淡；相比需求之弱，一季度宏观流动性异常宽松。展望二季度，流动性面临监管层结构性约束，基建方面政府资金支持的力度或将造成不确定性，房地产投资的回暖面临着政策调控的压力，弱复苏局面受到考验，增加有效供给的新政进入“压力测试”期。我们认为由于投资具有一定惯性，开工旺季的季节性恢复仍可期待，但结构性政策调控使得投资向上超预期的空间不大。另一方面，通胀低位运行的条件下，流动性方面的政策有动力保持中性，经济出现脉冲式变化的概率较小，更可能的情况是在各利益主体博弈过程中达到动态平衡，呈现“上有顶，下有底”的格局。

　　资金供求：流动性边际改善乏力，新股重启或打破资金平衡。二季度流动性与货币政策边际改善更显乏力，主要基于决策层对通胀预期管理更趋严格，当前利率已处“最好”位置，当局可能采取更审慎的措施应对及美元伴随美国经济走强对国内资产价格构成压力。对于市场而言，更为关键的是前期新股暂停形成的短暂资金供求平衡关系可能随着新股发行而被打破，短期打新股热情或对提升市场情绪，但对无业绩支撑或估值过高的中小盘股票而言，对比效应产生的估值下拉力使市场整体估值承压，股票供给长期增加显然也不利于市场上行。此外，占流通市值比重最大的产业投资者对市场估值态度谨慎，净减持扩大，主动增持明显偏弱，当前位置成为中期底部的概率偏低。

　　估值情绪：情绪和估值优势回落，但下行空间将有限。一季度国内市场情绪明显回落，估值优势削弱，对外围市场的吸引力也下行，流动性和产业资本支撑估值的力度也减弱。二季度大概率将延续这一趋势，但不排除情绪指标下行至超卖区域及估值优势再次上行后反弹的发生。技术上看，目前上涨动能继续减弱，资金净流入下行，月线和周线也显示指数还有下行的可能，但根据我们对下方极值的情景假设，下行空间将有限，而期间即使反弹上方也将面临多层压力，因此市场二季度将弱势震荡，但下行空间有限。

　　东方证券：市场估值极度低估 短期不宜盲目悲观

　　周四沪指高开低走，最终收盘2219点，跌0.3%。股指缩量横盘数日将再次选择方向。不过，从周线KDJ指标看，大盘杀跌空间已不大。相反，自3478高点以来的3年中，该指标共10次触发反弹的超跌现象再度出现，预示短期大盘无论如何折腾，但周线级别的反弹正临近。因此，目前部分个股已迎来良好的布局区间！

　　据分析，从沪指周线上看，自2009年3478高点以来，股指每一次较大规模的反弹，均与KDJ指标J值跌破10数值有关！包括09年9月、10年7月、11年2月、12年1月以及12年的11月等周线级别底部，该指标J值均跌破10，部分甚至跌破0值，随后引发反弹。目前，周线KDJ的J值已经连续3周跌破0值，为近3年来的第二低，处于极度超跌状态！这值得投资者注意，在当前位置过度悲观或盲目杀跌或明显不合时宜。

　　而盘面上，虽然近期权重持续低迷压制股指，但热点开始逐步复苏。如周初的禽流感、稀土、高送转、军工、高新科技、新能源等概念大幅活跃，以及近日的三沙概念、美丽中国等概念逆市上涨，均是积极表现。热点效应的出现与逐步凝聚，将有利于操作环境的改善以及股指超跌反弹的展开。

　　从更大的格局看，当前市场的焦点集中在改革的进程之上，但目前缓进式的改革明显低于市场先前的预期，尤其是新股发行改革与IPO重启，更是牵动着投资者敏感的神经。但是，我们万隆认为，改革的步伐不会停止，在银行理财资金池整顿、改革增量红利陆续到来以及产业资本运作等因素的影响下，今年股市还有较大的上涨行情。即使在未来拉升之前仍有短暂的“挖坑”式下跌，但也无需过分悲观。在新生的利好逐步酝酿的过程中，那些与新型转型产业相结合、有产业资本运作的“壳资源”类个股，将先于大盘走出独立上涨的行情，演绎震荡行情中的结构性机会，值得投资者提前把握！

　　湘财证券：大盘短期或仍没戏 技术指标暗示有反弹要求

　　周四大盘整体呈现震荡盘桓走势。早盘高开后，两市大盘瞬间冲高即告回落。但基本上在昨日收盘价之上窄幅运行。盘中涨幅居前的主要有海南板块、水泥建材，交通工具以及网游板块列跌幅居前的主要集中有色金属、航天军工和煤炭板块。银行、地产之类的权重板块依然盘桓以待，是大盘走势的主导力量。有个别题材股表现较强，但为数不多。总体观察，多空分歧未弥合，观望气氛浓郁，成交水平进一步降低。最终大盘高开低走之阴线。

　　后市展望：

　　周四大盘依然盘桓不前，成交水平也显低迷。消息面新华社连发三文为IPO重启造势。看来IPO重启已经到了最后读秒阶段。而3月份信贷超万亿，同时M2突破100万亿大关。应该说是喜忧掺半。信贷的增加无疑对市场资金面来说有利好作用。但M2超百万亿，其造成的直接后果是CPI还将上涨。即使短期可能因季节因素、禽流感因素，使得CPI行放缓，但上行趋势仍将难以遏止。前段两会期间，周小川行长忧虑CPI上涨，显然不是无的放矢，杞人忧天。实实在在的是纸币仍在继续堆砌中。随后的货币继续宽松显然不现实，很有可能要适当收紧。

　　至于大盘，虽然没有继续下行，但上涨欲望也很淡漠。主要还是供求关系的问题：IPO重启、国债期货上市。在这之前，大盘虚市迎新是必然的。只有待上述两个靴子落地，届时看市场市场是否承受住考验而重拾升势。

　　短期来看，虽然技术指标暗示大盘有反弹的要求，但低迷的成交水平则更能说明问题——大盘短期依然没戏，有的只能是个股结构性行情。

　　预计，大盘继续维持弱势。

　　中原证券：2140点附近迎来新一轮反弹 短线持股等待观望

　　从技术角度看，上证指数从2444点开始调整我们一直视作2浪的调整浪。在2浪的调整浪型中，存在A-B-C三个小浪型。2444.8点调整至2232点为A浪杀跌浪；2232点反弹至2344点为反弹B浪；从2344点调整下来一直到未来有可能碰触的2140点的低点为C浪。而在C浪过程当中，存在一个短期支撑位2196点。2196点既是整个2浪调整下来的前期两个低点的连成趋势线支撑位，同时也是上证指数从1949点反弹至2444点后，其上涨空间(2444-1949)*0.5的位置。两个强有力的共同支撑为均在2196点，该位置的支撑力度可想而知，面对上方2289点的跳空缺口，短期支撑的反弹有望予以回补。而最后的一跌股指将继续下行至2140点附近完成整个A-B-C三个浪型的调整形态。

　　在已经过去的整个2012年至今，股指基本上受制于3478点调整以来的反压线压制。在大盘跌穿2000点整数关口后，市场走出其下行以来的最后一跌，时间上也刚好运行至2012年年底。在最后一跌完成之后，长达3年之久的慢慢熊途即将结束，正式进入B浪第3浪子浪。对于上升浪型来说，按照波浪理论最基本的运行规律，股指后市将走出一个整体循环的上升5浪形态。通过下图，更为清晰的预测未来上升B浪第3子浪的整体走势：股指在2012年年底跌穿2000点整数关口，结束长达近3年之久的调整，开始企稳反弹，反弹持续至2013年1月底2月初左右，高度约在2290—2310点，称为B浪第3子浪1。接下来就是近一个月的调整，运行至3月底，点位调整至2100—2190点之间，叫做B浪第3子浪2；再进入反弹行情之中的主升浪B浪第3子浪3，时间从3月初开始一直运行至9月份左右，主升浪形成的上升趋势以及反弹空间均是最大的，将直接将股指推向2870-2320点之间。之后是一个小型的回撤，也就是B浪第3子浪4，时间持续至12月份左右，点位将回撤至2570—2700点,4浪多为平台整理，调整空间可能比我们预测的要小；最后股指进行反弹途中的最后一浪，B浪第3子浪5。由于B浪第1子浪3走的是延伸浪，所以B浪第3子浪5也可能走延伸，点位跨度比较大，预计应该会一直延续强势至2014年5月份左右，股指应该攀上3800点。

　　同时，对于大盘最终会在2140点附近形成止跌企稳的推测，笔者还从神奇的黄金分割位38.2%当中得出一种股市当中常见的历史重演法则形成见证。如09年上证指数从1664点见底上涨到3478点，在这个过程当中，在上涨初期，1664点上涨到2100点见到一个阶段性高点，然后调整至1814点后止跌企稳，之后形成主升浪行情。经测算，1814点刚好是当时调整至涨幅的38.2%位置的一个点位。又如05年998点上涨到6124点，在启动初期，998点上涨到1223点见到阶段性高点后，再度调整到1067点盘整企稳止跌迎来反弹，最后创下了历史新高的6124点。同样经测算，1067点的位置刚好是当时调整至涨幅的38.2%的位置。还有96年的512点上涨到2245点。其在启动初期，一样是从512点反弹至606点见短期顶部，随后杀跌调整至549点出现止跌企稳，迎来大升势。同样经过测算，549点也刚好是38.2%的一个位置。所以，我们以史为鉴，经过历史重演法则进行推演，本轮调整行情也有可能调整至38.2%的一个位置进行止跌，经过测算，0.382的对应的点位为2133点。所以大盘调整至2140点附近之后，就有望迎来B浪第3子浪3的大行情。而目前股指正在围绕年线进行激烈争夺，年线位置在2200点附近，距离市场最后一跌的2140点也仅仅只有60个点左右的距离，所以，从长期的走势来看，目前基本上属于一个相对的历史低位，故奉劝投资者不要死在黎明之前。

　　钱坤投资：短期震荡反复 高抛低吸操作

　　周四大盘高开低走，早盘受前夜美股大涨的消息刺激，两市跳高开盘，开市后受10日均线的压制，震荡回落，午后股指一度加速下行，当日两市均收出一根高开小阴线，量能继续萎缩。
　　周四大盘再度受到上档短期均线的压制，短期来看股指将继续围绕年线震荡，上证指数的表现将取决于金融股的动向，目前银行、券商都处于阶段低位，在这里继续杀跌的空间不大，本栏认为短期大盘的反复是震荡筑底的表现，超跌股的转强需要时间。同时强势股仍有继续补跌的可能，热点转换是个过程。操作上建议投资者短期高抛低吸操作，回探年线仍是买入机会。
　　周四水泥、汽车大涨，都是之前有所超跌的板块，汽车的领涨股是之前受3.15消息打压的江淮汽车，预计该股一季度业绩不俗，最近不少有表现的个股都跟一季报的预期有关，后市关注的重点仍应是超跌，业绩有保障的品种。酒股、金融、地产都值得加以跟踪。（钱坤投资）

　　山东神光：下降趋势仍将延续 控制仓位等待政策面变化

　　近期市场消息偏空，未能出现较大利好支撑大盘展开反弹，尤其是近期成交量持续萎缩，严重制约市场热点的维持。个股赚钱效应下降明显。技术面上，五日线逼近年线，即将形成“大死叉”，短期市场如果没有政策面支撑，下降趋势仍将延续。操作上，建议投资者多看少做，尤其慎重追涨，改主题投资变价值投资，仓位控制在半仓以下为宜。（山东神光）

　　大摩投资：量能萎缩观望明显 短期大盘仍无系统机会
　　综合来看，周四指数高开低走，量能继续萎缩。盘面上的热点散乱且持续性比较差。从本周发布的经济数据来看，对于通胀方面的担忧基本可以消除，但宏观经济的复苏要弱于预期。基本面上也仍有很多不确定性因素。短线来看市场成交量连续萎缩，市场观望气氛浓重。操作上建议投资者暂时还是观望为宜，耐心等待成交量放大之后在选择入场。（大摩投资）

　　巨丰投顾：短线下探挑战2140点 市场潜藏两条积极主线

　　市场自2月18日2444点调整以来，中间有过多次的反弹，但最终都没有改变大方向向下的趋势，而这种状态我们早在3月12日的博文中就重点提示大盘的极限调整目标位——2140点附近，而目前的走势也一步步的向着我们预判的目标位前进，4月8日最低2180点与我的判断还有40个点的差距。
　　3月25日市场遇阻30日均线之后出现快速回落，一口气打在了4月8日的144日均线上才出现了反弹，而这样的反弹也是极度的弱势；在弱势格局之下，轻易的高开非但不能有效聚集做多动能，反倒容易引发上方筹码的松动，早盘沪指正是在这种背景之下出现冲高回落的走势。
　　前期一个多月来，我们说过两个重要观点：1、市场调整目标2140点附近一线；2、市场结构将以大头肩底的形式完成。而大盘一旦调整到位后谁来引领大盘？我们也在昨日发表了对权重股的期盼，因为沪指一旦调整到2140点，那么预示着调整即将结束，结束之后将迎来新的上涨周期，而指数的上行一定离不开权重股的崛起，鉴于房地产指数在波谷区域，所以加强了巨丰投顾对房地产板块后市启动的期望。
　　所以目前市场有两个明显特点：1、以房地产板块为主的周期股止跌迹象较为明显。2、以华意压缩、深物业为主的业绩大增板块是近期市场的一个主流。（巨丰投顾）

　　宁波海顺：股指将维持震荡格局 操作难度日趋加大

　　周四两市继续小幅震荡，早盘股指高开然而却一路走低，盘中的反弹一波比一波低，最终沪深股指皆收阴。上午开盘不久海南板块集体猛冲，博鳌会议和海南城镇化是刺激因素，只是好景不长，该板块内的所有个股几乎都出现了大幅回落，早上追进的资金被套住。周四还有三个热点，一是汽车股，二是水泥建材，这两个行业都有回暖的趋势，汽车市场的产销量均有增长，水泥价格则在最近两周环比上涨。三是生物基因股，达安基因盘中涨停使得生物基因板块快速拉升。除了这几个板块外，其他基本上都是上下震荡，下跌板块居多。截止收盘，上证指数收在2219.55点，下跌6.58点，成交额只有621.3亿，已经教前几日大幅萎缩，市场做多动能不强。深综指跌0.3%；中小板指跌0.66%，创业板指跌0.32%。

　　消息面上，陆续公布的3月汽车行业数据表明国内汽车市场回暖，3月乘用车产销量同比增长17.4%和19.1%，环比增长更多。水泥行业，华东地区水泥价格环比上涨2.2%，出现季节性反弹。

　　盘面上，周四有7只个股封住涨停，汽车行业中一汽轿车涨停，其他如江淮汽车、一汽夏利等股涨幅较大。水泥行业中，祁连山涨停。清华大学发现量子反常霍尔效应，相关概念股福晶科技涨停。深天健被传有巨额隐形资产接近午盘涨停。

　　后市方面，大盘量能持续萎缩，热点也越来越少，而且变动频繁，操作难度加大。延续昨日观点，在没有大的利空利多影响下股指将继续震荡。激进的投资者关注一季度业绩预增个股，也可关注水泥、汽车等回暖行业。（宁波海顺）



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