主题：期指上市三周年 三大变化唱响多层次市场好声音

2013年04月16日 07:14 来源： 证券日报
　　今日本版特对股指期货这三年以来的交易情况、发挥的市场作用，以及未来的发展与变化进行回顾分析，以供投资者参考。

　　账户总数达12.6万户 交易量排全球第五

　　三年前的今天，即2010年4月16日沪深300股指期货在中国金融期货交易所正式起航。

　　在这三年的时间里，股指期货的持仓稳步增加，机构投资者有序参与，市场功能逐步发挥，市场运行质量和成熟较高。

　　据悉，2012年底，中金所账户总数达到12.6万户。对此，中金所表示，经过投资者适当性制度的筛选，股指期货投资者多为有丰富经验的股票、商品期货投资者，风险承受能力较强，交易较为理性，投资者参与度较高，交易账户占比逐年提升。

　　据统计，上市以来，沪深300股指期货合约累计成交2亿手，持仓量由上市初期的不足1万手增加至目前的超过12万手。其交易额已占据全国期货交易额的近五成。

　　2012年股指期货成为全球交易量排名第五的指数期货合约。据中国期货业协会统计数据显示，2012年中国金融期货交易所全年累计成交量为10.5亿手，累计成交额为75.8万亿元，分别占全国市场的7.24％和44.32％。进入2013年之后，中金所成交量和成交额更是迅猛增长，今年第一季度，股指期货累计成交量为20477024手，累计成交额为155837.09亿元，同比分别增长73.69％和38.72％，分别占全国市场的10.36％和49.25％。

　　统计显示，自股指期货上市至2012年末，上市以来股指期货主力合约与沪深300指数的价格相关性高达99.90％，基差率维持在±1％以内，为市场功能发挥奠定了良好基础。期间，在股市下跌通道中，股指期货基本维持正基差，“高开”、“高收”的交易日比例分别达到85.91％和77.73％，形成了对股市“开盘上引”和“收盘上拉”的平衡力量。另外，股指期货的主力合约一般都是市场上的近月合约，占市场总成交比重维持在90％以上，主力合约的持仓量占全市场比重也超过70％，占比稳定，分布合理，符合成熟市场的一般规律。

　　目前中金所共有70家证券公司、47家基金公司、7家信托公司、5家QFII，以及14家期货公司的资产管理产品以机构投资者身份参与股指期货交易。

　　分析人士认为，基金、券商等大型投资机构相继入市，股指期货这一成熟市场普遍使用的衍生产品，已经成为中国资本市场不可或缺的投资和避险工具。

　　国泰君安期货分析认为，一方面，套保套利交易大幅增长；另一方面，商品期货投资者介入的兴趣也大大增加。三年间股指期货市场投资者队伍大幅扩容。

　　随着成交额的不断增长，今年3月11日中金所发布《关于调整沪深300股指期货持仓限额标准的通知》，将沪深300股指期货的持仓限额由300手调升至600手。

　　对此，业内人士表示，持仓限额制度作为期货市场的一项基础性风险控制制度，对股指期货的平稳起步和安全运行发挥了重要作用。2012年5月30日，为维护市场运行秩序，促进市场功能发挥，中金所将沪深300股指期货的持仓限额标准由100手调整至300手。此次调整后，持仓量稳步增长，市场运行效率进一步提高，市场功能逐步发挥，市场反应积极，市场评价正面。

　　沪深300股指期货3年探路取得的成绩，无疑将为中国本土金融衍生品市场的未来提供巨大的想象空间。而其成长过程中积累的投资者适当性管理、风险控制、监管等宝贵经验，也将助推尚显稚嫩但充满活力的中国资本市场走向成熟。

　　2012年以来股指期货成交情况

　　月份 交易量（手） 交易金额（百万） 持仓量 交易天数

　　201004 1，429，588 1，373，025 10，918 11

　　201005 5，487，908 4，710，069 22，592 20

　　201006 5，444，545 4，486，258 28，785 19

　　201007 7，536，922 6，054，528 30，851 22

　　201008 6，965，763 6，052，316 32，836 22

　　201009 4，300，083 3，779，829 25，182 19

　　201010 4，472，644 4，540，268 37，679 16

　　201011 5，646，787 5，671，531 26，733 22

　　201012 4，589，055 4，402，054 29，805 23

　　总计 45，873，295 41，069，877 　 174

　　201101 4，338，211 3，995，630 33，991 20

　　201102 2，987，165 2，862，478 35，336 15

　　201103 4，464，137 4，375，602 37，433 23

　　201104 3，122，689 3，098，691 44，585 19

　　201105 3，413，041 3，169，059 44，796 21

　　201106 3，674，959 3，277，408 37，179 21

　　201107 3，470，866 3，206，057 35，987 21

　　201108 4，592，676 3，942，701 35，177 23

　　201109 4，910，753 3，994，629 37，768 21

　　201110 4，132，663 3，245，739 41，422 16

　　201111 4，964，532 3，990，513 42，313 22

　　201112 6，340，168 4，607，349 48，443 22

　　总计 50，411，860 43，765，856 　 244

　　201201 5，541，616 4，023，035 52，391 15

　　201202 7，936，552 6，076，849 59，533 21

　　201203 6，998，856 5，483，826 64，137 22

　　201204 6，062，540 4，674，259 62，321 17

　　201205 7，207，413 5，684，405 63，675 22

　　201206 7，139，091 5，431，121 72，718 20

　　201207 8，888，926 6，468，587 89，432 22

　　201208 8，028，120 5，610，281 92，676 23

　　201209 11，013，803 7，489，060 80，495 20

　　201210 9，572，553 6，627，151 94，016 18

　　201211 11，819，406 7，868，541 97，785 22

　　201212 14，852，949 10，403，564 110，386 21

　　总计 105，061，825 75，840，678 　 243

　　201301 15，042，257 11，682，439 104251 20

　　201302 11，207，028 9，074，034 103，619 15

　　201303 18，230，657 14，114，077 101，567 21

　　总计 44，479，942 34，870，550 　 56



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