主题：万科A:结转加速,业绩无忧

发展趋势:公司1季度完成开工402万平米占到全年新开工计划的24.3%,我们预计全年推货资源将达到1600~1700万平米,加上去年底滚存约600万平米,我们维持2013年销售额1650亿元的判断,而公司1季度销售已经完成436.5亿元,占到全年销售计划的26%,好于过往五年21%的平均同期完成率。
重申“推荐”评级,A股地产龙头首选:我们维持2013年盈利预测每股为1.39元,2014年每股盈利为1.60元。公司股价对应2013、2014年市盈率分别为8.4和7.3倍,对2013年净资产值有6%的折让。公司主力产品定位刚需,看好其市场份额稳步提升,重申公司A股地产龙头首选及“推荐”评级。
风险提示:政策风险,宏观经济下行风险

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