主题：福田汽车将合资戴姆勒 今日股价跑赢大盘

8月6日 根据《第一财经日报》今日的一则报道，北京卡车生产商北汽福田汽车股份有限公司（600166）将在明天签署协议，与戴姆勒公司组建合资公司。

　　福田汽车（600166）现报6.95元，涨幅达2.21%


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福田汽车将与戴姆勒组建中重卡合资公司 http://www.jrj.com 2008年08月07日 21:52 全景网络
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　　全景网8月7日讯 福田汽车（600166行情,爱股,资讯）（600166）公告称，公司今日与戴姆勒公司签订了《合作意向书》，双方就商用车进行全球战略合作。

　　根据意向书，双方同意首先建立中国中重卡合资公司，双方各持有中国中重卡合资公司的50％的股权，戴姆勒将以现金作为其资本出资，而福田则将其欧曼相关的全部中重卡业务经过评估后向中国中重卡合资公司出资。中国中重卡合资公司将生产福田欧曼现有的和将来的福田欧曼中重卡产品及排放标准达到欧V要求的梅塞德斯-奔驰OM457("MB OM457")重型发动机。（全景网/陈丹蓉）

戴姆勒公司的卡车在全球高端卡车市场具有非常强的竞争力，但是由于昂贵的价格无法在购买力相对落后的金砖四国、南亚等新兴市场国家获得与其产品实力相匹配的市场份额，为此戴姆勒公司需要一个相对廉价的产品平台，来拓展新兴国家市场。福田汽车[行情、资料、新闻、论坛]（600166）的产品能满足该公司的要求。

　　
　　
　　对于福田汽车而言，尽管重卡业务的市场表现非常出色，但是由于不掌握核心零部件资源，重卡业务的盈利水平并不高，公司希望通过与戴姆勒的合作，提高中重卡业务的市场表现和盈利能力，并最终使重卡业务获得发动机资源。

　　
　　
　　我们认为，合资公司的建立尚需时日，经过合资公司改进的中重产品和发动机产品最快在2010 年进入市场，09 年仍将是原来的欧曼中重业务在运作，预计与戴姆勒的合作不会影响公司09 年的业绩；2010 年，由于发动机的产销量不会很快上规模；经过合资公司改进的中重卡产品只能提升自身的市场表现，而不是改变市场结构；搭载奔驰发动机的中重卡产品在中国属于相对高端的产品，不会迅速成为市场的主流产品，因此本此合作对于福田汽车2010 年的业绩影响预计比较有限。

　　
　　
　　我们认为，福田汽车与戴姆勒的合作，戴姆勒将居于主导地位。本次合作，意味着福田汽车的全部中重卡业务都进入了合资公司，福田汽车未来在合资公司中的投资收益是否超过目前公司的中重卡业务的收益，取决于中重卡行业的景气程度和戴姆勒对合资公司利润的转移的程度。长期来看，福田汽车事实上失去了提升中重卡产品核心技术的平台。

　　
　　我们谨慎看好本次合作，福田汽车（600166）的盈利能力是否因为本次合作而得到明显提升，需要继续观察。预计公司08年EPS0.53 元，考虑到公司目前的股价，维持对公司增持的投资评级。