主题：南宁糖业：高现金与高借贷并存

受糖业以及纸业持续低迷影响，南宁糖业（000911.SZ）2012年业绩大幅下滑，高额的财务费用使公司业绩雪上加霜，亏损数额高达3亿元。

　　从公司2012年年报来看，南宁糖业账面上有十分充足的货币资金，截至报告期末，南宁糖业账面货币资金为18.80亿元，同时公司的短期借款数额却高达31.87亿元，导致公司全年的财务费用高达2.02亿元。公司为何在货币资金看似充裕的情况下仍然大量借贷？对此，公司表示，货币资金的增加主要由于发行债券、融资租赁和借款增加所致。

　　南宁糖业回应称：“公司2012年12月1日曾公告计划用自有资金5亿元购买土地使用权，当时考虑如购买土地使用权后，流动资金会相应不足，因此公司相应增加借入了短期贷款补充流动资金。而且公司2013年1-2月有约8亿元的贷款到期，由于2012年度效益比2011年下滑较大，我们预计在2013年1月份业绩预告后银行会提高贷款利率，因此公司在2012年12月份相应增加借入了低利率的贷款，而2013年1-2月减少借款。”

　　某知名券商分析师表示：“我们预计今年中国食糖产量还会继续上升，同时进口食糖也会大幅增加，虽然下游市场有望回暖，但因为供过于求，糖价是否会反弹还不明朗，很有可能持续低迷。同时纸业在今年好转的可能性也不大，公司的主营业务全面承压，2013年也会是南宁糖业比较困难的一年。去年公司发债5.4亿元，虽然在一定程度上缓解了资金压力，但并不能满足公司的需要。”

　　公开资料显示，截至2012年末，南宁糖业资产负债率已经达到79.67%，为上市以来的最高水平，公司的财务费用自2010年起不断上升，2010-2012年分别为9897万元、1.63亿元和2.02亿元。



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