主题：金利丰：推介中国联通 目标价12元


中国联通 (762)

买入价︰10.6元

目标价：12元

止蚀位︰10元

联通（762）3月3G上客量加快，按月及按年增速达29%及46%，突破400万。另外，集团盈利表现较好，首季纯利按年升近9成，相反中移动仅仅增加0.3%。集团移动业务持续增长，3G业务服务收入为192.3 亿元（人民币，下同），所占移动业务服务收入的比重从去年同期42.8%上升至54.6%。不过，集团积极推出低月费的套餐吸引2G用户转用3G，并以「千元智能手机」计划吸纳低端智能手机市场份额，首季ARPU倒退16.7%至78.2元，整体移动业务ARPU轻微升0.6%至48元。

市场竞争激烈，为了防止现有客户流失，集团亦增加手机补贴。然而随着3G用户的规模增长，手机补贴的投入可望逐步减少，期内3G终端补贴成本达22.3亿元，占服务收入的比重由上年同期的4%下降至3.9%，占3G业务服务收入的比重显著下降至11.6%。集团表示会透过升级扩容现有3G基站提供服务，并希望拓展FDD-LTE（4G制式）网络


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