主题：华润万东开发支出大增 会计游戏挤利润

华润万东（600055.SH）2012年开发支出大增，有投资者质疑公司涉嫌疑粉饰业绩，虚增利润。

3月16日披露的年报显示，公司2012年开发支出资本化金额3406.44万元，本期开发支出占本期研究开发项目支出总额的比例为78.72%。

对比往年，公司2011年开发支出资本化金额仅为748.45万元，开发支出资本化率仅为36.85%。值得注意的是，公司于2011年之前的年份一直并没有实行开发支出资本化政策。

一财务人士表示，“企业在确认开发阶段的支出时主观性较强，企业如果将研发项目开发阶段的支出资本化而少计费用，就可以达到操纵利润的目的。”

分析师在《苹果比苹果，再做投资决定》一文中指出，开发支出资本化夸大企业的资产、净利润。

公司2012年净利润为3225.7万元，据此计算，开发支出资本化金额占当期净利润比例为105.6%。若剔除掉开发支出资本化金额，公司业绩将非常难看，甚至会出现亏损。

公司2012年收入6.9亿，同比增17.25％；净利润0.32亿，同比下降19.13%。公司增收不增利的主要原因是毛利率有所下降，2011-2012年毛利率分别为34.59%、31.88%。中投证券指出，毛利率下滑主要是因为DR和MRI等产品的竞争激励，销售价格有所下降。

此外，《证券市场周刊》注意到，华润万东于2012年12月29日发布增发预案，拟以不低于7.6元的增发价格，向公司控股股东北京医药集团有限责任公司增发2100万股股票。目前，预案已获董事会预案。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。