主题：工商银行：盈利可憧憬　工行可吸纳

　　 美股自于7月初见底反弹后，走势已比5月至7月时大为转强，近日更有进一步反弹的势头。事实上，美国早前公布的主要经济数据未见理想，第二季GDP增长差于预期，失业率上升、房屋数字亦显示美国楼市尚未见底、企业盈利表现欠佳，故此，美国经济最坏的时期应尚未降临。

　　
　　 虽然经济表现欠佳，股市亦已技术上踏入熊市，但相信美股是次的反弹浪仍然会继续，原因是近期商品价格明显回落，原材料价格下跌对股市气氛有明显帮助，而资金由商品项目流出亦有机会流入股市，另外，美元大幅转强亦会大大提高美元资产的吸引力。

　　
　　 技术上，美股自5月开始下跌，以当时的高位13,100点至7月的低位11,000点，以反弹黄金比率计算，反弹0.382是11,700点，而0.5则是12,000点左右，美股在7月23日反弹至接近11,700点后回落，略作整固后再作上冲，属于健康的技术走势，后市有望挑战下一个反弹目标12,000点水平。

　　
　　 恒指周二大跌，但期指跌至最低21,703点便开始反弹，合乎笔者早前提出21,700点是主要支持位的预期，在大市气氛欠佳的情况下不穿主要支持位，反映短期后市未必太差，再配合美股反弹，恒指会继续挑战上面阻力，第一个较大的阻力位是22,700点，之后就是23,500点。

　　
　　 投资者博股市反弹，应先避开资源类股份，原因是国际商品价格急速回落，综合近期各类股份的表现及消息，相信以中资银行股最具值博率，中资银行股早前几乎全部发出盈利预喜，更添市场对他们第二季业绩的期望。

　　
　　 收紧银根对盈利影响不大

　　
　　 工商银行(1398)早前预示08年的中期净利润会上升50%以上，银行盈利大幅上升，反映中央收紧信贷的政策未有为银行的盈利能力带来太大的负面影响。而从中期业绩预增公告可见，银行的利息与非利息业务都有理想发展，而且企业所得税率下调都增加了盈利。

　　
　　 近期市传中央为了帮助中小企，人民银行已同意调增08年度商业银行信贷规模5%，约为1,800亿元人民币。而管理层刚表示，今年上半年，工行新增贷款总量的69.97%借给中小企业，然而，这除了回应中央政策之外，对银行的盈利都有正面帮助，原因是中小企的贷款利息达16%，较银行平均的贷款利息收入约8%高出一倍，故多贷款予中小企将有助提高银行的利息收入及净息差。

　　
　　 走势形成一浪高于一浪

　　
　　 工行周二收报5.74元，较上年所创的最高位7.49元低23%，但相较恒指现时较最高位低逾三成，工行股价表现已经跑赢大市。技术上，工行自7月初开始反弹以来，形成一浪高于一浪的形态，技术指标配合升势。投资者不妨于现价买入，初步目标价6.2元，基本因素甚佳的股份，收集作中长线投资亦可。


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