主题：宝钢取代鞍钢 基金攀钢整合又起疑云

　　 众多的传言加上机构不遗余力地抛售，让许多寄希望在攀钢重组中套利的投资者担心不已。虽然攀钢系三家上市公司以及鞍钢集团均发布了澄清公告，但股价并未出现预期的大涨，反而是震荡走低。

　　
　　 围绕着攀钢系重组，市场再度爆出各种版本的传言：现金选择权价格将被更改、鞍钢欲毁约不再担任现金选择权第三方，甚至宝钢受国资委的指示将空降攀钢。让攀钢的重组迷雾不断。

　　
　　 眼下，不断涌现的传言已经让人无法看清攀钢系重组的方向，也给相关个股的走势蒙上了一层阴影。

　　
　　 昨日，攀钢系三只个股再度大跌，攀钢钢钒（000629）(000629，收盘价8.34元)低开低走，全天大跌5.23%；攀渝钛业（000515）(000515，收盘价12.05元)盘中一度创出12.02元的近期最低价，全天下跌4.21%；长城股份（000569）(000569，收盘价5.63元)下跌3.92%。

　　
　　 宝钢介入可能性不大

　　
　　 昨日，市场有传言称，宝钢集团受国资委指示，将取代鞍钢集团成为整合攀钢的新人选。因此，宝钢肯定希望攀钢的股价越低越好，这样整合的成本才会降低。

　　
　　 不过，许多钢铁行业研究员均表示，宝钢受命介入攀钢的可能性并不大。国海证券钢铁研究员孙林在接受记者采访时表示，攀钢的重组计划已获得国资委批准，现在更改难度极大。与孙林持相同观点的还有上海证券钢铁研究员朱立民，他认为，国资委如果要求宝钢整合攀钢，无疑将推翻之前批准的整合计划，这几乎是不可能的。

　　
　　 而宝钢集团一位内部人士也表示，说宝钢受命空降攀钢，只是市场传言而已，集团内部还没有任何官方证实。

　　
　　 鞍钢集团被疑做局

　　
　　 作为此次重组现金选择权第三方的鞍钢集团，一直是市场关注的焦点。根据之前签订的协议，如果大部分攀钢系的股东行使现金选择权，鞍钢集团将面临拿出200多亿元真金白银的尴尬处境。在目前银根紧缩的局面下，这无疑将使鞍钢的资金链极为紧张。

　　
　　 因此，有部分市场人士认为，鞍钢为了避免到时拿出200多亿元，故意将攀钢系三家公司的股价打压下来。这样，鞍钢就能以低于9.59元现金行权价的价格买进攀钢系股票，从而降低整合成本。

　　
　　 在一些股吧中，也有不少网友对此表示质疑。朱立民表示，不排除这种可能性，因为攀钢系股价跌下来，对鞍钢也是有利的，按照现在的价格行使现金选择权，鞍钢将省下20亿～30亿元。如果鞍钢做局属实，则攀钢系三家公司的股价未来可能出现横盘整理的走势。

　　
　　 方案是否变化成为关键

　　
　　 目前能打破攀钢重组迷局的，只有尽快落实整体上市方案。孙林认为，目前攀钢集团改变整体上市计划的可能性不大。一是该方案已通过国资委的审核，更改难度较大；二是作为现金选择权第三方的鞍钢集团，肯定已考虑了各种后果。从宏观和产业布局的角度考虑，200亿元在钢铁行业的整合成本中并不算高。

　　
　　 资料显示，宝钢为了整合广钢韶钢，以现金出资286.88亿元，占新成立的广东钢铁集团80%的股权。朱立民认为，200亿元的规模对钢铁行业的大型整合来说不算太高，更何况攀钢还具有钒钛等矿产资源。

　　
　　 如果原来的方案不变，那么攀钢系三家公司的股价迟早要回到现金选择权价格附近；如果方案发生变化，现金选择权价格下调或者鞍钢不再履约，则攀钢的股价将出现大幅下跌。

　　
　　 对于普通投资者来说，攀钢套利的风险和利益并不均等，按照券商给出的投资报告显示，目前的套利空间只有不到10%，而下跌空间则可能超过50%。风险收益明显不对等，及早出局应该是最安全的办法。



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