主题：2012年业绩说明会问答归纳

仔细看完长电2012年年报和业绩说明会问答，有如下观感：在公司正常经营范围内，运营实际情况的披露和财报质量显著好于往年。

通过持续多年对长电经营团队（高管）的各方面观察，感觉总体还是很不错的，专业水准较高，敬业态度较好。
长电近年来在内部经营中取得了不小的成绩，主要表现在汛期调度中小洪水和精细化管理对公司业绩的提升上。2011年来水极枯（严重低于多年来水量），业绩起伏远小于来水降幅；2012年来水基本达到多年来水平均量，业绩创出新高。

收购地电争议较大，经过2012一整年的实际运行检验，总体还是可以接受的。不到114亿的概念，大体就是一个内部收益率为8%的概念----中国计划电价体制下的平均收益率水平。但是过程要提出批评，为了在二级市场上低价增持长电股份，大股东对投资者的解释说明工作做得不够，以牺牲自身的信誉和形象，换取经济利益，不是大智慧。
从最坏的角度看，过去几年，也许是大股东低价增持的需要，加强了对长电透明度的管制，以及一些问题的敏感性，长电才会经历一个痛苦的低潮期。希望本次业绩说明会是个转折点。

以下是长电高管在2012年业绩说明会上的提问答复，我按回答者进行了粗略归纳，一些简单问题的答复从略。


该贴内容于 [2013-05-12 12:00:55] 最后编辑

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总经理：张诚

2012年汛限水位
三峡水库的汛期限制水位是三峡水库运行调度规程的要求，经过5年的试验性蓄水的实践，国家防总、长江防总和三峡集团公司取得了一定的经验。长江电力和三峡集团公司一直在向主管部门申请提高汛限水位，但是，这取决于水库运行规程的修改，今年难以完成这个决策过程。今年的度汛方案仍然是145米的汛限水位。

2012年地电实际发电量：
2012年，三峡地下电站售电量55.43亿千万时，超出了设计电量。
三峡地下电站提高了水能利用率，增强了三峡电站调度运行的安全性和机组检修安排的灵活性，增加了事故备用容量。

三峡地上、地下机组设计发电量和机组利用小时：
三峡电站设计多年平均发电量882亿千瓦时（含地下电站35.11亿千瓦时）。
左右岸电站机组（不含地电）设计利用小时数：4650 ；全电站（含地站）机组设计利用小时数：4000。2012年三峡全电站机组利用小时数4364

向溪电站上网电价：
2013年1月，国家发改委下发《国家发展改革委关于向家坝、溪洛渡水电站有关电价问题的通知》（发改价格[2013]121号），明确向家坝和溪洛渡水电站作为一组电源统一核定上网电价，平均上网电价为每千瓦时0.3482元（含税）。

中国三峡集团第一届董事会召开第十七次会议，讨论的金沙江公司组建有关资产注入和债务承接方案：
川云公司和云川公司刚成立不久，按照三峡集团公司与四川、云南政府的协议，需要将三峡集团全资建设的向家坝、溪洛渡、乌东德和白鹤滩的投产与在建资产分别注入川云和云川公司。你所说的方案是落实上述协议内容的工作。不是长江电力管理的事务。

电力行业“十二五”规划的基调、中国目前水电的发展状况：
根据中电联《电力工业“十二五”规划研究报告》，国家对电力行业的发展基调为：优先发展水电、优化发展煤电、大力发展核电、积极推进新能源发电、适度开发天然气发电、因地制宜发展分布式发电；预计到2015年，全国常规水电装机将达到3亿千瓦左右，到2020年，全国水电装机将达到3.6亿千瓦左右，水电开发的速度将明显加快，有利于公司可持续发展。目前水电装机24890万千瓦（含抽水蓄能2031万千瓦），占全国发电装机容量的21.7%。

副总经理：陈国庆:

电量和电费结算周期：
电量结算：三峡电站电量结算周期为14个工作日；葛洲坝电站电量结算周期为2个工作日；三峡电源电站、葛洲坝0号机组电量结算在次月5日前完成，实际结算周期按照合同约定完成。
电费结算情况：公司管理的各电站电费结算情况良好。三峡电站在电量确认后的30天内完成；葛洲坝电站与华中电网公司结算周期为一个月；三峡电源电站、葛洲坝0号机组与湖北省电力公司结算周期为一个月。

三峡电能输送通道及其配套设施的建设及使用情况：
三峡电能输送通道完全能满足三峡电能的外送。目前，国家电网公司根据购售输三方约定，承诺在不影响三峡电能消纳的情况下利用输电通道富余能力进行跨区交易。
三峡电站送到各地的电能比例严格按照国家批准的三峡电能消纳方案执行。三峡电站汛期送南方电网的最大电力已达设计输电能力300万千瓦。

结算电价：
2012年，三峡电站综合平均上网电价为262.39元/千千瓦时；葛洲坝电站上网电价为215.48元/千千瓦时。
2013年1月22日，国家发改委下发《国家发展改革委关于向家坝、溪洛渡水电站有关电价问题的通知》（发改价格[2013]121号），明确向家坝和溪洛渡水电站作为一组电源统一核定上网电价，平均上网电价为每千瓦时0.3482元。

公司编制年度发电计划的依据：
目前，公司编制的年度发电量计划是依据国务院三峡工程建设委员会批准的《三峡（初期运行期）－葛洲坝水利枢纽梯级调度规程》及其他有关规定、电站有关规范规程，水库运用（包括水库蓄水方案、水库水位消落方案）的相关要求，电站机组出力限制线、综合出力系数，长江坝址历年水情资料和当年来水预报，电站发电设备状况及检修计划以及电站调峰情况。
目前公司的日发电出力偏差控制在0.5％，远远优于行业3％的标准。准确预报是公司精益生产追求的最高目标，但水电站长期预报准确度不高是一个世界性的技术难题，公司长期计划客观上仍存在一定偏差，在气象预报精度技术问题未解决前还将继续存在。
在购售电合同中，合同各方以对等的义务承担完成合约电量的风险，按照考核日前计划和年度合约电量的约定承担违约经济补偿责任。

汛期末蓄水时间
着上游电站水库的增多，公司也在认真研究三峡汛后的蓄水优化方案，主要思路是与上游水库的蓄水衔接起来，确保水库蓄满率。

电价结算问题:
无论丰水年还是枯水年，公司严格按照国家核定上网电价结算电量。

溪向电站电力外送问题：
溪洛渡、向家坝水电站外送直流输电线路国家主管部门已经核准，其容量与电站发电能力完全匹配，能够保证电站出力的全额外送。
向家坝~上海±800千伏特高压直流工程已于2010年投产。溪洛渡外送直流工程，正在建设中，今年国家电网和南方电网已经安排了过渡方案保证溪洛渡电量的外送。

溪洛渡和向家坝电能消纳具体情况
按照国家确定的消纳方案，溪洛渡水电站电能主送广东、浙江；向家坝水电站电能主送上海；两电站的枯水期电量部分留存四川、云南。


（科普）上网电价、落地电价、输电电价的区别
上网电价是指在上网电量计量点对相应的上网电量进行电费结算的电价，即售电方与购电方结算的电价。落地电价是指购电方对落地电量进行电费结算的电价，即购电方与受电省市结算的电价。输电电价是指对输送相应的上网电量进行电费结算的电价，即输电方与购电方结算的电价。

长电国际业务
目前公司的国际投资业务主要是与俄罗斯开发其远东和东西伯利亚的水电、并送电中国，该合作已纳入中俄两国能源合作的范畴。由于两国中央政府的重视，政治风险相对较小。


该贴内容于 [2013-05-12 12:06:38] 最后编辑

副总经理：薛福文

（科普）混流式和贯流式机组的差异？
混流式水轮机是反击式水轮机的一种，其应用水头范围很广，从20－700米水头均可使用。它结构简单，制造安装方便，运行可靠，且有较高的效率和较低的空蚀系数。
贯流式水轮机是开发低水头水力资源的一种新型机组，适用于25 米以下的水头。这种机型流道呈直线状，是一种卧轴水轮机，转轮形状与轴流式相似，也有定桨和转桨之分，由于水流在流道内基本上沿轴向运动不拐弯，因此较大的提高了机组的过水能力和水力效率。

葛洲坝增容改造具体情况：
葛洲坝电站共有22台发电机组，包括2台17万千瓦、17台12.5万千瓦，2台14.6万千瓦、1台2万千瓦（保安电源）的机组。本次拟将其中17台12.5万千瓦的机组和2台14.6万千瓦的机组改造成单机容量为15万千瓦的机组。改造后电站总装机容量为321万千瓦（17×2+15×19＋2），较原来的277.7万千瓦（17×2+14.6×2+12.5×17＋2），增加43.3万千瓦。
机组改造将于2022年完成。届时，当葛洲坝上游水位达到64.5米时，年平均电量将增加5.91亿千瓦时；当葛洲坝上游水位达到66米时，年平均电量将增加7.16亿千瓦时。


党委书记、副总经理：马振波:

三峡工程泥沙问题：
泥沙问题是三峡工程的重大技术问题，也是各方关注的焦点。在充分总结国内外经验和教训的基础上，针对长江的水文泥沙特点，技术人员创造性地提出了“蓄清排浑”的水库调度方式，使水库长期保持有效库容。其基本原理是，在汛期水流含沙量高时，让水库在较低水位运行，库区保持较高的流速，使泥沙随洪水排至库外；而在汛末水流含沙量降低时，水库进行蓄水。
三峡水库来水量十分丰沛，坝址多年平均径流量4510亿立方米。来水量与泥沙含量具有明显的季节性差异，其中6－9月份汛期来水量和输沙量分别占全年的61.1%和83.9%。由于三峡水库在汛期降低水库水位至145米左右运行，整个汛期有大量洪水下泄，水流挟沙能力强，可带走大量泥沙。同时，由于三峡水库属河道型水库，宽度相对均一，再加上三峡水库泥沙颗粒很细，粒径小于0.1毫米的含量占86.7%，易于被水流带出库外。
上个世纪50年代以来，国家组织力量先后开展了三峡水库河道、丹江口水库、葛洲坝水库原型观测，采用平衡输沙和不平衡输沙数学模型对三峡水库泥沙淤积进行了大量方案的淤积计算。模型计算的结论是：按175-145-155米水位方案，在水库运行100年后，按静库容计，防洪库容可保留85.8%，调节库容可保留91.5%。届时，水库将达到冲淤平衡，可以长期使用。经过几十年来的研究和对近些年来监测成果的全面分析，三峡工程的泥沙问题已经基本趋于明朗。1991年以来，三峡上游来水量没有发生明显的趋势性变化，但来沙量则有明显的减少。1991年至2000年上游来沙量比50年代以来减少了约26%，蓄水以来，入库的沙量进一步减少。据三峡工程泥沙专家组的分析，来沙减少主要有四个方面的原因：一是上游的水利工程拦沙的减沙作用；二是长江上游被列入全国水土保持重点区，经过数十年的综合整治，水土保持工作取得了重大成果，有了明显减沙作用；三是气候因素（降雨量的减少和降雨分布）；四是河道人工采沙的作用。以上四个方面的原因，除“三”之外，均是可持续的结果。
三峡水库蓄水后的监测结果表明，三峡工程解决泥沙问题的方法和措施是正确和有效的，三峡水库的泥沙问题好于预期。

葛洲坝增容改造什么时候能完成？
十年；因考虑电站正常发电需要，改造只能枯水期实施，所以时间较长。

财务总监：白勇:

长电债务融资安排：
公司每年债务融资的安排是基于中期的融资规划和年度生产经营的情况滚动制定的，主要的目的是最大限度的降低财务费用，保证公司的资金安全。公司目前没有银行贷款，资金主要通过直接融资和集团的委托贷款解决，综合的融资成本远低于同期银行贷款的利率水平。目前每年公司通过折旧及留存收益可以净归还100亿左右的债务，同时通过滚动融资来解决存量的债务融资问题，

主营业务成本中你所说的财政规费包括哪些费用？
公司缴纳的政策性规费包括三峡电站及葛洲坝电站库区基金、三峡电站及葛洲坝电站水资源费、三峡电站移民专项资金。
项目名称 计提依据 计提标准 计提对象
库区基金 财政部《关于三峡水库库区基金有关问题的通知》（财综【2007】69号） 按上网电量8厘/千瓦时标准计提（从2007年11月1日执行，原按售电量4.5厘/每千瓦时标准计提的三峡库区移民后期扶持基金同时停止征收）三峡电站
湖北省财政厅移民局《关于印发〈湖北省大中型水库库区基金征收管理实施细则〉的通知》【2008】31号 按上网电量8厘/千瓦时标准计提（从2008年1月1日起执行，原按售电量1厘/千瓦时标准计提的葛洲坝库区维护费停止征收） 葛洲坝电站
移民专项资金 财企【2004】43号《财政部关于印发三峡库区移民专项资金征收使用管理办法的通知》 按上网电量0.5厘/千瓦时标准计提 三峡电站
水资源费 国务院《取水许可和水资源费征收管理条例》和财政部、国家发改委、水利部《水资源费征收使用管理办法》 取用水资源的单位和个人，应当申请领取取水许可证，并缴纳水资源费；由流域管理机构审批取水的中央直属和跨省、自治区、直辖市水利工程的水资源费征收标准，由国家发展改革委员会同财政部、水利部制定；对三峡电站水资源费的资金解缴和分配，由财政部会同水利部提出意见，报请国务院确定。
目前公司按发电量3厘/千瓦时标准缴纳 三峡电站、葛洲坝电站

三峡工程决算和后期投资问题：
三峡工程的决算工作已经完成，今后若再产生三峡库区的移民等费用，目前尚无相关文件规定由中国长江三峡集团公司或长江电力承担。
《三峡后续工作规划》实施完成后，三峡工程的运行条件更好，包括发电效益在内的综合效益会得到进一步提升。《规划》实施所需资金的来源，由财政部统一安排专项资金予以解决。公司目前尚未接到由公司承担《规划》实施所需资金的文件。如果有少部分资金国家政策明确需要进入发电成本，由于三峡所有发电资产均属于公司，公司享有所有发电权益，因此将按国家相关政策执行。

长电的经营现金流的再分配问题：
公司仍处于发展期，取得现金收入主要用于偿还到期债务、拓展公司业务以及维护公司正常经营需要，未来公司还将持续收购中国长江三峡集团公司投产电力主业资产收购，目前资金收入和需求较为平衡，无多余闲置资金，因此尚未考虑回购流通股份。最近一年以来，公司大股东中国长江三峡集团公司已持续、多次增持公司股票，体现了对公司的支持，也是提升市场信心的重要方式之一。

员工成本问题:
截至2012年12月31日，公司总人数为9,083人，其中在岗员工总数7,776人，需承担费用的离退休职工人数1307人。该统计人数中包含下属子公司人数，公司人员分为主岗和辅岗，都已包括在内。
2012年公司人工费用在总成本中的占比是4.63%。

长电近三年的三公经费
公司建立了三公经费相关制度，一直严格控制三公经费支出。公司每年都从严编制三公经费的预算，相关支出都在预算控制范围之内，并符合相关的管理制度规定。近三年，公司的三公经费预算持续压缩。

投资建设银行H股的变现和持股情况
2004年9月，公司出资20亿元参与出资设立建设银行，占建行总股本的0.89%；2006年12月转让4亿股建设银行H股股票，实现投资收益8.14亿元；2007年4月转让4亿股建设银行H股股票，实现投资收益11.81亿元；2009年2-3月转让2亿股建设银行H股股票，实现投资收益5.09亿元。2010年，公司投资2.64亿元参与建设银行H股配股，配股数量占建设银行本次配股股份数量的0.45%。2011年，公司转让5,438.7万股建设银行H股股票，实现投资收益2.61亿元。截至2012年12月31日，公司仍持有10.16亿股建设银行H股股票，该部分股份是否转让以及什么时间转让将根据公司的经营需要并结合二级市场的情况等因素来确定。

水资源费
公司已按国家规定，按发电量3厘/千瓦时标准缴纳水资源费。三峡电站水资源费收入的10%上缴中央国库，其余90%在湖北省和重庆市之间进行分配，其中湖北省16.67%、重庆市83.33%。

碳交易与长电
公司目前没有参与CDM交易，但在国务院下发的《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》中首次提到，要建立和完善主要污染物和碳排放交易制度，有关部门也表示，未来将选择部门、行业和省份开展碳交易试点。公司会积极关注。

三峡大坝和水轮机组各自的折旧年限
根据会计准则要求，公司的固定资产分类及折旧年限依据行业特点与资产特性来选择，三峡发电资产依据中国长江三峡集团公司的《固定资产目录及折旧标准》制定，并由公司董事会审议通过，其中三峡大坝、水轮机、发电机的折旧年限分别为45年、18年、18年，符合财政部关于水电站大坝折旧年限为45-55年、发电及供热设备折旧年限为12-20年的规定，同时也符合2008年1月1日起实施的《中华人民共和国企业所得税法实施条例》关于固定资产折旧年限的相关规定（除国务院财政、税务主管部门另有规定外，固定资产计算折旧的最低年限如下：房屋、建筑物，为20年；飞机、火车、轮船、机器、机械和其他生产设备，为10年；与生产经营活动有关的器具、工具、家具等，为5年）。根据《企业会计准则第4号——固定资产》的规定，固定资产的折旧方法一经确定，不得随意变更。

三峡电厂厂长：李平诗:

三峡能源转化率问题:
三峡水电站机组单机额定容量700兆瓦。三峡电站700兆瓦机组共有VGS机组、Alstom机组、东电机组、哈电机组等多种机型，水轮发电机组的能量转换效率随机组机型以及机组实际运行水头、功率等运行工况和区域的变化而变化。在三峡水轮发电机组的稳定运行区域内，其能量转化效率可以达到95%左右。

现有汛限水位情况下的满发流量：
在三峡水库上游水位145米的情况下，当来水流量达到31000立方米每秒左右时，三峡电站32台700兆瓦机组可以当前水头下最大出力运行

水情预测问题：
水情预测按预见期的长短分为中长期和短期两种。中长期水情预测必须依靠中长期气象预报的成果，受目前中长期气象预报学科的发展水平所限，尚无法准确预测，目前中长期水情预测仍是一个世界性的技术难题。为探索中长期水情预测技术，积累预报经验，公司开发了一些中长期水情预测的软件系统，并开展了这方面的业务。短期水情预测目前精度较高，一般年平均24小时预见期的预报准确率达96%以上。为加强短期水情预测工作，公司采取了以下措施：
（1）大力开展三峡水情遥测系统建设，目前共建设了427个遥测站，接管了中国长江三峡集团公司金沙江水情遥测系统的153个遥测站，控制范围为三峡上游流域约55万平方公里。
（2）与国家气象局签订战略合作协议，请国家气象局协助建设气象预报系统和提供气象信息服务。
（3）与国内外科研机构、大学合作，开发先进的水文预报系统。
（4）加大人才培训和激励力度，培养公司自己的水情预报专家。

厂用电问题：
2012年三峡电站厂用电率为0.08%，葛洲坝电站厂用电率为0.161%。
2012年，三峡电站(不含新投产机组)发电设备利用小时为4522.24小时，葛洲坝电站发电设备利用小时为6090.75小时。

175米实验性蓄水问题：
按照《三峡（初期运行期）—葛洲坝水利枢纽梯级调度规程》、《三峡水库优化调度方案》（2009年10月）及水利部批复意见，三峡水库试验性蓄水尚未结束。2014年国家对三峡工程验收时将会有明确结论。
三峡蓄水的最高水位选择，是论证阶段争议最大的一个课题，主要担心水库库尾的泥沙淤积问题。考虑到问题的复杂性，有许多事情需要检验，故在初步设计批准时，留有余地。先设立初期蓄水位，观测泥沙淤积情况后，再确定是否蓄至175米。尽管在2003年首次蓄水后做了系统的观测、分析和再评估论证，但为谨慎起见，还是确定175米为试验性蓄水水位。
试验性蓄水达到175米后，需要观测试验的项目很多，主要是水库的泥沙淤积，枢纽各个建筑物和各类设备在高水位下的运行状况，水库两岸的边坡稳定、生态环保，以及水库的调度等。

三峡工程建设工期和竣工问题：
1993年4月3日，第七届全国人民代表大会第五次会议经过审议，通过了《关于兴建长江三峡工程的决议》。1993年7月27日，国务院三峡工程建设委员会第二次会议审查批准了《长江三峡水利枢纽初步设计报告（枢纽工程）》。
根据初步设计报告，三峡工程分三个阶段进行施工。从1993年的准备工程算起，总工期为17年，2009年工程建成。第一阶段（1993～1997年）为施工准备及一期工程，以实现大江截流为标志；第二阶段（1998～2003年）为二期工程，以实现水库蓄水135米、首批机组发电和双线五级船闸通航为标志；第三阶段（2004～2009年），以实现左右岸26台机组投产发电和枢纽工程主体工程完建为标志。
三峡右岸地下电站于2003年底上报国务院三峡建委批准实施，其主体工程于2004年底开工建设，截至2012年已全部投产发电；三峡工程升船机于2007年10月开始船厢室底板保护层基岩开挖及底板混凝土浇筑，目前土建施工基本完成，船箱、提升机构与控制系统、齿轮、齿条和螺母柱的制造安装已全面展开，工程进展顺利，计划2015年完建。
三峡工程除了国家批准延期建设的升船机之外，初步设计批准的工程任务已经圆满完成。

地质灾害问题:
三峡地区在建坝蓄水前就是崩塌、滑坡等地质灾害的多发区。水库蓄水和库水位变动，改变了岸坡的受力条件，可能会导致某些部位产生滑坡或崩塌。国内外的经验表明一般经过3～5年即可稳定下来。为了解决这个问题，国家多次组织专家进行了大规模的勘测、调查和研究工作。在工程建设中，先后投入了120多亿元专项资金，对库区地质灾害进行处理。一是对应水库不同蓄水期，对库区地质灾害分阶段进行了治理，主要针对地灾影响区人口、房屋、耕地较多，不易搬迁避让的地区。二是搬迁避让，针对地灾发生的风险较大，影响区域人口、耕地较少，生存环境较差，环境容量较小的地区。三是建立库区地质灾害防治与报警体系，实施群防群测，主要针对有人口居住，但地灾发生的风险不大或不会突然发生滑坡的区域。
从总体上看，在三峡水库蓄水前，崩塌、滑坡对长江航道有严重威胁。水库建成后，由于江水变深、航宽增加，崩塌体和滑坡体入江碍航的危害将大为减轻，也不会影响到大坝的安全。
蓄水以来，虽然也出现了一些滑坡现象，但是没有发生人员伤亡和大的财产损失，应该说地质灾害防治的策略是正确的，效果也是明显的。

三峡工程与水库诱发地震的相关性
三峡水库自2003年蓄水后，监测到的地震频度有所增加。这种地震分为两类：
第一类是非构造性地震，主要是由于岩溶洞和遗弃的矿洞塌陷造成的。当水位提高后，水压增大，有些岩洞会坍塌。因为它离地表比较近，可以监测到较强的震感。蓄水之后监测到的地震绝大多数是由这种原因造成的。这种地震感觉比较明显但震级并不大，不会造成大的危害。
第二类是构造地震。构造地震产生的原因，是由于地球在不停地运动过程中，地壳的内部逐渐聚集能量，当能量达到一定程度时就会释放，结果就是产生地震。构造地震的震源，都位于地表以下十几公里，或者更深。对于构造地震，水库有可能起到一个触发作用。比如某个地区地壳受力处于一个临界状态，由于水库蓄水引起的压力变化促使能量提前释放。
三峡水库蓄水以后，水位的高度最多增加100多米，增加的水压力对地下数公里的地壳产生的影响很小，只能说对地震能起到一定的诱发或者触发作用，而不可能是一个根本因素。全世界修了几十万座水库，现在得到的经验是水库诱发或触发引起的地震量级，不会超过原来构造地震的水平，这是全世界都公认的一个准则。


该贴内容于 [2013-05-12 12:11:41] 最后编辑

董事会秘书：楼坚:

大股东最高持股比例：
目前仅是开始研究收购方案。按照《公司法》的规定，总股本4亿股以上的上市公司单个股东持股上限为90%。

派发认股权证问题
证监会已不允许发行认股权证。

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