主题：交银国际：中海集运买入评级 目标价2.5港元

目标价2.5港元
中海集运公布 13 年第一季的净亏损为人民币 6.889 亿元，较 12 年第一季的人民币 14.535 亿元有所减少。然而，环比而言，净亏损在经常性盈利的基础上已有所扩大。中海集运财力雄厚，足以抵御行业周期。截至 2013年 3月 31日止，公司拥有现金余额人民币80.871亿元，而净债务占权益比率为43.2%左右，我们认为并不过多。我们把 FY13 和 FY14 的盈利预测分别下调 35.0%和 16.6%。我们维持「买入」评级，我们的新目标价 2.5 港元是根据中海集运 FY10-12 的平均市账率计算，提供 35.9%的上涨空间

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