主题：中海集运卖箱买船：“大块头”背后有“大生意”

中海集运[0.00% 资金 研报]昨晚公告称，经董事会会议同意，公司所属中海集装箱运输(香港)有限公司于2013年5月 6日与韩国现代重工签订18400TEU型集装箱船舶建造合同，购置5艘18400TEU型集装箱船舶，合同金额共计68295万美元(约为人民币 424849.5万元)。

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中海集运购买集装箱的理由是，目前造船价格正处于市场低谷，2013年2月Clarkson新造船价值数为126.4点，环比上涨0.2点。此次上涨是该指数自2011年6月后首次上涨，并且从去年10月后，Clarkson新造船价指数持续在126点前后徘徊，预计新船造价或已基本触底，再度出现大幅下降的可能性不大。

看似中海集运在7亿美元抄底新船，但中海集运去年底刚刚因为处置一批自有集装箱而避免了“*ST”。中国集运2012年年报显示，公司所属的集运香港和集运亚洲在去年11月和12月分别处置了一批自有集装箱，出售价格合计为4.765亿美元。

年报同时显示，公司非流动资产处置损益约11.45亿元，是2011年的21倍，非经常损益项目总计13.07亿元。而去年全年中海集运归属于上市公司股东的净利润为5.23亿元，如果扣除非经常性损益之后，则亏损约7.84亿元。在航运股几乎全军覆没的去年，中海集运的处置所得成为了净利润的主力军，也使其没有像中国远洋[4.92%]那样被“*ST”。

大举购买集装箱，增加运力的背后，是否是航运业否极泰来了？

近期多家“中字头”航运公司也晒出了今年一季度的“成绩单”。报告显示，“亏损王”*ST远洋[1.20% 资金 研报]一季度实现营业收入152.34亿元，同比下降2.9%；净利润亏损19.88亿元，亏损额度同比减少26.25%。中海集运一季度实现收入79.31亿元，同比增长22.9%；净利润亏损6.89亿元，亏损额度同比减少52.6%；中海发展[-0.24% 资金 研报]一季度营业收入26.33亿元，净利润则亏损4.84亿元；中远航运[-0.29% 资金 研报]一季度净亏损4507.31万元。

总体来看，虽然主要航运股一季度亏损额有所减少，但扭亏依旧缺乏基础和力度。且从目前的分析师研报中还看不到对于复苏的肯定言论。虽然2013年或许不会比2012年更差，但航运行业“仍处于吸收过剩产能”阶段。

东北证券[-6.02% 资金 研报]认为，根据全球航运业新船交付计划，2013年航运运力投放仍然较大，供求关系仍难以实质改观，2014年及之后的订单交付量将明显下降。政策扶持的预期开始加强，提升了航运企业业绩维稳和适度复苏的可能。而在度过依然困难的2013年后，2014年供需矛盾可能明显缓解，实质性的复苏已不是遥不可及。


国信证券称，2013年后航运业运力增速将明显下降，边际供需格局好转，但存量依旧明显过剩，决定运价波动中枢的是存量利用率，而不是增量供求平衡。集运业或现“小阳春”，集运业需求端与供给端均具有短期弹性。

兴业证券[-2.54% 资金 研报]研报称，近期沿海散货市场进入需求淡季，煤炭运价继续下行。集运市场方面，本周SCFI(上海出口集装箱运价指数)报收于1027点，较上周跌2.1%。欧线跌2.7%报收于796美元/TEU，美西航线跌1.7%报2067美元/FEU。

而作为航运业晴雨表的BDI(波罗的海综合运费指数)近期一直在低位徘徊，5月3日报878点，今年一年一直在950点之下，而1500点是盈亏分界线，如此看来，航运业转晴或许颇有难度。

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