主题：三一重工引领行业复苏 财务指标趋稳健

　2012年中国工程机械行业遭遇“严酷寒冬”，在经历了漫长的去库存阶段后，2013年3月，工程机械行业终于迎来行业复苏。

　　根据工程机械商贸网统计，2013年4月份29家主要挖掘机制造商共销售挖掘机16257 台，同比增长5.77%，这是国内挖掘机销量近2年来持续下滑后首次出现正增长。

　　东方证券分析师王东冬认为，从4月份的产品结构以及需求结构分析，下游基建以及房地产实质投资的回暖是挖掘机需求出现回升的根本原因。在经济弱复苏格局下，以挖掘机为代表的工程机械行业会迎来行业拐点。

　　而从三一重工(600031.SH)的一季报来看，作为行业龙头三一重工一季度率先引领行业复苏。2013年一季度，三一重工营业收入环比增幅超过80%，利润总额由去年四季度-3.33亿元增长至19.37亿元。且经过2012年下半年一系列措施，三一重工各项财务指标日趋健康稳健，公司经营质量获明显提升。

　　2012年公司应收账款余额149.7亿元，较年初增长32.5%，高于收入增速，但年末公司加大账款回款管理，第4季度应收账款环比减少近57亿元。现金流方面，2012年年末公司经营净现金流56.8 亿元，较去年增加149.31%，显著改善。一季度经营活动现金流仍为负,主要是因为旺季增加原材料和零部件采购,从单季度现金流来看,去年逐季改善。

　　同时，从去年三季度开始公司有意偿还到期短期借款,调整贷款结构,2012年长期债务占计息负债总额的比重从2011年的40%提升至69%，公司资产负债率控制在61%左右,相对合理。

　　通过债务结构的改善，有利于降低利息支出，减少财务费用。2013年一季度利息支出同比有所降低。

　　今年一季度财务费用较上年同期增加1.4亿元,主要是因为去年同期汇兑收益较高,实际上今年一季度利息支出同比有所降低。

　　此外，公司还加强了对其他费用的控制。长江证券分析师李军做过测算，2013年一季度销售管理费用从去年同期水平削减了3亿元以上，期间费用率下降9.7%，销售费用率环比下降2.8%，管理费用率环比下降6.8%。

　　同时，随着一季度工程机械市场的转暖，一季度公司综合毛利率回升至33.71%，较2012年四季度(21%)环比上升约13个百分点。

　　“行业增速下滑对我们来说，危中有机。2012年借行业调整之机，我们进行了内部管理提升和变革。”三一高管对外表示。

　　如2012年公司进一步加强了服务质量。三一起重机事业部推出了“24小时吊装救援计划”，为客户提供全天候的吊装救援，甚至包括其它品牌起重机客户的救援请求。同时启动了降成本策略，从采购、设计、物流、管理等各方面着手，在确保提升产品质量的前提下，推动采购总成本降低。

　　与此同时，2012年公司完成了从直销转代理制的营销体制变革。

　　“转制后，代理商将获得生产力的解放，而将产业链末端的销售和服务下放给代理商，三一可以集中精力推进战略目标的实现，做好品牌维护。”上述高管表示。

　　除此之外，对于行业饱受诟病的激进销售策略，三一重工提出“提高成交条件，把握优质客户，放弃劣质客户”的策略。

　　“2012年梁稳根先生提出"要追求盈利和盈利能力，不盲目追求规模、不盲目追求座次、不盲目追求市场占有率"的"一要三不"原则，以改变过去全力扩张的经营思路。这些策略为迎接市场复苏奠定了基础。”上述高管表示

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