主题：海信电器:乐视超级电视冲击有限,海信股价反应过度

乐视网发布低价超级电视,对海信股价造成负面影响5月7日乐视网发布2款液晶电视X60和S40,X60配置60寸夏普液晶屏和4核CPU,价格定在6999元,S40为40寸,价格1999元。由于乐视发布会宣传声势较大,国内电视龙头海信电器的股价近期受到一定负面影响。
乐视电视产品本身无重大改进,价格相对较低但需缴纳服务费乐视超级电视配备的操作系统、视频内容平台、应用商城和语音体感遥控等功能,电视龙头企业均早已实现,产品本身并无重大革新。乐视超级电视相对国产电视品牌来说有一定价格优势(海信等55寸高配电视价格在9000元左右,低配价格在7000元以内),但乐视捆绑销售一年490元的服务费,且后续仍需付费观看,性价比下降,预计短期对电视价格冲击不大。
仅在乐视商城销售,缺乏产品展示和售后支持,预计销量将有限乐视超级电视仅在公司的乐视商城销售,没有进入京东天猫等电商,且目前也没有进入苏宁国美等线下渠道的计划。目前国内市场电视的网购占比约5%,主要集中于京东和天猫等主流电商。电视是家庭耐用消费品,消费者在选购的时候会更希望先亲自体验和要求更好的售后服务,电视龙头经营多年积累深厚,乐视两者皆较缺乏,我们预计6月乐视超级电视正式上市后销量也将有限。
估值:近期股价反应过度,维持盈利预测、目标价和评级不变我们判断乐视超级电视短期的影响更多是在心理层面,国内电视厂商仍具渠道和品牌价值。维持海信2013-15年1.66/1.86/2.09元的EPS预测,近期公司股价反应已过度,维持18.80元的目标价和“买入”的投资评级。目标价基于瑞银VCAM贴现现金流模型得出,WACC假设为8.9%

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。