主题：兰花科创：量价齐升推动业绩大幅增长 审慎推荐


每股收益增长96％：08年1-6月，公司完成收入和利润总额21.35亿元和7.07亿元，同比增长29％和58.37％，归属于母公司所有者的净利润5.92亿元，同比增长96％，实现每股收益1.04元。业绩增长的主要原因是产量核价格较上年同期有明显上升。

　　
　　 煤炭和化肥业务收入、毛利增幅明显：煤炭和化肥业务实现收入13.88亿元和9.72亿元，同比分别增长33％和44％，实现毛利分别为8.47亿元和1.41亿元，同比增长41％和21％。

　　
　　 煤炭产量增长16％，尿素产量增长18％：上半年，公司生产和销售煤炭285.9万吨和278.5万吨，同比增长16％和6％，生产和销售尿素52.4万吨和53.8万吨，同比增长18％和31％。

　　
　　 煤炭价格涨幅25.2％，煤炭毛利率提升至61％，吨煤毛利扩大至304元：上半年，公司煤炭销售均价498.4元/吨，同比增加100元/吨（增幅25.2％），煤炭销售成本194.5元/吨，同比增加24.7元/吨（增幅14.5％），吨煤毛利扩大至304元/吨，同比提高76元/吨，煤炭销售毛利率从去年同期的57％提升至61％。

　　
　　 亚美大宁投产增厚EPS0.24元，所得税抵免增厚EPS0.06元：公司持股36％的亚美大宁（07年8月份投产）实现净利润3.71亿元，获得投资收益1.34亿元，增加EPS0.24元。另外所得税抵免3163万元，增厚EPS0.06元。

　　
　　 预计08年和09年EPS分别为2.12元和3.16元，同比分别增长110％和49％。

　　
　　 公司股价近期调整后，其08年和09年PE仅为10.8倍和7.3倍，我们继续维持“审慎推荐”的投资评级。


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