主题：伊利股份：长期看好结构升级 买入评级

2013年5月20日，我们参加了伊利股份(600887,股吧)的股东大会，与公司管理层就行业和公司的经 营现状和未来展望进行了交流。
评论：
全年收入稳定增长，高附加值产品占比进一步提升
2013年一季度公司实现收入117.2亿元，同比增14.3%;实现归属母公司股东净利润4.87 亿，同比增18.61%,实现摊薄后EPS0.26元。
各产品线发展稳定，全年收入增速稳定在15%左右。其中液态奶预计将维持15%-18%
的増速；奶粉目前已恢复至去年同期的九成左右，预计下半年销售态势会继续向好，全年有 望实现正増长，新西兰工厂有望在2014年底实现部分产能投放；冰淇淋方面受气候异常影 响，收入存在一定波动，増速略有放缓。
高端产品增速喜人，市场地位提升。公司的高端形象产品“金典”维持较高增速，同比 增长50%-70%，特仑苏和金典的收入规模比例由去年的4:1变为

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