主题：日照港 装卸价格上涨值得期待


　　青岛港铁矿石装卸价格进一步上涨。市场传闻青岛港已经将铁矿石装卸价格上调了3元/吨。其中非长协矿的价格从8月1日开始立即开始上调，长协矿的装卸价格在年内维持不变，明年将跟随上涨。

　　继续涨价符合我们预期，日照港跟随涨价值得期待。我们曾在7月10号的港口行业报告里指出未来几年虽然需求增速放缓，但是吞吐能力增速也会放缓，港口泊位特别是散杂货泊位的利用率将稳中有升，散杂货装卸价格将进入一个上涨通道。我们相信与青岛港同在一个区域的日照港将采取跟随战略调高铁矿石的装卸价格，虽然最终调价的时间和幅度并不知道。

　　不考虑涨价，保守估计08、09EPS分别0.50、0.65元。不考虑涨价也不考虑约4400万的国产设备所得税的抵免，估计08EPS约0.50元。09年我们充分考虑经济增长放缓的影响后，保守估计公司的总吞吐量增速应在10%左右，对应的EPS约0.65元。

　　涨价分别增厚08、09EPS约0.04元、0.17元。假设公司在第四季度将铁矿石装卸价格上调3元/吨相当于上涨17%，再假设50%左右的长协矿在年内不涨价，估计此举在08、09年分别贡献EPS约0.04、0.17元。

　　防御的好品种。公司将进入一个时间较长的收获阶段，且集团在适当的时机还可能注入木片、粮食等干散货码头和油品码头资产，是一家内生性和外生性增长兼具的公司，继续维持“增持”评级。



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