主题：铁龙物流有望承接中铁集运物流租箱收入

铁路货运改革正在推进，而中国铁路总公司旗下的核心货运公司－－中铁集装箱运输有限责任公司（下称“中铁集运”）或将迎来变化。

一位铁路消息人士表示，在近日召开的铁路货运改革工作会议上，披露了一份内部讨论稿，包括取消中铁集运的特种集装箱业务的承运人资格。中铁集运的职能将演变为负责集装箱管理。 此番改革后，中铁集运的部分物流收入，或将流进铁龙物流[-4.10% 资金 研报]。

中信证券[-1.67% 资金 研报]人士分析认为，长期来看，中铁集运的租箱收入和物流收入，也将归入铁龙物流。

【承接物流租箱收入】

目前，中铁集运为铁龙物流控股股东，持有其15.90%的股份。

上述铁路消息人士透露，被取消承运人资格后，中铁集运的角色将发生变换，中铁集运承运人职能转向集装箱管理和相关资产经营。其场站或将由地方铁路局接管，而车辆或将由中国铁路总公司接管。

“尚未接到上述改革信息的通知。”针对上述信息，周三铁龙物流人士向表示，在改革方案未公布之前，目前公司的实际控制人依然为中铁集运。公司经营的业务为门到门的全物流产业链，此外还包括沙鲅铁路的运输收入，因此业绩不受影响。

一位铁路人士分析，如果中铁集运的承运人发生变化，将对上市公司铁龙物流的收益产生影响。其中，货主客户在向铁龙物流、中铁集运的中国铁路总公司下属的铁路局三方支付的款项占比发生变化，铁龙物流的分成将进一步提高。

上述人士举例说，因为货主客户在交单子给铁龙物流运输时，铁龙物流运中铁集运、地方地路局都会参与，所以货主支付款项，要向上述三方支付。如果这业务费用500元，在中铁集运没有被取消承运人资格之前，铁龙物流分得400元，中铁集运分得20元，地方铁路局分得80元；在中铁集运被取消承运人资格之后，铁龙物流分得420元，中铁集运分得0元，地方铁路局分得80元（上述营业分成为举例，不为真实比例）。

中信证券人士分析认为，未来较大的变化是，由中铁集运承运改变为铁路局承运，运输收入归铁路局，租金收入和其他物流收入归铁龙物流。

【铁龙物流龙头地位】

中铁集运控股子公司铁龙物流承运人资质会不会取消？

“对于合资公司中铁联集和铁龙物流的特种集装箱业务的政策，可能会保持其业务和利益的稳定。” 中信证券认为，作为国内唯一的特种集装箱上市公司，未来的成长空间很大，中国铁路总公司有望将铁龙物流打造成国内铁路货运公司上市龙头。

中国铁路总公司推动铁路货运改革，主要目标是增加货源和货运收入。目前，中国的铁路集装箱业务收入仅占铁路货运收入的4.6%，美国的铁路集装箱运输收入占比约为40%。

目前，铁龙物流的主业包括，特种集装箱业务、货运及临港物流业务、铁路客运业务、房地产业务等。2012年，铁龙物流年报显示，公司已拥有6大类11种箱型、保有量近3万只，约占中国铁路集装箱总保有量的16%，2012年实现特箱业务收入9.8亿元。


2012年，铁龙物流共完成特箱发送量58万标准箱，较上年同期的61.62万TEU降低5.9%；实现收入9.83亿元，同比增长7.4%。 铁龙物流表示，2013年，公司将加大、加快了新箱投入，新造干散箱、不锈钢罐箱等7000多只，目前已有近5000只新箱上线运营。

而对于铁路货运改革运价的变化，铁龙物流人士指出：“在清算结构上，公司的运费收入主要由大股东中铁集和原铁道部下属的清算中心进行结算，所有收益直接归属国铁。铁路运价改革由于涉及到发改委、中国铁路总公司等诸多部门，目前尚未对外披露。

中信证券研报认为，铁路货运能力的增长，将给集装箱运输带来更加有利的条件，预计铁路体系未来将开发类似的运输产品，推进铁路集装箱运量的增长。 随着“营改增”在铁路运输业务上的实施，企业将更多依赖专业的物流服务公司，维持铁龙物流二季度业绩增速将继续上升的观点


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