主题：茅台66亿元最牛分红不敌同期银行定存

6月2日晚间，贵州茅台(行情 股吧 买卖点)公布了2012年利润分配方案，向全体股东每10股派64.19元，共派发股利约66.64亿元(含税)。然而，这笔被誉为史上最牛的分红，在业内人士看来，按照同笔资金额计算，持有茅台股票一年赚的红利还不及银行(行情 专区)同期存款利息。

　　作为白酒龙头企业，贵州茅台的分红可谓是年年“走高”，屡创A股每股分红之最。但是，高分红的背后，股东们真的能获益多少，只要算一笔账就一目了然。

　　从2012年利润分配额来看，茅台此次分红打破了由自己创下的2011年每10股分红39.97元的历史纪录，分配利润总额也达到公司2012年净利润(133.08亿元)的一半。

　　而根据央行存款基准利率，目前四大行执行的利率为3.5%，如果拿10万元计算，10万元存入银行一年的利息为3500元。而10万元买茅台股票，以最近收盘价197.1元计算，10万元只能买500股，以每股发放红利6.419元计算，可获得红利3209.5元(含税).

　　东兴证券食品(行情 专区)饮料行业首席分析师刘家伟在接受《证券日报》记者采访时表示，从目前来看，随着限制三公消费政策进一步深入执行，对茅台的影响还将继续。他还认为，投资者买茅台股票获得红利不仅低于银行同期存款利息，还有股价下跌的投资风险。查阅去年股价显示，茅台最高涨至266元，而如今已跌破200元。从股价的表现来看，茅台每股已经缩水70元左右，高点买入的投资者损失可想而知。

　　事实上，茅台股价下跌的背后，与其市场终端价格的走低有着直接的关系。53度飞天茅台的价格早已从2000元的价格跌至目前的800元左右，茅台从“飞天”开始向理性回归。在其刚刚召开的股东大会上，茅台也在降低身价，从“三公消费”主角向商务消费、普通消费、休闲消费、旅游消费方向转型。在业内人士看来，茅台转型道路是对的，只不过来得有点晚。而在刘家伟看来，茅台的市场终端价依然没有见底，还存在下跌的空间，茅台的未来依然不乐观。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

价格下行的压力

　　昨日，一位熟悉茅台价格体系的内部人士透露，茅台正在针对直营店和网上商城推进会员制，尽管53度飞天茅台的价格仍坚挺在1519元，但是消费者纳入会员管理之后，最低可以1119元的价格买到。而记者从茅台广州直营店获悉，若与总公司签订合同，一次性购买2124瓶以上价格还可低至999元。

　　杨陵江表示，批发价低于出厂价这种现象不太合理，若五粮液真的“回购”，更多是出于平衡经销商利益的考虑。不过杨陵江也有所担忧，此举稳定一批价保障了经销商利润，但同时也可能带动五粮液零售价的上调，可能影响到目前正在恢复的销量。

　　价跌刺激抢占对手份额

　　茅台零售价从1600元大跌至现在的900余元，五粮液零售价则从800元-900元的高位回落到现在的600元-700元。尽管在过去一年间，两大巨头在国家打击三公消费后经历了一轮价格下滑的阵痛，然而这种阵痛之后，反而刺激了销量的回升。

　　在一位业内人士看来，茅台、五粮液的这轮降价，抢占了竞争对手的市场份额，销售恢复也在情理之中。此外，五粮液的产品结构也仍在持续调整中，近日，五粮液一位内部人士也对记者表示，五粮液接下来还将推出价位在400元以下的新品。

　　报道称，对于部分白酒企业而言，因为应对策略的问题，今年可能是市场问题继续发酵甚至恶化的一年。有经销商表示，某家过去几年销售额大幅增长的二线白酒企业主力产品今年在重庆区域几乎没有招到新的经销商，最大问题是该企业的主力产品长期以来的价格倒挂问题今年仍然没有解决，新经销商不愿一进来就面临倒挂的困难局面。上述经销商认为，这反映这家企业今年的应对策略存在重大失误。

　　一位业内资深人士认为，今年将是白酒企业分化和洗牌的一年，一些企业过去存在泡沫或者这次应对不及时、应对方向有问题，企业的发展可能就会出现问题。(中国证券网)

1、随着节能减排等能源政策的落实，长江电力的水电产品作为可再生能源，销售通畅没有瓶颈，并优先于火电上网。公司目前60%以上的电力产品销往华东、华南这两个地区，消纳容量和需求潜力巨大，销价高，到2015--2020年，随着金沙江下游电站的投产，这一销售比例将进一步提高。

2、公司电力产品销价的市场定位是：受电省平均上网价格。目前的实际情况与该定价原则有很大的差距，且未来煤炭价格呈长期上涨趋势，这就为今后销价的上涨打开了市场化空间。价格上涨对公司收益的增长非常明显，2020年后，价格每上涨1分钱，公司电力收入增加46亿元。

长江电力开发的水能资源具有非常突出的地位优势。随着长江中上游水能资源的加快开发，上游各流域的调节库容迅速大幅度增加，到2020年，由调节库容增加的发电量就相当于三峡电站单库设计年发电量847亿千瓦时的139%，或上游调节库容增加的出力占长江电力投资水电站设计年发电量总和的37%。2030年长江中上游水电基本开发完毕时增加的发电出力更多，且在水土环保没有彻底改善的情况下，这些上游电站和支流电站为长江电力的干流电站阻挡了绝大部分泥砂，水库运行的安全性和经济性得到了有效的保障。这就是说，别人投资数千亿开发水能资源，而长江电力不花一分钱，座地年收取投资红利（净利润）300多亿。

4、长江电力的水电资产也具有令人瞳孔放光的优势。到2020年，公司的9座水电站经营性“固定资产”总值约5000亿元，年经营性现金流入约1750亿元，其中：年折旧现金流入175亿元，年净利润高达1575亿元。按1750亿元现金流收入和30倍市赢率计算，长江电力的市值将达到5.25万亿元。

5、公司的资产运做和债务风险控制具有很高水准。公司的权益性投资和财务性投资完全围绕证券市场，资本的进入和退出都选择了最佳的方式，财务性投资的对象是风险低、收益好、国有垄断的大型上市公司，权益性投资紧紧围绕沿江受电省市的能投公司，扩大了电力装机规模和电力市场占有率（这些企业今后也计划全部上市）。公司财务风险的控制能力经受了三峡建设期间10多年的洗礼和检验，成效非凡突出，在国内上市公司中绝无仅有。预计公司今后权益性投资和财务性投资的总金额将达到500亿元，到2020年这部分的市值将达到1.5万亿元以上，加上水电资产的市值，总计6.75万亿元。

1. 三峡总公司发电资产整体上市是三峡总公司快速发展的必由之路。长江电力是三峡总公司的融资窗口和资产运作平台。发电资产整体上市后公司的投资价值即发生质的变化：（1）根除了同业竞争；（2）取得了很多宝贵的专属水能资源开发资格；（3）在制度上保证了大股东和会公众股东利益完全一致。


2. 发电量持续飞跃增长是长电及其母公司从现在至2020年最显著特点：（1）2008年三峡水电站全部机组投产，发电总装机跃上2000万千瓦，单库设计年发电量跃上1000亿千瓦时；（2）2015年三峡地下电站、金沙江下落溪渡、向家坝水电站，以及川江干流朱杨溪、小南海水电站投产，发电总装机跃上4500万千瓦，单库设计年发电量跃上2200亿千瓦时；（3）2020年金沙江下乌东德、白鹤滩，以及川江干流石硼水电站投产发电，单库设计年发电总装机跃上7000万千瓦时，单库设计年发电量越上3200亿千瓦时。

3. 由于上水电站的陆继建设（包括自身的上梯级水电站投产，以及国内其它投资主体的上大量水电站陆续投产），持续增加调节库容，因而会直接或间接地增加三峡总公司所属电站的发电机组的运行水头，从而增加发电出力将高达1000亿千瓦时以上。

4. 全球石油、煤炭等能源及原材料价格近年出现大幅上涨，国内电价上涨由于种种原因严重滞后，未来这种偏向将会有所改变。而上网电价持续上涨同样为长电业绩提升提供强大动力。预计2009年长电上网价将上调至0.3元/度以上，2015年0.45元/度以上，2020年达0.8元/度之上。

5. 2020年，长电的经营性现金流将高达2000亿元以上，财务性投资收益至少可以有效平滑枯水年份发电业绩的下降。长电目前的权益性投资规模已经接近100亿元，2020年将超过500亿元。以10％的年均投资收益率计算，则可为增加收入50亿元/年。

6. 基于上述各点，预计长电2020年股价400-500元/股；未来12年长电股价年均复合增长率约为30％。换句话说，如果现在投资1万元买长电股票，12年后的市值就会达到20万元以上。

长江电力雄起在中国！

该贴内容于 [2013-06-03 17:50:20] 最后编辑

世界水电龙头逐步成型。按照集团在建水电站进度，预计“十二五”期间长江电力在逐步接管三峡地下电站、向家坝电站和溪洛渡电站后，将拥有水电装机逾4500 万千瓦，“十二五”期间年均增长率约15%，成为世界上最大的水力发电企业。
公司通过灵活控制汛期水库水位、积极把握蓄水进度来挖掘发电潜力。10 年10 月26 日三峡工程终于达到了175 米的蓄水位，充分保证未来三峡电站的发电量。公司发电潜力仍有很大空间可以挖掘，一方面通过汛期水位的灵活运用，三峡水库水位每抬高1 米，单机可增发电量1.2 万千瓦，汛期水位提高5 米，整个汛期可以增加发电量30 亿千瓦时。另一方面通过蓄水时机和进度安排进行提前蓄水，对发电量会产生较大影响。我们预计2010 全年三峡电站发电量达到820 亿千瓦时，11 年开始将达到892 亿千瓦时。
在不考虑后续资产收购以及水电价格调整的情况下，预测公司2010—2013 年EPS 分别为0.46、0.54、0.56、0.56 元，公司每年经营性现金流约180 亿，为公司实行稳定分红率提供保证，采用DDM 估值模型得到公司电力资产合理价值为10.4 元，公司投资的金融资产对应每股贡献约1.1元，综合得到公司合理价值为11.5 元。由于大型水电具有循环可再生、抗周期性、节能环保、长期成本低、综合效益大等特点，具有一般资源类企业无法比拟的竞争优势。同时公司未来将依托水电业务产生的丰厚现金流，拓展其他清洁能源领域，打造绿色能源上市公司的战略清晰。

十年内长江电力股价及发展的精准分析。
十年内长江电力股价及发展的精准分析。
2010年后，经过十年发展，到2020年，长电资产经多次注入，预计总装机容量在6千万千瓦，总资产5千亿元左右，总负债1500亿元，净资产3500亿元。十年间增发两次，共筹资1100亿元左右，十年积累折旧，提留公积金等1500亿元，加上现有700亿净资产，形成约3500亿净资产。为收购水电资产，2012年增发一次A股，发行10亿股，发行价30元/股，集资300亿元，2015年发行一次H股，发行20亿股，发行价40港元/股，集资800亿港元。
其中2012年股本仍为110亿股，由于经过2009年以来货币发放过多，通胀明显，水电上网价格上涨、负债下降等原因，年上网电量约1200亿千瓦时，上网电价平均0.3元（目前平均在0.25 元左右），年主营收入约360亿元，净利润约220亿元，每股收益1.8元/股，股价基本在30至40元之间。估增发价约30元/股。
2015年股本为130亿股，由于2012年增发，收购金沙江水电资产，年发电量已增加到2400亿千瓦，电价上调到0.35元/千瓦时，主营收入约840亿元，净利润约为450亿元，每股收益约3.5元。股价在50-70元之间，港增发价在50港左右。
2018年，股本经两次增发，达到150亿股，由于两次收购水电资产，总装机已经达到6千万千瓦，年发电量达到4000亿千瓦时，总资产在5000亿元左右，年发电量达到4000亿千瓦时，电网电价平均达到0.4元/千瓦时，长电主营收入达到1600亿元，净利润达到1000亿元左右，每股收益7元/股。股价在120-150元之间。
到2020年，长电经过资产运作，进一步降低资产负债率，电价上涨，利润进一步提升到1500亿元左右，每股收益约10元。股价在300-400元之间。
不确定因素：1、电价为最主要的不确定因素，预计2020年电价远远超过0.5元/千瓦时。2、电力体制改革，电力体制改革将决定电价的上调空间，如果到时实现电力竞价上网，水电、火电并轨，上网电价将达1元/千瓦时左右。3、两次融资的不确定性，从目前情况看，十年内两资融资并不过份，是个客观的预期。4、资产注入预期具有不确定性，但从三峡总公司表态来看，应该问题不大。5、股本的不确定性，有可能十年内发生送股，但不影响整体预期。

雄起在世界！

牛股----“杨家有女初长成，养在深闺人未识”。


雄起在古今中外！

“赵惠文王时，得楚和氏璧。秦昭王闻之，使人遗赵王书，原以十五城请易璧。”


雄起在5000年！

该贴内容于 [2013-06-03 18:02:25] 最后编辑