主题：华创证券：维持南玻A“推荐”评级

华创证券研究报告指出，周期见底+成长确定的预期是近期南玻A[0.91% 资金 研报]股价上涨的内在原因，触摸屏和光伏行业“出清”是刺激股价的最重要催化剂。公司精细业务有望成为公司业绩增长的重要一极。相对其他业务，市场对精细玻璃业务理解并不够深入，随着公司OGS通过Win8认证，看好公司在精细玻璃行业的供需关系和景气状况以及未来发展趋势。

华创证券指出，从2010年开始公司在精细玻璃板块净利润保持高速增长，2010-2012年净利润增长分别达到57%、257%、31%。从净利润占比看，精细玻璃净利润占比从2010年的3%提升到2012年59%，显示公司精细玻璃板块对公司的业绩贡献显著增长。


华创证券认为，南玻A在精细玻璃OGS业务上取得重大突破，扩产在即，有望成为精细业务利润增长的重要支撑。该券商表示，随着伟光设备改造及南玻精细产业升级项目的推进，公司OGS产能将逐步增加到30万片/月。受益于触摸屏下游需求旺盛，OGS景气度高，同时公司OGS业务获认证，预计未来三年销量将稳步上升，2013年销量达到220万片，2014年280万片、2015年340万片。ITO导电玻璃销量保持稳定，每年1300万片。南玻由于拥有除了精细玻璃之外的其他业务，如浮法光伏等，2012年南玻的毛利率水平为23.43%，低于莱宝高科[-0.09% 资金 研报]，但2013年一季度已超过莱宝5个百分点。依托于80%的高良率，南玻精细业务毛利率有望进一步提升，从而拉动公司整体毛利率上行。南玻公司整体业务净利增速较快，整体估值处于较低区间。从市场预期的净利润增速角度看，南玻2013年业绩位于增速较快的区间。

华创证券预计南玻A在2013-2015年实现EPS分别为0.35、0151和0.69元，并维持公司“推荐”评级


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。