主题：国泰君安国际：下调中联重科评级至“中性”


中联重科 (01157 HK)较弱的销售复苏，下调评级至“中性”

中联重科召开电话会议，澄清新闻报道 XKB（新快报）指控该公司伪造了其销售。我们认为这些指控在短期内会拖累股价。


中联重科 1Q13 收入同比下滑 48.6％至人民币至 59.63 亿元。净利润为 5.92 亿元，同比下降71.7％，其结果是符合公司的初步业绩预告。


至 2013 年4 月期间，固定资产投资同比增长20.6％至人民币91,319 亿，同比增长略低于市场预期。而房地产新开工面积为 560 百万平方米，同比增长 1.9％。因此，我们认为中联重科的销售复苏是有限的，尤其是混凝土机械这与房地产新开工项目有密切关系的业务。


目前的环境下提供有限的短期利好因素。我们相信中联重科股份可能在短期内保持区间震荡。此外，我们认为，市场对2013 年的预期过于乐观，市场非常有可能削减2013 年的盈利预测而拖累股价。我们降低我们的评级由“收集”至“中性”，因为我们相信市场对其盈利复苏是比较谨慎。我们的目标价为7.10港元，基于10.2倍2013财年市盈率


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