主题：京东方A:云开雾散,大展宏图

近日我们到公司做了实地拜访,同时利用公开资料开展了研究,要点如下:
公司产线目前一直处于满载的状态,从去年上半年开始就处于满载的情况。
目前,京东方拥有一条月产能为4.5万片玻璃基板的第4.5代TFT-LCD生产线(成都)、一条月产能为7.5万片玻璃基板的第5代TFT-LCD生产线(北京)、一条月产能为10万片玻璃基板的第6代TFT-LCD生产线(合肥)、一条月产能为10万片玻璃基板的第8.5代TFT-LCD生产线(北京)。新产线为:一条月产能为9万片玻璃基板的第8.5代TFT-LCD生产线(合肥,建设中)、一条月产能为5.4万片玻璃基板的第5.5代AMOLED生产线(鄂尔多斯,建设中)、一条月产能为9万片玻璃基板的第8.5代TFT-LCD生产线(重庆,建设中)。四条产线的产能利用率100%,满载已经很长时间了。从去年上半年开始就满载。
产品主要包括TV类、移动类(PAD及手机),Monitor三大应用。产品占有比例分别为:TV类占比35-40%,移动类占比30-35%,monitor类占比20-25%。
TV类:主要供给五大客户:三星,LG,松下,索尼等。目前公司对于32寸以上的产品比例,约为50-60%。但客户需求更多32寸的产品,对于京东方公司的主动战略而言,希望加大48寸,55寸产品的占比。就市场上32寸TV产品而言,TCL的市场占有率最大。Monitor类:客户基本覆盖全球所有IT厂商,HP,宏基,长城等,但目前这方面产品的策略在压缩,因为产品毛利率低,处于维护客户但不发展的阶段。
移动产品:包括PAD及手机产品,主要是6代线在出产品,平板产品约60%供给三星的GALAXY系列产品.国内品牌如联想厂商也在客户行列。国内平板今年预计超过50%的增长,白牌客户维持30%的出货量。手机主要供给给三星、联想、中兴及华为厂家。
迎合市场需求,加大高世代线转做手机产品的比例。
把更多的高世代线转做手机,是针对市场需求,目前公司一部分手机产品是供给三星公司,一部分是供给国内华为中兴及联想公司。公司6代线将有70%产能转为手机小尺寸产品,目前,手机出货为1800-2000万片,下半年调整后,出货量将提高20%。
加强供应链管理,加速本土化供应能力,提高国内本土供应商的采购比例,降低成本。去年公司在供应链的建设方面,取得了一些改变,去年材料成本下降15%。
京东方对原材料的品质要求比较高,目前,在主要原材料上如玻璃、液晶材料、偏光膜方面,都在和大陆本土厂商合作中,且有的材料商已经列入京东方供应商的名单,在玻璃供应上大陆有两家合作公司,如彩虹股份及宝石A两家供应商,均集中在小尺寸如4.5及5.5代线上,对于京东方的整体供应量贡献不到其10%的比例。偏光膜厂家康得新还在和京东方实际接触中,一旦引入,对于公司的成本将有较大的利好。
规模效应体现,盈利能力显著增强。
公司北京8.5代线1季度产能较去年同期产能爬坡时大幅提升,规模效应体现,在产品方面,公司在智能手机、平板电脑上大量出货,向附加值较高的中小型化移动电子产品结构调整效果显现,盈利能力显著增强。
优化产品结构,毛利率继续提高。
公司目前一直在优化产品结构,提高技术创新力,去年产品综合毛利率为12%,而业界平均毛利率为10%,LG毛利率为12%,13年一季度公司毛利率为21%,预计全年同比将超过去年

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。