主题：248名全球基金经理6月继续减配新兴市场

2013年06月19日01:35 来源：第一财经日报 作者：孙红娟

　　[ 在全球受访的248位基金经理中，25%表示新兴市场是他们在未来12个月最有可能减持的地区，是有史以来最悲观的看法 ]

　　上周新兴市场资金出逃引发新兴国家股市、债市齐跌，市场分析人士普遍反映，资金正在撤离新兴市场国家。

　　6月18日，美银美林公布6月份基金经理调查结果，该调查显示，6月份投资者重返欧洲市场，并且撤离新兴市场和日本股市，接受调查的248位全球基金经理表示已经或者在今后两个月中削减全球新兴市场股票的配置，这也导致6月份投资者对全球新兴市场股票的投资降至2008年12月以来的最低水平。

　　此次调查覆盖的时间段是从6月7日至13日，共有248位基金经理参与了调查，参与调查的基金经理管理的资产规模达7080亿美元。

　　中国成最大尾部风险？

　　在美银此次公布的调查中，投资者对全球经济的投资信心有所增强，有56%的全球投资者相信全球经济将会在未来一年走强，与5月份的48%相比有所上升。股票配置量有所增加, 与5月份的41%相比，6月份有48%的资产配置人增持股票。

　　但值得注意的是，尽管大量投资者开始重回股市，但增量主要发生在欧元区和美国的股市，对全球新兴市场股票的投资却降至2008年12月以来的最低水平。

　　美银报告显示，目前有9%的资产配置人减持新兴市场股票，是2009年以来首次减持。在全球受访的248位基金经理中，25%表示新兴市场是他们在未来12个月最有可能减持的地区，是有史以来最悲观的看法。

　　投资者现在认为中国经济硬着陆是最大的尾部风险，担心程度比欧元区主权债或银行业危机更高。有31%的地区基金经理预期中国经济在未来12个月将走软，而5月份则有8%的基金经理持这样的看法。

　　美银美林全球研究部首席投资策略分析师Michael Hartnett 表示：“市场目前最大的反向投资策略是投资与中国相关的资产。新兴市场股票和大宗商品配置创历史新低，意味着市场过度担心中国可能带来的冲击。”

　　受对中国经济走软看法的影响，全球投资人对大宗商品的配置也达到历史低点，32%的资产配置人采取减持立场。

　　“安倍经济政策”的失败为第二大尾部风险

　　担心“安倍经济政策”——日本三管齐下的刺激经济计划——失败，成为继中国后投资者最担心的第二大尾部风险，并且中断了日本股票的强劲走势。

　　增持日本股票的资产配置人比例从5月份的31%（7年来最高水平）降至17%。将日本视为最希望增持的地区的投资者比例也从25%降至16%。有11%的地区调查受访者表示日本的财政政策“过于限制性”。

　　日本股市上周领跌全球股市，但6月12日当天下跌幅度超6.8%，之后稍有反弹，周二再度收跌0.2%。

　　资金重回欧美

　　全球资本流动通常是西边不亮东边亮。全球投资人从新兴市场撤资的同时选择了对欧美股市的增持。

　　欧洲投资策略分析师John Bilton 表示：“投资者现在看到欧洲经济已出现一定程度的稳定，并且已开始为经济复苏做好准备。”

　　本月有6%的全球资产配置人增持欧元区股票，与5月份8%的投资者减持欧元区股票相比大幅上升了14%。上月有13%的投资者选择欧元区为他们最希望在未来一年减持的地区，该比例现在已降至只有1%。

　　资金从债券转移到股票的大转移迹象重现

　　6月份基金经理调查提供了资金从债券转移到股票的进一步证据。随着整体股票配置与上月相比有所上升，投资者继续减持债券。有50%的资产配置人表示在6月份减持债券，高于5月份的38%。

　　此外，对长期收益率上升的预期达到2004年调查有记录以来的最高水平。预测长期利率在未来12个月会上升的全球受访基金经理比例从上个月的55%飙升至本月份的81%。只有4%的基金经理认为利率会下降。与此同时，预测短期利率会上升的基金经理比例也大幅增加，从5月份的14%增加至43%。


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