主题：机会正在临近

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大盘缩量杀跌，机会正在临近
本周上证指数延续前期的调整走势，日K线两阳三阴，周K线为一根上影线11点，下影线10点，实体为188点的长阴线，周成交金额为2110亿元，较上周萎缩两成以上，大盘缩量杀跌，机会正在临近。奥运维稳取得预期效果，指数箱体整理既不上又不下，成交量大幅萎缩，并且屡创地量；后序制度改革措施将渐次出台，真正的转机还有待在政策面引导下投资者预期的转变。

虽然今年全球经济面临严峻考验，但是，将A股公司上半年的业绩和欧美公司的情况进行一番比较，可以发现中国公司的增长速度要好于欧美公司，部分绩优A股的估值水平已经低于成熟市场。因此，只要北京奥运会后中国经济平稳较快发展的大势不变，那么，奥运后的行情更值得期待。

从行业看，采掘业、房地产、石油化工、银行业上半年盈利能力仍然较强。特别是银行，今年上半年业绩同比增长50%以上已成定局。从投资价值看，奥运后的一波行情将由银行股领头的可能性较大，值得重点关注。

一方面股价大跌，另一方面上市公司业绩仍持续增长，其结果是A股市场的市盈率和成熟市场一下子接轨了：按周末收盘价格计算，上海股市的平均静态市盈率大约是20倍，如果今年业绩能增长20%，意味着现在的动态市盈率实际上只有16倍了。A股市盈率从去年一度全球最高，变成现在与美国等成熟市场基本上接轨了。

除了市盈率接轨，股价甚至出现倒挂。目前，鞍钢股份、安徽水泥、建设银行、中国铁建等十余只个股出现AH股股价倒挂，在两地上市55只个股中占据二成。其中，海螺水泥H股价格比A股高了10%以上，金融股则占据AH股股价倒挂半壁江山，中国人寿、中国平安、工商银行、招商银行、交通银行、建设银行等均出现AH股股价倒挂现象。前两年A股动辄高出H股100%甚至300%，一年前，A股溢价超过H股达到100%的股票达到24只，超过当时45家两地上市公司的半数，最低AH股溢价也超过50%。现在，却有二成A股价格低于H股，A股从一个极端走向了另一个极端。倒挂现象意味着一个长期的投资机会正在出现，这一点，已引起海外投资者的兴趣。目前很多海外投行报告认为，中国A股估值合理甚至有些低估。就像去年A股市场近70倍市盈率的高估状态不可能长期维持一样，价值低估现象也不会长期存在。

一张一弛，文武之道。市场是不可战胜的，必须顺势而为，按客观规律办事，怨天尤人，无济于事。北京奥运会后，中国经济仍将继续保持平稳较快发展势头。一系列改革政策将陆续推出，股民朋友们期盼以久的中级反弹将在第四季度突破箱体后展开。

国际油价跌破每桶120美元，大大缓解全球经济面临的通胀压力，给全球股市重拾升势提供了极佳的楔机。机会是跌出来的，暴跌后的中国股市机会正在临近。（金洪明）





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