主题：央行：流动性总体合理 大型银行需配合稳定市场

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当前，我国银行体系流动性总体处于合理水平，但由于金融市场变化因素较多，且临近半年末重要时点，客观上对商业银行流动性管理提出了更高的要求。根据党中央国务院关于做好当前经济工作的有关要求，各金融机构要继续认真贯彻稳健货币政策，切实提高风险防范意识，不断提高流动性管理的主动性和科学性，继续强化流动性管理，促进货币环境稳定。

商业银行要密切关注市场流动性形势，加强对流动性影响因素的分析和预测，做好半年末关键时点的流动性安排。商业银行应针对税收集中入库和法定准备金缴存等多种因素对流动性的影响，提前安排足够头寸，保持充足的备付率水平，保证正常支付结算；按宏观审慎要求对资产进行合理配置，谨慎控制信贷等资产扩张偏快可能导致的流动性风险，在市场流动性出现波动时及时调整资产结构；充分估计同业存款波动幅度，有效控制期限错配风险；金融机构特别是大型商业银行在加强自身流动性管理的同时，还要积极发挥自身优势，配合央行起到稳定市场的作用。

各金融机构要统筹兼顾流动性与盈利性等经营目标，合理安排资产负债总量和期限结构，合理把握一般贷款、票据融资等的配置结构和投放进度，注重通过激活货币信贷存量支持实体经济发展，避免存款“冲时点”等行为，保持货币信贷平稳适度增长。

中国人民银行办公厅

2013年6月17日


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央行敦促银行做好半年末流动性安排
人民银行网站24日公布了日前下发的《中国人民银行办公厅关于商业银行流动性管理事宜的函》，指出当前我国银行体系流动性总体处于合理水平，要求各金融机构继续强化流动性管理，促进货币环境稳定。

　　央行称，当前，我国银行体系流动性总体处于合理水平，但由于金融市场变化因素较多，且临近半年末重要时点，客观上对商业银行流动性管理提出了更高的要求。各金融机构要继续认真贯彻稳健货币政策，切实提高风险防范意识，不断提高流动性管理的主动性和科学性，继续强化流动性管理，促进货币环境稳定。

　　央行表示，商业银行要密切关注市场流动性形势，加强对流动性影响因素的分析和预测，做好半年末关键时点的流动性安排。商业银行应针对税收集中入库和法定准备金缴存等多种因素对流动性的影响，提前安排足够头寸，保持充足的备付率水平，保证正常支付结算；按宏观审慎要求对资产进行合理配置，谨慎控制信贷等资产扩张偏快可能导致的流动性风险，在市场流动性出现波动时及时调整资产结构；充分估计同业存款波动幅度，有效控制期限错配风险；金融机构特别是大型商业银行在加强自身流动性管理的同时，还要积极发挥自身优势，配合央行起到稳定市场的作用。

　　央行要求，各金融机构要统筹兼顾流动性与盈利性等经营目标，合理安排资产负债总量和期限结构，合理把握一般贷款、票据融资等的配置结构和投放进度，注重通过激活货币信贷存量支持实体经济发展，避免存款“冲时点”等行为，保持货币信贷平稳适度增长。

央行强硬表态 救市预期落空

　央行与各银行间几近胶着的博弈似乎可以告一段落了。

　　6月24日，一封人民银行办公厅的函文显示了央行对于流动性管理的强硬态度，在这份公开函中，央行再次强调“当前，我国银行体系流动性总体处于合理水平”，并要求各金融机构“继续强化流动性管理，促进货币环境稳定”。

　　如果说上周坚持发行央票仅仅是央行的“暗示”，那么这封函文则可能明确表示央行近期不会出手，由此，也彻底断了市场对大规模逆回购甚至降低存款准备金率的预期。

　　“去年以来，央行加强了公开市场操作的力度，但现在风向变了，央行可能是想让银行吃一堑长一智。”一位外资机构分析师对 《每日经济新闻》记者表示。

　　央行警告银行需“自救”

　　央行在上述函文中指出，商业银行要密切关注市场流动性形势，加强对流动性影响因素的分析和预测，做好半年末关键时点的流动性安排。

　　既然央行认为当前流动性总体处于合理水平，也意指目前的流动性紧张只是暂时的、结构性的。

　　“一开始只是由于外汇占款下降、企业财税上缴等突发原因引起的紧张，后来市场情绪受到影响，都怕借不到钱，紧张预期于是开始不断地扩散。”一位商业银行人士对《每日经济新闻》记者表示，尽管流动性紧张可能到下月才会真正得到缓解，但至少央行的明确态度有助于平缓市场的预期。

　　在紧张情绪的感染下，近期银行间市场各种传言不断。如某银行违约、某银行得到央行资金支持、甚至有银行因系统升级引起的问题也都与资金紧张联系到了一起。

　　“银行已经习惯了央行来平缓流动性波动。尤其是去年以来，央行加强了公开市场操作的力度，但现在风向变了，央行可能是想让银行吃一堑长一智。”一位外资机构分析师对记者表示。

　　在上述函文中，央行以“温和”的口吻对银行提出了“强硬”要求：商业银行应针对税收集中入库和法定准备金缴存等多种因素对流动性的影响，提前安排足够头寸，保持充足的备付率水平，保证正常支付结算；按宏观审慎要求对资产进行合理配置，谨慎控制信贷等资产扩张偏快可能导致的流动性风险，在市场流动性出现波动时及时调整资产结构；充分估计同业存款波动幅度，有效控制期限错配风险；金融机构特别是大型商业银行在加强自身流动性管理的同时，还要积极发挥自身优势，配合央行起到稳定市场的作用。

　　对于央行针对大行的要求，上述银行人士认为，或许资金充足的大行会先稳住，通过大行加强拆出资金来缓解过紧的资金面，这给资金更为紧张的中小银行带来了一些期望。

　　引导资金流入实体经济

　　上周，一份广为流传的央行会议记录显示，央行高层认为银行高估流动性，寄希望于政府的宽松政策，提前布局占位，6月前10天，全国银行信贷增加近一万亿元，且新增贷款中70%以上是票据，资金空转，没有有效地支持实体经济。

　　这份记录尚未得到央行证实，但6月24日央行公布的前述函文也提到了贷款量与结构的问题。央行指出，各金融机构要统筹兼顾流动性与盈利性等经营目标，合理安排资产负债总量和期限结构，合理把握一般贷款、票据融资等的配置结构和投放进度，注重通过激活货币信贷存量支持实体经济发展，避免存款“冲时点”等行为，保持货币信贷平稳适度增长。

　　这也显示出央行正在贯彻决策层的意志，国务院上周三召开常务会议称，要把稳健的货币政策坚持住、发挥好；优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级。

　　今年前5月，人民币贷款与社会融资规模增速远超去年，5月末广义货币供应量（M2）同比增长15.8%，远高于13%的政府目标，但相应的宏观经济数据并未明显好转，这引起了对金融机构资金是否有效流入实体经济的质疑。

　　“近期，银行间市场利率的上升，将促使银行改善流动性管理，降低贷款冲动，尤其是冷却过去几年的表外业务和非银行金融中介的无序扩张。从一定意义上讲，这是政策主动调控，而不是等到泡沫破裂后的被动调整。从中长期看，这将有利于维护金融稳定。同时，影子银行的紧缩将有利于改变房地产和地方政府融资平台占用太多资金，挤压实体经济的状况。”中金公司在6月24日发布的研报中表示。

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央行表态流动性整体适度 多因素叠加致利率波动
金融市场财新网[微博] 霍侃2013-06-24 16:49
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【财新网(微博)】（记者 霍侃）对于上周银行间市场资金紧张、利率大幅上扬的局面，央行相关部门负责人近日接受财新记者采访时说，多个因素叠加导致利率短期剧烈波动，但目前流动性总体适度，从总量上看不存在流动性短缺的问题。

央行相关部门负责人介绍，有五个方面的主要因素影响了近期银行间市场流动性。一是由于6月商业银行面临半年末考核和信息披露，“冲时点”较为明显，最近贷款增长较快，且贷款结构中票据增加较多，对自身流动性产生压力。

二是5月底和上周是重要的税收清缴期，财政存款增加也导致银行体系流动性减少。

三是端午节假日之前现金需求增加，银行体系流动性会受到一定影响。

四是近期银行间市场流动性波动也跟外汇市场的变化有关。国家外汇管理局出台“20号文”（《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》）后，外汇贷款较多的商业银行需要购汇，占用了人民币流动性；同时，银行购汇较多增加了外汇市场需求，外汇市场的供需相对平衡，也减少了央行购汇注入流动性的因素。

影响近期流动性的第五个原因是，法定存款准备金的缴存。按照规定，每月5日是一个新的考核时点，金融机构须根据上月末的一般存款余额缴足准备金。由于今年5月末金融机构存款大幅冲高，5月31日一般存款较5月20日增加约1.4万亿元，使得金融机构因补缴法定准备金又冻结了一部分流动性。6月以来金融机构信贷增加比较多，比较急，预期6月末存款“冲时点”现象还会出现，这势必进一步加大机构补缴准备金的资金压力。

不过， 央行相关部门负责人也指出，银行体系流动性的时点和季节性波动是一种常态，这次上述多个影响流动性的因素也都在金融机构的预期之中，但由于商业银行对流动性管理未能高度重视，对流动性状况的预估不足，流动性管理措施不到位，加剧了流动性和利率的波动幅度。部分商业银行长期依赖同业资金来源，且期限错配，也导致流动性管理的压力加大。总的看，这是暂时现象，一些时点性因素会逐步消除，银行体系流动性总体是适度的，金融机构也没有出现支付问题。

此外，还有一些因素导致上周货币市场利率剧烈波动。伴随着货币市场利率的攀升，市场谣言四起，如某银行与某银行之间出现同业存款违约、某国有银行违约等虚假传言，这也不排除与近期一些境外对冲基金做空中国的市场操作行为有关。6月20日，隔夜利率盘中最高飙升到30%，对此，央行相关部门负责人说，6月20日盘中出现的高利率，存在个别金融机构的“对敲”行为，还有金融机构在交易系统显示成交之后就撤单，并没有按照显示的高利率进行真正的资金划拨，但这些行为误导了市场，加剧了市场的紧张情绪，对这种行为市场监管部门要严厉打击。受到上述非市场因素的干扰，在流动性总量总体适度的情况下，一些流动性充裕的大行出于担心，不主动融出资金平抑波动，甚至出于谨慎动机还从市场上融入资金，加剧了市场波动。

对于下一步的货币市场利率走势，央行相关部门负责人认为，随着时点性因素的消除，以及商业银行逐渐恢复理性，利率波动和流动性紧张预计将逐渐缓解。从商业银行的角度而言，应进一步加强流动性管理和资产负债管理，按宏观审慎要求对资产进行合理配置，谨慎控制信贷等资产扩张偏快可能导致的流动性风险，在市场流动性出现波动时及时调整资产结构。充分估计同业存款波动幅度，有效控制期限错配风险。金融机构特别是大型商业银行在加强自身流动性管理的同时，还要积极发挥自身优势，配合央行起到稳定市场的作用。

关于央行如何看待近日流动性的紧张局面，央行有关负责人回应称，这是市场多因素叠加形成的短期波动，当前银行体系流动性总量并不短缺，据估算上周末金融机构超额准备金高达1.5万亿元，是历史上相对较高的水平，而且还有6月25日法定存款准备金退缴和6月末财政增加支出的因素，本周银行体系流动性还会增加，预计6月末金融机构超额准备金可能还会在现有水平上继续上升，应该是相当充裕的。随着大行开始融出资金发挥稳定市场功能，货币市场利率已明显回落。央行相关部门负责人同时强调，在银行体系流动性风险总体可控的情况下，适中的流动性水平有助于抑制今年以来货币信贷和社会融资总量扩张较快的势头，为实现经济平稳可持续增长提供稳定的货币环境。只要商业银行的贷款是支持实体经济、符合国家产业政策的，贷款投放符合宏观审慎要求，规模和进度比较稳健，如果由于资金调度问题带来暂时的支付清算缺口，央行将提供流动性支持。

对于下一步的货币政策基调，6月19日的国务院常务会议指出，要把稳健的货币政策坚持住、发挥好，合理保持货币总量，优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，目标是稳增长、调结构，促进经济转型发展。

央行相关部门负责人认为，当前应健全宏观审慎政策框架，综合运用多种货币政策工具，加强和改善流动性管理，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长。在保持宏观经济政策稳定性、连续性的同时，优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济结构调整和转型升级，更好地服务实体经济发展，更扎实地做好金融风险防范。金融机构要统筹兼顾流动性与盈利性等经营目标，合理安排资产负债总量和期限结构，合理把握一般贷款、票据融资等的配置结构和投放力度，注重通过激活货币信贷存量支持实体经济发展，避免存款“冲时点”等行为，保持货币信贷平稳适度增长。