主题：福建“无人岛”开发提速

中国证券报独家获悉，福建将加快对海域的开发，目前福建首批企业已经领到海域使用权证。企业将加大对海域的开发，包括无人岛开发、海洋养殖等。企业可以凭借海域使用权证进行抵押、贷款。

　　业内人士表示，海域和无人岛的开发将催生千亿级以上的建设需求，与基建材料运输、建筑建材配套以及工程施工等相关的上市公司将最先收益，如太阳电缆、福建水泥、建研集团。



福建“无人岛”开发提速 催生千亿建设需求

中国证券报记者 钟志敏

　　“无人岛”开发提速

　　福建是海洋大省，同时也是海岛大省，全省有海岛2204个，面积大于500平方米的海岛有1500多个，海岛数量位居全国第二位，其中1400多个为无居民海岛。

　　2013年2月，福建省海洋与渔业厅公布《福建省海岛保护规划》：确定重点开发东山岛、大嶝岛、小嶝岛等22个有居民海岛，优化开发厦门岛、鼓浪屿、湄洲岛等3个有居民海岛，适度开发532个无居民海岛。无居民海岛最高使用年限为50年，单位和个人均可申请开发利用。

　　6月9日,福建省海洋与渔业厅邀请厦门路桥建设集团有限公司等十几家省内知名企业考察、交流，一起分析海洋产业、海岛开发相关制度、项目以及机遇。

　　中国证券报记者独家获悉，目前福建首批企业已经领到了海域使用权证，企业将加大对海域的开发，包括无人岛开发，海洋养殖等。

　　福建省首个获得无居民海岛——福建连江洋屿岛旅游综合开发项目使用权证的福建省明岛实业有限公司，到目前为止，以自筹资金方式完成3.5亿元投资，项目一期工程的码头、海堤、隧道等已基本竣工，项目即将投入第一期的生产和运营。

　　据了解，明岛实业对无人岛的开发分为三期：第一期是天然大黄鱼种群的恢复性开发；第二期是洋屿岛“万亩海洋牧场”；第三期是无人岛的旅游休闲综合开发。

　　明岛实业相关负责人表示，公司对无居民海岛综合开发的整体运营思路是：以“投”带“产”、以“产”促“投”的方式，边投资边生产，以生产的利润促进项目投资，从而实现项目发展的可持续性。


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金融扶持力度大

　　海洋经济具有劳动、资本和技术密集型特点，加之生态环境社会公益性和效益外溢性相互脱节，海洋经济潜在收益存在不确定性，从而减弱了现有金融体系与海洋经济的融合度，一定程度上存在着“金融排除”现象。

　　但民生银行认为这是一片蓝海。民生银行福州分行行长苏素华告诉中国证券报记者，总行将海洋产业作为金融扶持的战略行业，把福州列入“南北”两翼重点发展海洋产业区域。2012年6月，总行与福建省政府签订战略合作协议，将在3年内为福建海洋等特色优势产业和重点项目提供500亿元的授信支持。

　　“做海洋金融，我们有四句话——‘大中小、本外币、表内外、银非银’。”苏素华称，大中小，就通过产业链的形式，帮助产业链上的大型、中型、小型企业一起开发。

　　在具体业务的开发模式上，以核心企业如远洋、加工、冷藏为基点，辐射带动上下游企业，以达到资金闭环运作和产业链整体控制。比如说，对“水产饲料—水产养殖—水产加工—冷链物流—贸易流通”这条产业链，民生银行通过介入水产加工核心企业，往上游深挖到其渔货供应商水产养殖客户，进而对其进行授信，然后再往上深挖到饲料加工企业，这样，给水产加工客户的贷款会支付给民生银行的水产养殖客户，水产养殖客户也会付款给民生银行的水产饲料加工企业。

　　苏素华解释称，这样在保证企业资金需求的同时，民生银行的贷款也实现了行内流通，有效地降低了授信风险。

　　过去，金融业之所以不愿意介入海洋渔业，核心原因有两方面：一是海洋渔业风险高，台风、赤潮等天灾容易让养殖户血本无归；二是渔民和远洋养殖企业缺乏银行认可的抵押物。

　　“我们积极探寻抵押担保形式，今后将大力推广海域使用权抵押、海岛使用权抵押等担保贷款的模式，有效盘活海洋产业客户资产。”苏素华表示，根据第三方对明岛的海域使用权和海岛使用权的评估，打上一定折扣后，民生银行将会给明岛实业提供8000万元左右的贷款。

　催生千亿建设需求

　　业内人士表示，我国海岛资源丰富，面积大于500平方米的无人海岛有6763个，无人岛的开发因为地理因素耗资巨大，但国家战略需要又不得不快速推进，大规模真金白银的投入将催生千亿级以上的建设需求。

　　国诚投资分析师黄道林认为，“无人岛”的开发，首先是基建投资的启动，包括基建材料的运输、相关建筑建材的配套以及工程施工等上市公司将最先收益。

　　福建水泥受益于运输半径优势，必将承揽绝大部分福建无人海岛的水泥订单，相对于其他挣扎于低迷基建的水泥公司，福建水泥很可能因福建无人岛的建设而独善其身。

　　太阳电缆作为海底光缆的提供者应是最大受益者。海底特种光缆需求大，产品附加值高，在深海铺设的特种电缆每公里造价200万元，若把平潭地区无人海岛都铺设相通，按2000公里长度算，就将带来40亿元的订单，与公司去年收入相当。

　　华泰证券认为，从主题投资的角度看，受益于海岛开发进程的上市公司主要可以分为两类：供水、供电、交通是海岛开发面临的最大困难，建设时间长且投资巨大，国内大规模海岛开发进程的出现，将会对海水淡化、海上风机、游艇等产业构成利好，受益公司包括：与海水淡化相关的南方泵业、南方汇通、海亮股份、双良节能等，与游艇相关的太阳鸟和上海佳豪；海岛开发对水泥等建材以及堤防建设等产业构成利好，相关公司包括福建水泥以及围海股份等。

福建首个无人岛使用项目获批
19日从宁德市海洋与渔业局了解到，宁德福安小岁屿无居民海岛使用项目正式获批。这是福建省首个无居民海岛开发项目获批。

小岁屿用岛项目为福建省重点建设项目宁德三都澳漳湾作业区通用码头8#、9#泊位建设项目。根据福建省政府批复，项目用岛面积为8.574公顷，用岛方式包括桥梁连岛、建筑物和设施建设等，主要用于货物堆场建设。记者从项目建设方宁德市港务（集团）有限公司了解到，该项目已开展多项前期工作，当前正在进行环评论证阶段。

福建入选中国第一批开发利用的50个无居民海岛，按用途分类：旅游娱乐25个，交通运输14个，工业用岛9个，2个为城乡建设用岛。此次获批的小岁屿位于宁德三都澳，距离宁德市区约16公里，与大陆最近距离约0.1公里，隶属宁德福安市管辖。该岛在2011年4月12日公布的福建省第一批开发利用无居民海岛名录中，主导功能为交通运输用岛。

据中证报报道，福建将加快对海域的开发，目前福建首批企业已经领到海域使用权证。企业将加大对海域的开发，包括无人岛开发、海洋养殖等。企业可以凭借海域使用权证进行抵押、贷款。

　　业内人士表示，海域和无人岛的开发将催生千亿级以上的建设需求，与基建材料运输、建筑建材配套以及工程施工等相关的上市公司将最先收益，如太阳电缆(002300,股吧)、福建水泥(600802,股吧)、建研集团(002398,股吧)。

　　而华泰证券(601688,股吧)认为，从主题投资的角度看，受益于海岛开发进程的上市公司主要可以分为两类：供水、供电、交通是海岛开发面临的最大困难，建设时间长且投资巨大，国内大规模海岛开发进程的出现，将会对海水淡化、海上风机、游艇等产业构成利好，受益公司包括：与海水淡化相关的南方泵业(300145,股吧)、南方汇通(000920,股吧)、海亮股份(002203,股吧)、双良节能(600481,股吧)等，与游艇相关的太阳鸟(300123,股吧)和上海佳豪(300008,股吧)；海岛开发对水泥等建材以及堤防建设等产业构成利好，相关公司包括福建水泥以及围海股份(002586,股吧)等。

　　【相关消息】

　　“无人岛”开发提速

　　福建是海洋大省，同时也是海岛大省，全省有海岛2204个，面积大于500平方米的海岛有1500多个，海岛数量位居全国第二位，其中1400多个为无居民海岛。

　　2013年2月，福建省海洋与渔业厅公布《福建省海岛保护规划》：确定重点开发东山岛、大嶝岛、小嶝岛等22个有居民海岛，优化开发厦门岛、鼓浪屿、湄洲岛等3个有居民海岛，适度开发532个无居民海岛。无居民海岛最高使用年限为50年，单位和个人均可申请开发利用。

　　6月9日,福建省海洋与渔业厅邀请厦门路桥建设集团有限公司等十几家省内知名企业考察、交流，一起分析海洋产业、海岛开发相关制度、项目以及机遇。

　　据中证报报道，目前福建首批企业已经领到了海域使用权证，企业将加大对海域的开发，包括无人岛开发，海洋养殖等。

　　福建省首个获得无居民海岛福建连江洋屿岛旅游综合开发项目使用权证的福建省明岛实业有限公司，到目前为止，以自筹资金方式完成3.5亿元投资，项目一期工程的码头、海堤、隧道等已基本竣工，项目即将投入第一期的生产和运营。

　　据了解，明岛实业对无人岛的开发分为三期：第一期是天然大黄鱼种群的恢复性开发；第二期是洋屿岛“万亩海洋牧场”；第三期是无人岛的旅游休闲综合开发。

　　明岛实业相关负责人表示，公司对无居民海岛综合开发的整体运营思路是：以“投”带“产”、以“产”促“投”的方式，边投资边生产，以生产的利润促进项目投资，从而实现项目发展的可持续性。

　　金融扶持力度大

　　海洋经济具有劳动、资本和技术密集型特点，加之生态环境社会公益性和效益外溢性相互脱节，海洋经济潜在收益存在不确定性，从而减弱了现有金融体系与海洋经济的融合度，一定程度上存在着“金融排除”现象。

　　但民生银行(600016,股吧)认为这是一片蓝海。据中证报报道，民生银行福州分行行长苏素华称，总行将海洋产业作为金融扶持的战略行业，把福州列入“南北”两翼重点发展海洋产业区域。2012年6月，总行与福建省政府签订战略合作协议，将在3年内为福建海洋等特色优势产业和重点项目提供500亿元的授信支持。

　　“做海洋金融，研报有四句话"大中小、本外币、表内外、银非银"。”苏素华称，大中小，就通过产业链的形式，帮助产业链上的大型、中型、小型企业一起开发。

　　在具体业务的开发模式上，以核心企业如远洋、加工、冷藏为基点，辐射带动上下游企业，以达到资金闭环运作和产业链整体控制。比如说，对“水产饲料—水产养殖—水产加工—冷链物流—贸易流通”这条产业链，民生银行通过介入水产加工核心企业，往上游深挖到其渔货供应商水产养殖客户，进而对其进行授信，然后再往上深挖到饲料加工企业，这样，给水产加工客户的贷款会支付给民生银行的水产养殖客户，水产养殖客户也会付款给民生银行的水产饲料加工企业。

　　苏素华解释称，这样在保证企业资金需求的同时，民生银行的贷款也实现了行内流通，有效地降低了授信风险。

　　过去，金融业之所以不愿意介入海洋渔业，核心原因有两方面：一是海洋渔业风险高，台风、赤潮等天灾容易让养殖户血本无归；二是渔民和远洋养殖企业缺乏银行认可的抵押物。

　　“研报积极探寻抵押担保形式，今后将大力推广海域使用权抵押、海岛使用权抵押等担保贷款的模式，有效盘活海洋产业客户资产。”苏素华表示，根据第三方对明岛的海域使用权和海岛使用权的评估，打上一定折扣后，民生银行将会给明岛实业提供8000万元左右的贷款。

　　催生千亿建设需求

　　业内人士表示，我国海岛资源丰富，面积大于500平方米的无人海岛有6763个，无人岛的开发因为地理因素耗资巨大，但国家战略需要又不得不快速推进，大规模真金白银的投入将催生千亿级以上的建设需求。

　　国诚投资分析师黄道林认为，“无人岛”的开发，首先是基建投资的启动，包括基建材料的运输、相关建筑建材的配套以及工程施工等上市公司将最先收益。

　　福建水泥受益于运输半径优势，必将承揽绝大部分福建无人海岛的水泥订单，相对于其他挣扎于低迷基建的水泥公司，福建水泥很可能因福建无人岛的建设而独善其身。

　　太阳电缆作为海底光缆的提供者应是最大受益者。海底特种光缆需求大，产品附加值高，在深海铺设的特种电缆每公里造价200万元，若把平潭地区无人海岛都铺设相通，按2000公里长度算，就将带来40亿元的订单，与公司去年收入相当。

　　华泰证券认为，从主题投资的角度看，受益于海岛开发进程的上市公司主要可以分为两类：供水、供电、交通是海岛开发面临的最大困难，建设时间长且投资巨大，国内大规模海岛开发进程的出现，将会对海水淡化、海上风机、游艇等产业构成利好，受益公司包括：与海水淡化相关的南方泵业、南方汇通、海亮股份、双良节能等，与游艇相关的太阳鸟和上海佳豪；海岛开发对水泥等建材以及堤防建设等产业构成利好，相关公司包括福建水泥以及围海股份等。

　　（《证券时报》快讯中心）
　　【概念股解析】

　　建研集团（002398）：扩张延续，成长无忧

　　异地扩张势头延续，收入保持较快增长

　　公司一季度营业收入33436万元，同比增长43.09%。公司异地扩张势头延续，各地子公司相继进入业绩贡献期，驱动营业收入继续较快增长。

　　报告期公司营业收入增长10069万元，其中2012年末并表的浙江科之杰1-3月实现营业收入4,579.54万元；贵州科之杰和河南科之杰较去年同期分别增长2,649.03万元与1,973.98万元。贵州扩产、陕西今年产能建设完毕、2012年收购的河南、浙江、广东子公司发力，这些子公司今年相继进入业绩贡献期，公司业务规模快速扩张步伐仍将继续。

　　毛利率环比有所回升，原材料成本压力仍然可控

　　公司一季度毛利率约33.61%，环比提升了0.33个百分点。公司主要原材料工业萘和环氧乙烷价格仍然在相对低位持续震荡，研报判断毛利率回升的原因是河南子公司利润率逐渐恢复正常。

　　目前工业萘生产企业产能利用率仍然较低，空闲产能的后续释放将维持市场供需弱平衡状态，工业萘价格难以大幅上涨。环氧乙烷新增供给持续较大，价格也难以大幅上涨。公司原材料成本依然可控。

　　维持“买入”评级

　　从一季度情况来看，公司收入仍保持较快增长，毛利率有所回升显示收购的内部整合取得成效，公司仍处在良性成长通道；2013年浙江、贵州、河南、广东、陕西等地子公司有望成为业绩增长点；在原材料成本方面，预计工业萘及环氧乙烷价格今年难以大幅上涨，公司成本端依然可控。预计2013-2015年EPS分别为1.29、1.66、1.99元/股，对应PE分别为16、12、10倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　固定资产投资增速下滑，异地扩张停滞，内部整合低于预期，原材料价格大幅上涨。

　　（《证券时报》快讯中心）
　　【概念股解析】

　　福建水泥（600802）：业绩符合预期，投资收益带来盈利

　　来

　　源：

　　申银万国撰写时间：

　　2013-03-19

　　2012年净利0.29亿，折合EPS0.07元，基本符合预期。2012年公司实现营业收入16.2亿元，同比下降13.7%，实现归属母公司净利润0.29亿元，折合EPS0.07元，与公司业绩预告基本一致。其中，4季度公司实现营业收入4.7亿元，同比下降6.2%，环比上涨4.4%，实现归属母公司净利润亏损2.1亿元，折合EPS0.55元。4季度公司主营业务毛利率为15.5%，同比上升1%,环比上升14%。

　　水泥价格大幅下跌致主业亏损，投资收益贡献EPS约0.64元。2012年公司水泥熟料销量为538万吨，同比增加约34万吨。价格方面，2012年受需求放缓及华东地区产能大幅增加的影响，福建地区水泥价格大幅下滑，因此公司前3季度亏损0.84亿元。2012年福州地区PO42.5含税均价为387元/吨，同比分别下降83元/吨。预计公司水泥熟料平均售价为301元/吨，同比下滑近72元/吨。由于2012年煤炭价格大幅下跌，加上公司技术改进，吨成本较2011年下降13元至276元。预计公司2012年吨毛利为25元，同比下降59元。公司于2012年4季度出售所持兴业银行(601166,股吧)股权，获得税前投资收益约2.46亿元，折合EPS约0.64元。

　　项目建设顺利推进，区域新增产能减少，供需关系有望好转。公司建福厂综合节能改造项目已于2012年底投产，2012年底公司熟料产能达700万吨，考虑到在建的德化海峡水泥4500t/d项目（预计2013年底投产），公司熟料总产能将达850万吨。从区域供给看，2013年福建省还将有3条新的熟料生产线投产，预计新增熟料产能约418万吨，增量较2012年下降17%。从华东地区来看，2013年华东地区总体新增产能也将明显下降，区域供需关系有望好转。

　　预计13-15年EPS为0.02、0.12、0.17元，维持“中性”评级。公司2012年公司顺利引入南方水泥有限公司作为战略合作伙伴，将为公司加快发展提供新的动力和资源。研报维持公司13-14年EPS为0.02/0.12元，预计2015年EPS为0.17元。考虑到公司目前费用水平仍较高，盈利能力偏弱，研报仍维持“中性”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）
　　【概念股解析】

　　南方泵业（300145）：内生外延双轮驱动，持续稳定增长的泵业龙头

　　来

　　源：

　　银河证券撰写时间：

　　2013-06-16

　　立足主业，两大基石业务稳定增长

　　公司目前以不锈钢冲压焊接离心泵和无负压变频供水设备是两大主要业务。不锈钢冲压泵对传统铸铁泵的“结构替代”和对国外产品的“进口替代”，未来几年复合增速仍有望保持在20%以上，而无负压变频供水设备在品牌、渠道优势作用下，研报预计无负压变频供水设备未来3年有望实现超30%的增长，这两大类产品是公司发展的稳定基石。

　　内生增长 外延并购的发展战略，新领域提供持续发展动力

　　公司发展战略清晰，立足于传统主业，纵向往下游供水设备、上游铸件延伸，横向拓展其它泵业种类以及下游领域，目前横向主要往水利泵、海水淡化泵、污水泵等领域延伸。

　　目前长河泵业进展顺利、增速较快，海水淡化泵技术储备完备，等待政策推进，污水泵和石油化工泵可能会是未来发展的重点领域，预计公司现有业务加新领域拓展布局将在未来几年提供持续发展动力，公司有望成长为国内一流的综合类泵业龙头。

　　下游市场空间更广阔，业绩和估值双提升

　　公司以前主要产品是不锈钢冲压泵，市场空间相对较小，估值相对同行较低，目前公司通过内生 外延，纵向横向拓展路径清晰，产品市场空间是之前的10倍以上，未来持续增长的时间和空间都将超预期，已初具龙头之象，研报认为公司业绩和估值双提升是必然趋势。

　　不考虑外延收购，未来三年业绩年均复合增长30%，推荐评级

　　不考虑外延收购的影响，公司2013-2015年EPS预计为1.1、1.4和1.81元，对应动态PE分别为23.4倍、18.4倍和14.2倍，估值优势明显，给予推荐评级。

　　（《证券时报》快讯中心）
　　【概念股解析】

　　海亮股份（002203）：订单转暖推动业绩增长

　　来

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　　海通证券(600837,股吧)撰写时间：

　　2013-05-30

　　公司看点：

　　1、上半年业绩大幅增长，源于去年基数低、下游订单大幅回暖、投资收益；

　　2、订单饱满，铜管满负荷生产，海外出口抹平国内传统淡旺季；

　　3、公司目前订单良好，同时铜价未来下跌预期较大推升公司毛利率水平；

　　4、刚果金铜钴矿提升公司资源自给预期，同时钴资源涉及Tesla概念提升公司估值。

　　业绩预测与投资建议：

　　假设公司产量从今年起保持稳中有升，并且吨毛利由于产品结构调整而逐年提升。金融板块受市场化改革影响，增速稍有放缓，同时不考虑新增股权和新并购项目。不考虑矿业投资收益。研报预计公司2013-15年EPS分别为0.41元、0.51元和0.61元，给予“买入”评级，给予目标价10.25元，对应2013年25倍PE。

　　风险提示：

　　1、主要下游行业之一空调行业回暖，但高速成长期已过，这将部分压制公司盈利增长幅度；2、海外收矿存在高不确定性；3、由于铜价波动剧烈导致下游厂商采购出现犹豫现象。

　　（《证券时报》快讯中心）
　　【概念股解析】

　　双良节能（600481）：短期业绩改善靠化工，长期成长看机械

　　来

　　源：

　　国泰君安撰写时间：

　　2013-06-21

　　苯乙烯价格上涨，公司业绩大幅改善：受益下游需求旺盛，年初至今苯乙烯价格高位震荡，截止6月18日，2013年苯乙烯均价约为1.26万元/吨，较去年同期高出0.23万元/吨，考虑到短期国内苯乙烯新增产能投放放缓和下游需求向好，预计2013年苯乙烯盈利显著上升，公司长期被诟病的“化工走量不盈利”现状有望得到改善。

　　政策趋松，发泡聚苯乙烯（EPS）下游需求扩大：公消201165号文件的废止有利于EPS在建筑保温材料使用比例恢复增长，而进入《产业结构调整指导目录(2011年本)》淘汰类的一次性发泡塑料餐具的删除同样扩大了EPS的下游需求。

　　传统中央空调溴冷机市场萎缩拖累业绩：受制天然气供给不足，价格高企导致制冷较贵，而采用电作为动力源(600405,股吧)的压缩式制冷机相对便宜，吸收式制冷机在民用中央空调领域优势丧失，市场持续萎缩。

　　海水淡化项目暂时中止，业务开拓还需等待政策信号：尽管公司已具备日产淡水2.5万吨和1.25万吨海水淡化装臵的成套技术能力，但国内涉及海水淡化的设备补贴、投资运营补贴、水价调整等还不到位，短期需求难以爆发，业务重启尚需等待相关配套政策的出台。

　　盈利预测及投资建议：预计2013-2015年EPS分别为0.42、0.53、0.66元，化工、机械、工程运营利润分别为1.23、2.10、0.20亿，基于分部估值法分别赋予20、22、20倍PE，下调目标价9.2元，谨慎增持。

　　股价催化剂：苯乙烯价格上涨、海水淡化政策出台。

　　风险提示：苯乙烯价格大幅下滑、宏观经济继续下滑。

　　（《证券时报》快讯中心）
　　【概念股解析】

　　太阳鸟（300123）：近有特种艇保障增速，远看游艇爆发式增长

　　来

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　　财达证券撰写时间：

　　2013-05-30

　　太阳鸟是国内首家复合材料船艇的上市企业，已连续多年在复合材料船艇销售数量、产量及销售额上均列国内同行业前列，目前已经无可争议的成为国内复合材料船艇制造龙头企业。

　　私人游艇将是公司未来最大看点。我国游艇产业的自然条件得天独厚，高净值人群国模庞大，消费能力世界瞩目，政策环境和基础设施大为完善，在消费观念上也日益接受西方的休闲娱乐方式。随着经济危机的影响弱化，多因素共同作用下我国游艇产业有望迎来爆发式增长。而在游艇领域，公司等少数企业占据着国内市场的中高端。

　　短期来看，公司与主要客户海洋局、海关总署等关系稳定，近两年在特种艇收入上实现大幅度增长。2013年现有在手订单充足，能够保障公司短期业绩继续高增长，并有超预期的可能。

　　无论从近期还是远期来看，公司的业绩增长都具有较强保障。

　　盈利预测：在公司2013-2015年收入实现25%、25%和30%增长假设下，EPS分别达到0.57、0.69、0.97元，对应当前15.25元股价的市盈率分别为26.8倍、22.1倍和15.7倍。给予公司短期“增持”，长期“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济复苏缓慢；游艇码头等基础设施建设缓慢；外国品牌加速进入，竞争加剧超出预期。

　　（《证券时报》快讯中心）
　　【概念股解析】

　　上海佳豪（300008）：总包业务不确定性消除，期待游艇销售突破

　　来

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　　海通证券 撰写时间：

　　2013-03-28

　　公司发布了重大合同公告：全资子公司上海佳豪船舶科技发展有限公司与大连因泰集团有限公司签订《28000CBMLNG运输船设计、建造工程总承包合同》，合同金额为56000万元，履行期限至2015年3月（在约定条件下允许延长交船210日）；另外，公司近期与上海振华重工(600320,股吧)(集团)股份有限公司签订了《烟台打捞局5000吨打捞起重船设计技术服务合同》，合同金额为3000万元，履行期限为至甲方完成该船建设并交船。

　　点评：

　　EPC大单消除船舶总承包业务不确定性，5.6亿元总包订单按9个季度完工估算平均每个季度可贡献业绩0.01元左右。公司研究开发和承接的因泰型28000立方米LNG运输船是国内首艘悬挂“五星红旗”的中小型LNG运输船，填补了中小型LNG船舶在国内海上运输的空白，将成为中国国内海上LNG运输的示范船型，标志着公司在LNG清洁能源运输船方面从研发阶段向工程实（财苑）施阶段的转变；公司过去曾承接浮式储油船（FSO）的设计任务，并参与设计TIGER系列钻井船，加上此次为5000吨打捞起重船提供设计技术服务，使得公司进一步积累了深水海工设计的关键技术和经验，为公司海工设计的顺利转型创造了良好条件。公司2012年年报披露在手船舶工程总承包业务订单为零，此次大额EPC合同公告将提振市场信心；若按从2013年6月开工建设到2015年10月底完成估算，平均每季度可贡献约5300万元左右收入，按5%销售净利率计算对应每季度可贡献业绩0.01元左右。

　　长期增长仍看游艇业务顺利开展，下月上海国际游艇展上或实现销售突破。子公司上海佳豪游艇发展有限公司负责游艇的开发、设计和制造，已开启了二艘VENERE70S游艇的制造；子公司上海佳豪美度沙游艇装饰有限公司负责游艇的内装业务；子公司上海佳豪游艇运营有限公司负责自产和代理游艇的销售，代理意大利FIPA公司和CRANCHI公司高品质游艇，并完成了位于黄浦江畔的游艇码头和游艇会所建设；子公司上海佳豪游艇俱乐部有限公司负责“上海佳豪国际游艇会”的运营。2013年4月11-14日在上海世博展览馆举办的2013中国（上海）国际游艇展是游艇行业的盛会，公司作为国内游艇新贵在展会上取得销售突破的可能性很大。

　　上调2014、2015年盈利预测，基于总包业务和游艇业务两大不确定性中的一个已经消除，研报提升2013年PE水平至40倍，对应6.40元目标价，评级调高至增持。研报调高了公司2014、2015年的盈利预测，预计公司2013-2015年EPS分别为0.16元、0.24元和0.31元，对应2013-2015年业绩增速分别为48.42%、49.59%和28.06%；考虑到总包业务和游艇业务两大不确定性中的一个已经消除，研报提升2013年估值水平至40倍给予6.40元的目标价，对应2014年PE为26.67倍；公司股票上一交易日收盘价6.31元，对应2013、2014年PE分别为39.44倍和26.29倍，增持评级。

　　风险提示。对业绩影响大的游艇业务不确定性依然存在；行业竞争或将加剧。

　　（《证券时报》快讯中心）
　　【概念股解析】

　　围海股份（002586）：开始进入13年接单高峰

　　来

　　源：

　　信达证券撰写时间：

　　2013-05-14

　　事件：公司5月14日发布公告，称近日收到温州市瓯江口开发建设投资集团有限公司发来的《中标通知书》，通知确定公司为《温州浅滩二期(南堤)促淤堤工程施工标段》的中标单位，中标价为2.95亿元，工程工期1095天。

　　点评：

　　2013年订单已开始放量。该项目中标金额占公司2012年经审计营业总收入的21.09%。另外，公司于5月2日晚曾发布公告称，根据浙江重大工程交易网4月27日发布的中标公示，公司为“温州瓯飞一期围垦工程施工2标段”和“温州瓯飞一期围垦工程施工3标段”的第一中标候选人，中标金额分别为6.75亿元和6.92亿元。按规定，公司只能中标其中一个标段，因此研报预计瓯飞一期围垦工程将至少给公司带来6.75亿元的订单，占公司2012年经审计营业总收入的48.27%。近期浙江水利工程招投标活动频繁，研报认为，公司已进入13年接单高峰期，后面仍有可能继续中标大单，预计13年新接订单额较12年将大幅增长。

　　公司技术优势国内首屈一指。公司低涂、深水超软地基处理技术为其独有的核心技术，屡屡为其揽得高难度的施工大项目。公司专注于海堤工程施工领域超过20年，曾承接东海大桥海堤工程等多项经典工程项目，已实现“围海”品牌效应，这些都是公司能持续中标大单的核心竞争力。

　　立足浙江，积极拓展省外市场。公司地处长三角地区，区内人口稠密，地区土地供需矛盾突出，可利用滩涂资源丰富，浙江、江苏、福建、上海四省市滩涂面积占全国滩涂面积总量三分之一，这为促淤堤及围海海堤的建设创造了得天独厚的条件。公司积极向省外市场拓展，在江苏连云港(601008,股吧)设立子公司研发推广淤泥固化技术，目前已有所斩获；另外，公司在山东东营也设立孙公司，大力推广水利插板技术，拓展山东水利工程和海洋工程市场。研报预计，未来几年公司在浙江省外市场也将实现新的突破。

　　二季度业绩有望加速增长。公司一季度业绩同比有所下滑，主要是由于费用大幅增长所致。随着一些大项目招投标的完成并陆续开工，研报预计公司费用率将趋于下降，二季度业绩将进一步释放出来。

　　盈利预测与投资评级：研报维持公司2013-2015年EPS分别为0.57元、0.73元和0.87元的预测。研报认为，公司借助海堤行业高成长性，业绩仍有可能保持高增长。近期公司新接订单有望继续放量并成为股价上涨的催化剂因素。

　　风险因素：1.国家围海填海政策重大变化风险；2.大额合同金额变动或不能全部履行的风险；3.公司施工使用的原材料价格波动会影响公司营业成本，进而影响毛利率。