主题：CPI即将公布 预测

[FACE]ico1.gif[/FACE][B]CPI即将公布 市场上最乐观预测为6.2%，最多预测为6.6%,最悲观预测为7.2%[/B]


在管理层不断“维稳”的号召之下，A股近几周来波动明显减小，呈现企稳迹象，然而，上周五的暴跌打断了这一发展趋势。分析人士称，目前市场漠视利好，放大利空，弱市的这一特点决定了市场倾向于对各种可能的负面因素过度反应，而对利好因素反应冷淡。

　　上周国际油价大幅回落，CPI预期持续下降，商业银行信贷额度增加，越来越多的“大非”股东承诺延长锁定期等有诸多利好消息，然而A股市场却以暴跌回应。同时，一些负面因素继续对投资者脆弱的心理构成巨大冲击。美国次贷危机继续蔓延，国内PPI保持较高增速，以及新股发行引起的短期股票市场资金面紧张等，都使投资人对后市缺乏信心。另外，美股对A股的走势影响较大，尤其是周四道琼斯指数220多点的跌幅，更直接导致了A股周五的跳水。

　　从已经公布半年报的公司看，上半年净利润平均增幅仍保持在30％多的水平。有业内人士认为，部分蓝筹股成长较为明显，且其估值水平进入历史低位水平，持续下跌后其估值优势将逐渐体现。

　　本周国家统计局将公布7月份经济数据，市场预期CPI将出现一定程度的下降，但PPI仍有可能居高不下。光大证券认为，PPI继续攀升表明上游能源和原材料通胀压力正加速向中下游传导，而CPI通胀回落显示中下游通过涨价转嫁成本压力的能力在减弱，制造业的利润率将被挤压。这些都对投资者的心理预期产生了重要的影响。



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不错的经济数据

第1页:CPI今日出炉 影响股市几何？

周一公布的7月PPI，同比上涨10%，创自1996年以来的12年新高，并且是连续第7个月创出近3年来新高。这是否将传导至周二公布的CPI？业内人士表示，由于PPI与CPI数据之间的弱传导性，PPI的继续走高应该不会改变CPI逐级回落的趋势。花旗集团驻香港亚太区首席经济学家黄益平预计，货币政策保持从紧将会继续，但管理层将会在具体手段上加以微调，以支持经济增长。
　　===CPI今日出炉 影响股市几何？===
　　作为CPI的前奏,国家统计局昨日公布了7月份的PPI数据。虽然此前专家都预计PPI还会继续保持高速增长,但是,仍然被这个数据吓了一跳:7月份中国工业品出厂价格(PPI)同比上涨10%,涨幅比上月提高1.2个百分点,创自1996年以来的12年新高,并且是连续第7个月创出近3年来新高。

　　昨日,本报记者就此数据连线了北京几位政府机构的工作人员以及业内专家。他们认为,奥运因素对本月PPI数据影响较小。导致本轮PPI持续高涨的最根本因素是资源供给与需求之间的矛盾。

　资源价格改革推高PPI

　　国家统计局在发布信息的同时,不同寻常地配发了一篇解读文章———《正确看待工业品出厂价格的较快上涨》。这篇文章的作者是国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群,其长期跟踪研究CPI以及PPI的走势。

　　昨日,他在接受本报记者采访时表示:“与此前PPI涨幅提高有所不同的是,此次并非是总需求过快扩张引起全面的供不应求,以及结构性的供求缺口催化,而是因为国际市场价格上涨推动,大宗商品需求增长较快。”

　　截至6月份,国际市场原油价格今年已同比上涨85.8%,我国进口铁矿石价格同比上涨60%以上,涨幅连续创下近年来新高。

　　中央财经大学 中国银行(601988,股吧)业研究中心主任郭田勇也十分赞同张立群的观点。他告诉记者,“与去年相比,国内上半年投资需求增长很快,新建项目很多,对能源与原材料的需求都比较大。”尽管近期国际原油价格开始回调,但国际油价在整个7月份却是一直上扬的。

　　“不仅如此,PPI的涨幅还有部分原因是由于国内成品油和工业用电价格上调。”张立群表示。

　　数据显示,今年6月20日起,我国汽油、柴油价格每吨提高了1000元,航空煤油价格每吨提高了1500元；7月1日起,除城乡居民用电和农业、化肥生产用电价格外,全国销售电价平均每千瓦时提高了2.5分钱。

　　中小企业盈利能力将会受到重创

　　面对如此之高的PPI,专家最担心的还是企业。因为PPI的高位运行显示上游产品涨价动力很强,会给下游产品造成比较大的压力。“这样一来,企业的利润就会被严重挤压。”张立群对记者表示。

　　制造业,尤其是向下游转嫁成本能力较差的制造业企业将面临较大困境,而以出口为主的制造业在成本上升、出口下滑的双重阻力下,可能会对业绩滑坡无能为力。

　　民族证券首席策略分析师陈伟在接受记者采访时特别强调中小企业的盈利能力将会受到重创。“如果产品结构调整速度比较慢,或者产品没有一定优势的话,就没有办法把成本上涨的压力传导出去,这种情况下企业就只能亏损或者最后选择退出。”

　　汇丰银行驻北京分析师马晓萍也认为,由于工业品出厂价格的持续高位运行会挤压企业的利润空间,传导到下游不可避免。她预计,今年底到明年初的通胀形势仍然不容乐观,信贷虽然可能做结构性调整,但总量控制不会放松。

　　不会影响CPI全年呈总体回落走势

　　PPI强劲增长会否继续对消费者物价指数(CPI)产生压力?对于这个问题,张立群的回答是:“此次PPI涨幅提高,不是经济总量失衡的表现,也不会很快向CPI传导。”

　　业内人士表示,由于PPI与CPI数据之间的弱传导性,PPI的继续走高应该不会改变CPI逐级回落的趋势。

　　郭田勇的解释是,从目前看来,我国的下游商品市场几乎已经达到充分竞争的状态,因此可以在一定程度上消化上游价格上涨的压力。另一方面,尽管上游商品价格一直上扬,但我国政府对影响CPI统计数据的重要商品采取积极控制,这又造成了PPI上涨但难以向下游传导。

　　申银万国(行情 股吧)证券宏观经济分析师李慧勇也认为,PPI主要通过影响当期非食品价格起到对CPI的传导作用。但由于消费品供大于求,总体而言,PPI对CPI的影响面大约在13%左右。在他看来,不会影响到CPI全年呈总体回落走势,但中间波动是可能的。

　　7月CPI预测中枢：6.5%

　　总体而言，专家们普遍认为，市场对PPI指数创新高是有预期的，并认为PPI创新高对CPI影响有限。左晓蕾表示，“预期今日公布的CPI指数或为6.5%。” 中信证券(600030,股吧)(行情 股吧)首席宏观经济分析师诸建芳亦持此观点。高盛研究团队认为，7月CPI增速将回落至6.6%。 中金公司的估计更为乐观——7月CPI涨幅将在6.2%-6.5%之间。KenPeng则表示，由于PPI与非食品价格联系更紧密，而7月PPI数据达到10%，在第4季度可能导致CPI中非食品价格数据达到2.5~3%，再考虑到食品价格的继续回落，至年底CPI数据应该为6%左右。

　　专家预计涨幅或已见顶

　　对于未来PPI的走势,专家大多预测,涨幅已经开始见顶。郭田勇认为,10%涨幅将是PPI的拐点,而且CPI在半年内也会降至3%—4%。他强调:“在最短2到3个月内,PPI走势会发生方向性变化。”

　　张立群也十分赞同见顶这个观点。他表示,受到全球经济放缓影响,中国乃至全球的需求正呈现逐步放缓趋势,国际力量对中国PPI的影响估计已经到极致了,未来国际因素对PPI的影响应该是向下的。

　　然而,也有一些观点认为,PPI还将继续向上一段时间后再