主题：中信银行被诟流动性风险背后 信托受益权高达3000亿

2013年07月20日00:24 来源：21世纪经济报道 作者：陈烨
　　规模原罪：大而不倒

　　中国银行副行长王永利一语道破同业市场的另外一个魔力。其在名为《货币大裂变》一文中解释，同业业务是一个由一变二的过程，即对于拆出资金方不影响资产负债表，而对于拆入资金方却增加了资产负债。

　　陈小宪指出，据统计，从2007年底至今，银行业贷款规模已从28万亿猛增到67万亿，资产规模也从53万亿急剧扩张到131万亿。短短五年多时间，银行业资产和贷款规模分别增长了1.4倍和1.5倍。

　　但借由同业业务增长的规模，并非没有风险。

　　在规模快速扩张的同时，银行资金大量短借长用、期限错配严重，杠杆效应不断扩大，蕴含着巨大的流动性风险。

　　资深银行研究人士接受采访时表示，目前的金融体系下，银行流动性取决于央行的货币投放。

　　一旦货币政策收紧，将加速“去杠杆化”的进程，迫使银行大量收缩同业业务和票据融资，市场的清偿能力和流动性问题将面临严峻考验。

　　一边是用同业业务膨胀起来的银行资产规模；一边又是对于风险的担忧。

　　那么，出路在哪里？

　　发展规模成为大多数银行的战略方向。其中的逻辑是：只有规模足够大，对市场的影响力足够大，即使出现市场危机，一般情况下，政府会出面协调，那么，企业风险就一定程度上转嫁给政府了，这是目前金融系统中普遍的野蛮生长潜在理论。所以在银行业流传着“规模冲动”和“速度情结”。

　　而在规模冲动的背景下，中国快速形成规模颇大的“影子银行”。

　　所谓影子银行，又称为影子金融体系或者影子银行系统（Shadow Banking system），其概念由美国太平洋(601099,股吧)投资管理公司执行董事麦卡利首次提出并被广泛采用，又称为平行银行系统（The Parallel Banking System），它包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券、保险公司、结构性投资工具（SIV）等非银行金融机构。“影子银行”的概念诞生于2007年的美联储年度会议。

　　2011年4月，金融稳定理事会（FSB）对“影子银行”作了严格的界定，“银行监管体系之外，可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系。”对欧美来说，主要是围绕证券化推动的金融创新工具，这些工具在中国的金融市场里多数不存在。

　　在中国，由于信托、理财等业务完全处于银监会的监管之下，与金融稳定理事会对影子银行的定义不符，因而不能将其视为影子银行。而对国内“影子银行”的概念至今没有一个明确的界定。

　　当前较为流行的定义来自央行统计司的一份报告：中国影子银行体系包括商业银行表外理财、证券公司集合理财、基金公司专户理财、证券投资基金、投连险中的投资账户、产业投资基金、创业投资基金、私募股权基金、企业年金、住房公积金、小额贷款公司、票据公司、具有储值和预付机制的第三方支付公司、有组织的民间借贷等融资性机构。


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