今日早盘沪深股指低开后展开反弹，之后再度震荡回落。权重板块承压，成长股持续活跃，二者背离态势进一步加剧。

　　截至中午收盘，上证综指报1982.21点，下跌10.44点，跌幅为0.52%；深证成指下跌44.51点至7619.48点，跌幅为0.58%。创业板指数上涨1.00%，中小板综指下跌0.01%。沪深两市半日分别成交393.2亿元和544.7亿元。

　　行业板块涨跌互现，其中信息服务、医药生物和信息设备板块涨幅居前，分别上涨1.57%、1.12%和0.88%；下跌板块中，金融服务、建筑建材和房地产板块跌幅居前，分别下跌1.25%、0.94%和0.92%。概念板块中，智能IC卡、移动支付、余额宝、生物疫苗概念强势上涨。权重股和成长股再现显著背离走势，分时图上黄线大幅高于白线。

　　受到贷款利率下限取消的冲击，银行板块显著承压。分析人士指出，此前市场已普遍预期利改将随时推进，包括贷款利率管制全部放开和存款利率上浮区间扩大至1.2倍。此次只有前者未见后者，说明利改时点符合预期，而推进力度则比预想中温柔得多。因此象征意义大于实质，银行股预计不会大幅下跌，经济基本面仍是银行股的核心矛盾。未来需密切跟踪经济基本面及相关政策：改善，则买；恶化，等待。

　　由于利率市朝提速，稳增长预期再度回落，因此大盘的弱势格局还将持续。当前的市彻是要关注结构性的分化：权重股预计持续疲弱，创业板则有望持续走出独立行情。优质成长股每一次调整都是买入加仓的机会，缺乏业绩支撑的伪成长需要警惕分化的风险。成长股的方向依然是：TMT、节能环保、医药、地铁与城际轨道、军工、3D打油智能装备、婴幼儿和老年产业、服务业、大众消费等。

上周五美股震荡，道指下跌0.03%，纳指下跌0.66%，标普上涨0.16%。纽约原油期货上涨1美分，报收于每桶108.05美元；纽约黄金期货上涨8.7美元，报收于每盎司1292.9美元，涨幅为0.7%。

　　央行宣布，自7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，由金融机构自主确定贷款利率水平，但个人住房贷款利率浮动区间暂不调整。央行放开贷款利率管制，是利率市场化的重要一步，就目前的情况来看，金融机构贷款利率基本都在下限之上，而且存贷比等信贷管制依然存在，供给没有增加，因此下限放开不会导致利率明显下滑。股市现在整体市场情绪偏空，市场可能更倾向于反映悲观和长期影响，所以银行股短线可能承压。

　　7月20日，楼继伟在二十国集团（G20）财长及央行行长会议上表示，中国政府不会再次推出大规模经济刺激政策，而是通过改革促进增长和就业。他透露了财政税收改革的三条政策走向，其中之一就是“努力实现财政收支平衡”，保持财政政策稳定，中国政府将通过改革来实现财政的可持续，财政赤字率预计为2.1%。

　　今日上证综指开盘1977.73点，低开14.91点，股指低开高走，一度翻红，截至午间收盘，沪指报1982.21点，下跌10.44点，跌幅0.52%，成交393.22亿；深成指报7619.48点，下跌44.51点，跌幅0.58%，成交544.71亿。

　　盘面上，两市涨跌各半，金融IC卡、超级细菌、食品安全、移动支付、物联网、智慧城市、环保等板块涨幅居前，保险、ST板块、充电桩、银行、海工装备、煤炭开采等板块下跌，漳州发展、浔兴股份、北人股份、莱茵生物、初灵信息、天银机电、国药一致、亚通股份等11只股票涨停，亨通光电、思源电气、江河创建跌停。

　　市场人士分析，今日早盘两市双双低开，在创业板指数上涨带动下翻红，沪指的支撑位是1980点和1965点，而压力点是2007点和2017点，大盘将主要在1965点-2017点之间震荡。操作方面，保持低仓位。

　　三大信号预示变盘

　　经过周末两个时间段的休息，市场开盘再度引起市场关注，毕竟周五收盘后市场出现银行重大的改革消息，对于市场来讲是利好还是利空呢？从早盘市场盘面上看，早盘市场沪深两指纷纷低开，之后在权重股普遍低迷的情况下，指数延续上周五弱势行情，出现跳水，最低探至1970点，之前一直强调，如果破掉1970点，那么市场下一次将挑战1849点。

　　对于银行的消息，央行宣布，自7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，由金融机构自主确定贷款利率水平，但个人住房贷款利率浮动区间暂不调整。分析来看，此次调整对银行、企业和经济短期影响不大，长期影响偏利空银行、利好经济。存款利率管制未放开，但利率市场化长期方向更加确定，达摩克利斯之剑的影响对银行股偏空。而股市现在整体市场情绪偏空，市场可能更倾向于反映悲观和长期影响，所以银行股短线可能承压。

　　而对于市场早盘的跳水，实则是周末利空消息的消化，从技术层面上看，短线仍旧看涨：其一上周五市场震荡下跌，全日单边下行收盘收光脚阴线同时伴随成交量的略微放大，短期3连阴后，将有技术性反弹出现；其次之前强调的1970点的技术性支撑，在今天发挥作用，今天跳水打到的位置就是该点，之后指数迅速弹起，有望反弹；最后从主力操盘思路看，连续逼空之后，随着上周股指期货走势以及本周新主力合约的开启，主力拉升意愿较强。

　　利率市场化提速 "带头大哥"引方向

　　上周消息面持续真空，两市便在技术面的主导下，在多空"秋千"上摇荡。整体来看，大盘冲高回落，在无力挑战2092点反弹高点之后，股指开始震荡调整，表明2100点整数关的上档压力沉重。

　　周末期间，央行宣布取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，标志着中国利率市场化提速。有人开始担心商业银行会不会为了争夺贷款而打价格战，但也有分析认为，此举反而可以加速信贷资源向定价更高的中小企业倾斜，银行息差可能反而上升。相对而言，地产等高负债行业或因此面临利好，多数企业的融资成本有望降低。多空论剑之下，今日银行、地产等权重蓝筹的表现或将成为左右大盘涨跌的主导力量。

　　从更为宏观的背景来看，整体而言，经济运行状态和政策面变化使股指难有明确的方向性选择。一方面，经济数据压制股指向上反弹的高度，另一方面，管理层对经济"下限"的明确表态有在一定程度上舒缓了市场的紧张情绪。但是相对而言，目前市场"空军"力量明显大于多头，因此，谨慎当成第一要务。

　　首先，从基本面看，二季度GDP增长7.5%，较一季度回落0.2个百分点，预期下半年经济仍将回落。市场再次将希望寄托在"稳增长"政策之上，但短期内刺激总需求的政策不会出台。

　　其次，上周五IF1307合约交割，股指期货跌幅惨烈，主力合约深幅贴水不改，净空单连续回升，均释放出偏空信号。期指对于A股股指具有较为明显的表征作用，因此，股指空头卷土重来，不可不防。

　　最后，从技术面说，本次反弹依靠的是暴跌所积累的势能，技术性反弹很难向纵深方向发展。大盘反弹至2100点附近也基本上实现了对年线与中期多头生命线40周均线的反抽。1849点低点以来已运行了ABC三浪反弹形式，随着短期反弹动力的减弱，超跌反弹可能已步入尾声。

　　在缺乏利好刺激的背景下，A股又面临IPO重启"泰山压顶"。因此，除非市场认可改革带来权重企稳，否则大盘短期或难有起色。短期来看，除了要看银行、地产的"脸色"之外，结构性行情或仍存参与机会：一些资产负债率低、现金流充裕的公司将会从"实业去产能+金融去杠杆"中受益，而另一些通过技术创新参与到全国"调结构"大潮中的新兴产业也有望实现快速脱困。（.中.证.投.资）