主题：日照港：多因素影响公司盈利预期

　　奥运因素使公司矿石二期建成时间推迟，短倒费超预期。矿石二期原计划今年6月底前建成投产，但事实上，由于奥运前期炸药管制，公司推迟了填海进度，由此导致矿石二期项目完工时间可能延误到10月。矿石二期建成，将大大降低公司的短倒费用，我们原先预计2008年全年短倒费为7000万元。事实上，由于上半年铁矿石港存量出乎意料地大幅增长，半年的短倒费用已经达到了8000万元。而下半年，矿石二期又推迟完工，因此我们估计全年的短倒费用将在1.4亿元左右，超出预期7000万元。

　　经过调整以后，2008年的每股收益从0.49元/股下调到0.46元/股，而同时2009年度每股收益从0.72元/股上调到0.76元/股。目前国内A股港口公司的平均动态市盈率在17—20倍之间，香港市场港口公司的平均市盈率在13—15倍之间。我们认为，基于上述对日照港(12.05,0.03,0.25%,吧)的基本判断，应该给予20倍市盈率估值。我们以公司2009年0.76元每股收益，20倍市盈率计算，公司的合理股价为15.2元。距离目前股价有15%上升空间，维持“买入”投资评级。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。