主题：中金公司：峨眉山A上半年业绩下滑 中长期仍有机会

2013-07-26 13:37 来源：证券时报
中金公司近日发布峨眉山A的研究报告称，公司上半年实现收入3.7亿元，同比下滑15%。实现归属于母公司的净利润2,949万元，同比下滑43%，符合预期。其中二季度收入下滑24%，净利润下滑46%，主要由于4月芦山地震导致客流显著下滑。地震和酒店下滑拖累收入增长。受地震影响，上半年峨眉山购票人数同比下滑15%至97万人次。另外，酒店业收入下滑29%，除了客流下滑的原因外，三公消费下滑也拉低了景区内中高档酒店的入住率水平。成本费用相对固定，营业利润同比下滑46%。景区公司的运营成本相对固定，因此当收入下滑时营业利润下滑更为明显，上半年营业利润率同比下降5.1个百分点。近期四川暴雨预计拖累客流恢复。7月份以来四川省频遭暴雨袭击，降雨量显著高于往年，预计将对客流恢复造成负面影响。但中长期来看，受益提价和交通改善，峨眉山长期增速具备一定的确定性。展望14-15年，客流恢复、高铁通车和门票涨价仍能拉动收入提升，同时峨眉雪芽等衍生产品开发有望带来额外收益。预计在今年低基数的情况下，2014和15年净利润分别增长33%和25%。下调2013/2014年盈利预测9.5%和8%，预计2013/14年每股收益分别为0.68元和0.89元（摊薄后），目前股价对应市盈率22.7x和17.1x。稀缺的资源价值保证了峨眉山长期增速的确定性，且目前估值水平较低。重点关注暴雨季节过后的下半年客流恢复情况。维持“审慎推荐”评级。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。