主题：海信电器：行业竞争优势进一步增强 谨慎推荐评级

一、事件概述近日，海信宣布参加于本月25日在上海开幕的ChinaJoy游戏展，并发布2013上半年《海信智能电视游戏数据报告》，这是海信首次发布该数据报告，也是业内首次针对智能电视游戏这一单独应用类别的数据报告。

二、分析与判断海信智能电视APP涵盖7大类超千款游戏，具有较高的用户忠实度海信智能电视应用商店游戏类应用涵盖了益智休闲、角色策略动作、射击体育竞速、体感游戏、棋牌游戏、模拟游戏、其它类游戏等七大类游戏，每周更新5-10款不同种类的游戏，以满足客户对游戏的更新需求。海信在游戏领域早已深耕数年，智能电视的游戏专题运营已步入较为成熟阶段，目前海信智能电视应用商店拥有的游戏已超千款，并拥有较高的用户忠实度。以云狐TV游戏大厅为例，其在海信电视平台运行次数今年5月已超200万次。



游戏成为继视频后智能电视新突破口，海信力图重塑智能电视客厅娱乐中心《海信智能电视游戏数据报告》显示，截止到2013年6月30日，海信智能电视游戏类应用激活率达90.67%，即平均上线100款游戏类应用，有90款应用将会被用户激活使用；游戏的总运行次数超1800万次，运行时长近250万小时。游戏类应用成为继视频应用之后又一个智能电视核心应用，显示出智能电视用户对游戏类应用的巨大需求和高度黏性。



值得一提的是，海信将携今年的惊艳之作VIDAATV与ChinaJoy的玩家见面。VIDAATV在操控方式上有很大创新，其一键直达的操作方式，使得游戏版块的体验十分流畅、简单易用。



游戏是智能电视下一个突破口，海信已加大对智能电视轻量级游戏整合的深度和广度，力图“大屏崛起”再造智能电视客厅娱乐新中心。



公司龙头地位依然存在，估值较具安全边际6月份以来，随着节能补贴政策退出市场，以及电视机销售淡季到来，国内整个电视机行业销量均呈现不同程度的同比负增长；另外，乐视超级电视投入市场，其较低的价格更是对市场情绪造成极大的负面影响。我们认为，超级电视量级较小，虽然市场关注度较高，但是短期内并不会对传统电视机厂商构成威胁；另外，随着旺季到来，电视机需求有望逐步回暖。从公司层面来看，海信基本面并没有发生实质性恶化，突出的盈利能力及在市场上的龙头地位依然存在，随着市场负面因素的逐步消化，较强的业绩支撑仍将为公司带来较好的投资机会，同时以公司目前的估值水平来看，海信估值较具安全边际，未来存在一定修复空间。



三、盈利预测与投资建议从我们前期草根调研的情况来看，电视机市场需求是真实存在的，随着旺季到来下半年需求依然可期，继续看好公司在行业中的领先地位。我们维持公司“谨慎推荐”评级。预计2013～2015年EPS分别为1.46元、1.60元与1.75元/股，对应当前股价PE为8X、7X与6X。



四、风险提示竞争对手更加激进的市场策略；面板价格上涨趋势强于预期。




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